未来十年，中国没有犯错空间

辜朝明再次成为焦点。

近两年来，辜朝明的名字在中国频频被提及，特别是他提出“资产负债表衰退”的理论，自居民开始提前还房贷的前年起，这一理论便广受关注。

国内的确显示出了资产负债表衰退的苗头：

许多居民选择提前还清房贷而不是新贷款购房，社融数据也显示，民营企业减少了贷款和投资。

这引发了一场讨论，大家热议中国是否会重蹈日本的覆辙。

去年六月，在香港的一个活动上，辜朝明公开建议中国应当实施财政政策作为支撑，倡导政府成为“最后的借款人”，以阻止资产负债表衰退的趋势。

事后的发展大家也有目共睹：

去年第四季度，中国打破了27年的财政赤字限制，发行了一万亿特别国债。今年，财政扩张已成为推动经济增长的关键，甚至央行也介入购买国债以增加流动性，最近还重提了楼市去库存计划。

这些措施几乎都与辜朝明的建议相符。

此行辜朝明带来了他的新理论：“被追赶的经济体”。

这一理念似乎专为中国设计，可能辜朝明又想借此再度成名。

所谓“被追赶的经济体”，是指当一个经济体达到一定水平，若其公民和企业能在外地或其他国家获得更高收益时，该经济体便被视为“被追赶的”。此时，随着个人和企业向海外投资和置业，国内经济可能会出现资产负债表衰退。

正如当前的情况，中国人在日本和香港购房，企业则在东南亚和墨西哥设厂，导致国内经济出现了一些通缩迹象。

那么，对策是什么呢？辜朝明提出：

未来十年对中国至关重要，尤其是房地产行业，他认为这是不容忽视的重要领域。

辜朝明分析称，中国未来面临的主要问题是资产负债表衰退，其直接原因是房地产市场的下行，体现在居民提前还贷和企业减少贷款投资上。

他观察到资产负债表衰退在中国部分地区已经有所体现，国家也开始扮演“最后的贷款人”的角色，这表明中国政府已经意识到房地产下行对经济的影响。

辜朝明强烈建议，通过增强财政力量来振兴经济，类似于2008年四万亿刺激计划，但他也提出了两个措施以避免该计划的负面后果：

推出一个庞大的经济安抚方案，并在经济预期开始好转时逐渐削减，以防止过度投资。

选择性地投资于某些关键项目，这些项目的投资周期可能为五至七年，确保这些投资最终能够有效支持中国经济的长远发展。

这些观点也暗示了新的经济策略：通过刺激措施稳定楼市，并推动新的经济增长动力。

去年我们讨论辜朝明的时候，也提到了其他两点重要观点：

中国的经济体量巨大，具有广阔的结构性改善空间和内需市场潜力。

值得借鉴日本的经验，除了财政刺激之外，还有企业的海外扩张。

这四点观点与今年的政策发力点高度契合，突出了维持政策的连续性和稳定性，保持信心，同时不受外部环境的干扰。

楼市

杭州和西安相继取消了长达8年的楼市限购政策，此举立即在中介和业主中引起了极大的关注和热议。

关于楼市的调控政策，我们之前的分析已经颇为详尽。当前的去库存政策意在刺激市场，但明确不会为了涨价而去库存。具体的操作思路是通过管理卖地资格来推动地方去库存，而具体措施包括以旧换新、取消限购、新房降价和买房落户等。此外，体制内消化和政府收储也被视为重要手段。预计到年底还可能会有一波降息。

展望未来，市场普遍期待如果今年楼市实现双底回升，按照分析师的预测，明年六月楼市可能迎来复苏。

市场

有业内消息称新一轮存款利率下调即将到来，这已经是板上钉钉的事实。从现实中各大银行停售大额定存产品的情况来看，这一消息的可靠性非常高。

辜朝明此前提到，个人和企业均在减少借款和提前还贷，导致银行的息差压力增大。最近的金融会议也明确指出，金融系统需要让利于实体经济。银行为了应对这种压力，不仅需要支持地方政府化债，还要帮助房地产企业纾困，几乎到了不堪重负的地步。

通过降低存款利率，既可以缓解银行的息差压力，也能刺激居民消费，更重要的是，这可能是为接下来的降息和降准预留空间的信号。

市场已经期待美联储的动向很久了，降息的期望如同旱地望甘霖。

企业

香飘飘近期遭遇严重挫折。

该公司股价连续三日下跌，销量骤降，涉事的产品也被迫下架。更为严重的是，此次事件对其商誉造成了损害，这将使得未来转型更加困难。

这次营销策略的失败提醒我们，企业追求短期热度而忽视长远发展的策略往往是剑走偏锋，而且容易引发民众反感，对企业的长期发展造成伤害。

这一事件也反映出，在一些下沉市场以外，中国社会的整体思维和情绪还是较为成熟的，这一点令人欣慰。

同时，有一则好消息传来，即民营经济促进法预计将在今年内初审。这为企业提供了更为坚实的法律保障，未来即便面临舆论攻击，也有了更明确的法律依据。

希望这能促进更健康的营商环境和增强投资信心，为各类企业，包括香飘飘，创造更稳定的发展前景。

产业动态

关于锂电池产业的扩产问题，最近引起了广泛讨论：

一些声音指出，可能存在产能过剩的问题，这引起了行业外人士的担忧，担心是否如欧美所说，产能过剩已成现实。

对此，我有几点看法：

这不仅仅是产能过剩的问题，更像是供给侧改革的一部分。今年国家强调支持新质生产力，包括芯片和新能源汽车在内，不可避免的也有一些过度投资和骗补行为。这种供给侧改革对行业领头企业是一个利好。

欧美已经明确表示，对中国的出口和海外扩张将受限。国内产能充足而国外产能受阻，导致供需失衡。在这种情况下，盲目扩大生产显然是不可持续的。

整体来看，这是一个正常的产业调整过程，对行业的健康发展具有重要意义。

地缘

今天的焦点是中国高层在欧洲的重要出访。

这次出访可能是对当前全球政治形势的微妙回应。特别是考虑到最近巴勒斯坦与以色列的冲突和乌克兰问题，这些都到了关键的转折点。显然，中国作为一个日益增长的全球力量，有意扮演更积极的角色，希望在欧洲和中东地区推动和平与稳定。

但是，这其中的挑战在于找到一个所有相关方都能接受的解决方案。例如，在乌克兰问题上，欧洲可能更倾向于自行解决；而巴以问题则可能通过实现两国方案和促进沙特与以色列的和解来取得进展。

从表面上看，中国的这种和平促进行动似乎有助于美国，实际上更直接地有利于现任美国总统拜登。考虑到目前中美关系的复杂性，尤其是在处理与特朗普政府的关系方面，这种外交活动显得尤为微妙。

随着2024年巴黎奥运会的临近，也许这将成为一个推动国际合作和展示中国积极外交姿态的好机会。

至于中美关系，就像之前所讨论的那样，虽然回不到过去的关系模式，但两国在竞争和交易中仍有机会寻求更有利的合作与发展方向。