与俄罗斯贸易猛增十倍！ ｜ 早报

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Headline

企业融资偏重基础设施和房贷

中国高收益美元债创七个月最大涨幅

中央企业资产负债率持续处在65%

A股公司ESG信息披露增加

A股公司女性董事会席位增加

中国A股指数大多数行业盈利未达预期

4月美国工业生产持平，低于预期

美国经济整体正在去杠杆化

罗素2000指数公司75%债务面临再融资

美国长期国债回撤与金融危机期间股票回撤相当

财富分布顶端和底端代际流动性低

韩国科技出口已经大幅受中国冲击

印度与俄罗斯贸易猛增十倍 印度与俄罗斯贸易猛增十倍！

投资者对新闻事件的过度反应减少了市场波动

中国

1.中国的企业部门将23.74%的融资投向了基础设施，远高于基础设施行业在GDP中的比重4.91%；居民部门将63.52%的融资集中在金融房地产建筑业（主要是由于房贷），远高于该行业在GDP中的比重20.72%；政府部门将59.36%的融资用于公共服务，远高于该行业在GDP中的比重9.86%；城投平台将近90%的融资投向了金融房地产建筑业和基础设施。

来源：NIFD

2.在中国陆续推出新一轮稳楼市政策之际，本周彭博中国高收益美元债指数上涨了2.1美分，迈向2021年9月以来的最高水平，并创下七个月来的最大单周涨幅。

来源：Bloomberg

3.2020年以来，国资委监管的中央企业资产负债率平均徘徊在65%左右。这是中央国资委的目标，也是银行可以接受的杠杆率。去杠杆和国资委指导的其他改革努力增强了许多中央企业的财务状况，这些企业的收入稳定增加。

来源：S&P Global

4.A股上市公司总体ESG信息披露数量递增趋势明显，以发布企业社会责任报告数量为例，2022年度披露数达到1535家，总体披露率达到了30.04%。

来源：中欧国际工商学院

5.2022年度，A股上市公司有224家企业披露了女性占董事会席位大于或等于4个，占当年披露总量的14.6%，较上一年度增加了108家。

来源：中欧国际工商学院

6.MSCI中国A股指数中，11个行业中有9个行业第一季度的盈利业绩未达分析师预期，但低于2023年第四季度的10个。

来源：Morgan Stanley

7.京东集团公布上季度业绩，归属于普通股股东的净利润为71.3亿元人民币，同比增长13.9%，超过分析师预期的56.5亿元；当季收入为2,600.49亿元，同比增长7%。其中，零售收入为2,268.35亿元，增长6.8%；京东物流收入421.37亿元，增长14.7%。

来源：边际Lab | FinGraph

8.百度上季度净利润同比下跌6.5%至54.48亿元人民币，高于分析师预测的42.5亿元。当季收入315.13亿元，同比上升1.2%；经营利润54.84亿元，上升10.1%。

来源：边际Lab | FinGraph

美国

1.美国工业生产在3月环比增长0.1%后，4月与上月持平，低于市场预期的增长 0.1%。占总产量78%的制造业产出下降0.3%，而市场预测为增长0.1%。

来源：边际Lab | FinGraph

2.费城联邦储备银行的月度制造业调查显示，该地区的制造业活动整体减弱，制造业一般现况指数保持正值，但从4月的两年高位15.5下降至4.5，低于市场预期的8。

来源：边际Lab | FinGraph

3.截至5月11日当周，美国首次失业救济申请人数为22.2万，较先前的23.2万有所下降。

来源：边际Lab | FinGraph

4.2024年4月美国建筑许可下降3%，折年率至144万份，低于市场预期的148万份，为2022年12月以来最低。

来源：边际Lab | FinGraph

5.尽管美国政府债务占GDP的比例飙升，但自2008年金融危机以来，美国经济整体已经去杠杆化。据富国银行称，美国家庭、企业和金融机构都大幅缩减了负债，以至于美国整体债务占GDP的比例已从2009年最高时的368%降至334%。更有甚者，39%的美国住房没有抵押贷款，创下历史新高。文艺复兴投资管理公司最近研究了美国的“资产负债表”，得出结论认为，美国的净资产为116.6万亿美元，包括从房地产、证券到现金的所有资产价值减去所有私人和公共债务。这比2019年底的102.9万亿美元有所增加。

来源：Bloomberg

6.彭博汇编的数据显示，罗素2000指数公司（小盘股）共持有8,320亿美元的债务，其中75%（即6,200亿美元）需要在2029年之前进行再融资。相比之下，标准普尔500指数公司在同一期限仅有50%的债务需要到期再融资。

来源：Bloomberg

7.目前，美国长期国债的回撤已经与全球金融危机期间股票回撤的幅度相当。

来源：Off-Topic ChartStorm

8.根据州高等教育执行官协会的报告，经通货膨胀调整后，美国公立高等教育院校的净营业收入（即学费减去州政府和财政补助）在2023年下降了3.3%，这是自1980年以来的最大降幅。尽管美国的学费在过去40年里一直在飙升，但近年来这一趋势发生了转变。在入学率下降和成本上升的情况下，公立大学更加依赖于州政府的教育拨款。

来源：Bloomberg

9.据凯泽家庭基金会(KFF)最新调查显示，美国大约12.5%的成年人曾使用GLP-1类药物来减肥或治疗相关疾病，目前约有6%的受访者正在使用这类药物。尽管诺和诺德和礼来公司努力增加GLP-1类药物的供应，但药物较高的成本仍是一大障碍。超半数的用户表示即便有保险，这些药物的费用仍难以承担。这些公司正在推动临床证据，以证明药物对预防中风和心脏病等方面的潜在益处，希望扩大保险的覆盖范围。

来源：Reuters

欧洲

1.一项针对挪威纳税记录的分析显示，出生在财富分布顶端21%或底端42%的个人往往会终生留在这些群体中。代际流动主要是由分布中间层的流动所驱动的。

来源：Richard Audoly, Rory McGee, et al. Federal Reserve Bank of New York

2.由于管道天然气比液化天然气便宜，希腊在4月份没有进口液化天然气，这是五年来的第一次。根据标准普尔全球商品洞察的数据，过去五年来，希腊每月进口的液化天然气在34,000至336,000公吨之间。

来源：S&P Global

亚太

1.日本3月工业生产指数终值环比增长4.4%，而初值为增长3.8%，上月为下降0.6%。这是自2022年6月以来工业产出的最大增幅。

来源：边际Lab | FinGraph

2.麦肯锡指出，韩国在过去实现了两次巨大飞跃——一次是在20世纪60年代至80年代，韩国的出口从基础产品转向石化和重工业；另一次是在20世纪80年代至2000年代，韩国开始转向高科技制造业。然而，在2005年至2022年期间，只有一个新行业——显示器——进入了该国十大出口产品之列。2010年代以来，韩国的科技出口受到了中国崛起和全球科技繁荣的双重需求冲击。从那时起，除了最先进的半导体外，“曾经是客户或供应商的中国公司”几乎在所有领域都赶上了韩国的竞争对手。韩国本十年的GDP增长率将从1970-2022年的6.4%下降到2.1%。

来源：FT

新兴市场

1.拥有近6.75 亿人口的东南亚正在成为全球科技投资的新热点。近几个月来，来自苹果、微软以及英伟达等科技巨头的CEO们陆续访问此地，宣布了几百亿美元的投资计划。特别是在新加坡，亚马逊近日在一场盛大的活动中宣布了一项高达90亿美元的云计算业务扩展计划。据估计，东南亚的数据中心投资预计将在未来几年内达到600亿美元，显示出该地区在视频流媒体、在线购物及人工智能领域的巨大潜力。

来源：Bloomberg

2.与2019年相比，印度与俄罗斯的贸易增长了接近10倍。

来源：the Economist

3.Seaport Global分析认为，委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）的违约债券目前的交易价格过低，应更接近于主权债券的水平。目前PDVSA的债券交易价格为9美分，而委内瑞拉政府债券的价格约为19美分。随着外国石油公司增加对委内瑞拉的投资，有利于PDVSA改善资产负债表，并增强其偿债能力，预计这两种债券之间的价格差异将逐渐缩小。

来源：Bloomberg

全球

一项研究显示，投资者对新闻事件的过度反应并不会冲击市场，反而可能会减少市场波动，“不同个体对多个新闻过度反应的总和会抑制而不是放大它们对市场的综合影响”。

来源：Francesco Bianchi, Sydney Ludvigson and Sai Ma National Bureau of Economic Research

大宗商品和能源

1.国际能源署（IEA）将2024年石油需求增长预测下调了14万桶/日，预计今年仅会增长110万桶/日。国际能源署的修订预测明显低于欧佩克对2024年石油需求增长达到225万桶/日的预测。

来源：边际Lab | FinGraph，Bloomberg

2.2023年，中国煤炭发电量大量增长，增长规模与韩国和印度尼西亚的全年的燃煤发电量相当。这主要由于持续两年的干旱天气导致水力发电大量减少，煤电需求随之增加。不过，最近今年南方降雨频繁，伴随水力发电的恢复和新增的风电、太阳能产能，今年中国预计将大幅减少煤电使用。

来源：Bloomberg

说明：本专栏所选取的任何信息均仅反映所列示机构或分析员的观点，给读者作参考之用，不构成对任何人和机构的投资建议，不能成为或被视为交易任何证券产品的邀请及承诺。

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