中国消费板块成全球消费股“洼地” 投资价值受关注

中国消费板块已成为全球消费股“洼地”，今年以来，消费板块回暖加速，消费行业再次成为市场关注的焦点。目前，消费板块行业估值处于历史底部区域，投资价值受到关注。

从2023年的“消费提振年”到2024年的“消费复苏年”，消费板块今年回暖明显。国家统计局发布数据显示，在去年同期高基数的基础上，今年一季度社会消费品零售总额仍保持4.7%的增速，总额突破12万亿元。消费板块经过2021-2023年持续3年的深度调整后，年初以来有所回暖，截至4月末，中证消费50指数和中证港股通消费主题指数这两只A股及港股消费行业的代表性指数反弹幅度分别达到10%、7%。

全球范围来看，外资机构目前对中国市场较为看好。

4月23日，瑞银全球新兴市场股票首席策略师Sunil Tirumalai在发表的新兴市场股票策略中，将MSCI中国指数评级上调至了“超配”，引发了市场关注。瑞银上调评级原因：消费回升信号显现。

高盛最新发声！A股是非常有吸引力的市场。高盛亚洲（除日本外）股票资本市场联席主管王亚军表示，虽然A股市场仍有持续优化的空间，但无论是一级还是二级市场，海外投资者都很关注A股，在海外市场，消费类和新能源类股票都比较受欢迎。

整体来看，消费行业因其相对稳定的增长特性和对经济周期波动的防御性，成为许多投资者长期关注的赛道之一。

A股和港股消费行业中，中证消费50指数和中证港股通消费主题指数聚焦板块龙头企业的指数。

根据Wind一级行业分类，中证消费50指数基本由日常消费和可选消费组成，占比分别为57%、41%，剩下约2%为工业、医疗保健和信息技术行业；相比而言，中证港股通消费主题指数的日常消费占比较低，只有15%，而可选消费占比近60%，还有约25%的信息技术行业。

与中证消费50指数相比，中证港股通消费主题指数还额外覆盖了汽车与汽车零部件、技术硬件与设备、媒体Ⅱ这三个行业，但不涉及资本货物、制药生物科技与生命科学、食品与主要用品零售Ⅱ行业。

中证消费50指数由A股市场中规模大、经营质量好的50只消费类上市公司股票组成，这些公司往往在各自的细分行业中具有较强的市场地位和品牌影响力；中证港股通消费主题指数则涵盖了在港上市的消费类公司，从港股通范围内选取流动性较好、市值较大的50只消费主题股票。

华泰证券表示，中国消费板块已成为全球消费股“洼地”。从纵向机构筹码方面看，公募对中国消费板块的配置力度已回落至2016年水平，其中对ADR消费股配置力度＜港股＜A股；外资在中国资产中历来偏好消费，但对中国权益资产的整体配置力度也已回落至2016年水平。横向国际比较：分国别，PB-ROE及PE-G双视角下，中国消费龙头较美国/印度可比公司具备明显的性价比优势，较日本/西欧也具有一定优势；分行业，必选中的白酒、医疗器械，可选商品中的电商、商超、个护、家居，服务业中的旅游休闲、教培等赛道性价比优势更突出。

国内方面来看，最新信息显示，资金已经在逐步布局消费板块。一批上市公司发布不定期公告，多位知名基金经理最新的调仓动向曝光。从行业来看，消费板块颇受亲睐。数据显示，今年以来，国内消费市场逐渐回暖，公募基金在消费板块的整体持仓稳步提高。后续来看，叠加全球化或高股息的消费品种更有可能受到机构的认可。

目前，消费板块估值处于历史低位。招商证券策略团队认为，综合考虑前期表现、估值、交易活跃度、景气变化、政策和事件催化，建议关注重点关注消费周期领域细分行业的龙头，行业上重点关注家电、食品饮料、零售社服、有色。

目前，市场上有消费50ETF（159798）、港股消费50ETF（513070）等产品跟踪中证消费50指数和中证港股通消费主题指数，可便捷布局消费行业龙头股。