时隔三个月IPO审核重启，马可波罗即将上会，年入超89亿，国内最大的建筑陶瓷制造商和销售商之一

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5月11日，从深交所官网获悉，马可波罗控股股份有限公司（“马可波罗”）已更新提交相关财务资料。深圳证券交易所上市审核委员会定于2024年5月16日召开2024年第9次上市审核委员会审议会议，审议的发行人为马可波罗控股股份有限公司（首发），这也是时隔3个月后，沪深交易所恢复审议企业的发行上市申请。
本次IPO上会备受市场关注，主要因为上一次IPO上会时间为2月5日至2月7日，距今已有三个月，是注册制实施以来间隔时间最长的一次。
这是4月30日交易所正式发布修订后的《股票上市规则》《股票发行上市审核规则》等业务规则（“430新规”）以来的第一场IPO上市委审核。据了解，“430新规”一大看点在于，交易所提高多个板块的上市财务条件，进一步明确板块定位要求。

综合 | 招股书 澎湃新闻 券商中国 编辑 | Arti

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就马可波罗而言，该公司2023年3月2日深交所主板上市申请获受理，预计融资金额31.5793亿元，招商证券为其保荐机构。

公开资料显示，马可波罗专注于建筑陶瓷的研发、生产和销售，是国内最大的建筑陶瓷制造商和销售商之一，主要拥有“马可波罗瓷砖”“唯美L&D陶瓷”两大自有品牌。

尽管近几年下游地产行业进入了景气度下行阶段，但与同行业可比公司相比，马可波罗业绩还是保持了相对稳定。

2021年至2023年，马可波罗实现的营业收入分别为93.65亿元、86.61亿元和89.25亿元；实现的归母净利润分别为16.53亿元、15.14亿元和13.53亿元。最近两年马可波罗业绩均呈现下滑趋势，对此，该公司表示主要系公司下游房地产受宏观经济及政策调控影响较大所致。

马可波罗业绩下滑趋势也延续到2024年。今年一季度，该公司营业收入为13.13亿元，同比下滑16.01%；归属净利润为1.97亿元，同比下降16.03%。

据马可波罗预计，今年上半年，可实现营业收入约35.5亿元至37.5亿元，同比下降约为12.17%至16.86%；预计可实现归属于母公司所有者的净利润约6.3亿元至7.1亿元；预计可实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润约为5.9亿元至6.7亿元，同比下降约为5.91%至17.14%。

值得一提的是，马可波罗所在的瓷砖行业与房地产行业具有密切的相关性，房地产开发公司即为该公司的主要客户之一。随着房地产行业的调整，该公司产生大量应收账款并计提了大额坏账准备。

招股书显示，2021年-2023年，该公司应收款项余额分别为37.98亿元、34.29亿元和 31.09亿元，各期末期后回款比例分别为69.39%、51.06%和18.75%。

以2023年为例，马可波罗对多家房地产企业计提坏账准备。比如，融创地产2023年末应收账款余额1.51亿元，其中1783.55万元已收取等额保证金，马可波罗对剩余的1.33亿元按100%比例计提坏账准备。

2023年末，马可波罗对绿地地产的应收账款余额1.35亿元，其中1273.43万元已收取等额保证金，该公司对剩余的1.22亿元按80%比例计提坏账准备9756.73万元。此外，该公司计提相应坏账准备的对象还包括阳光城地产、卓越地产、世茂地产等企业。

事实上，为了应对地产行业变局，马可波罗也发生了一些变化。

例如，马可波罗对一些风险客户进行了信用调整，在此前就已从赊销发货改为现款现货。2021年至2023年各年度，马可波罗来自境外的销售收入分别为3.58亿元、4.22亿元和5.44亿元，占公司当期主营业务收入的比例分别为3.84%、4.89%和6.13%，占比逐渐提升。

而从整个建筑陶瓷行业来看，过去几年也发生了较大变化。

马可波罗在对交易所审核问询函的回复中就披露，整个建陶行业在过去几年分化更加明显。根据中国建筑卫生陶瓷协会的统计数据，国内陶瓷企业数量从2016年的1432家减少至2023年的1022家，行业销售额前十大企业的市场占有率在五年间提高了3个百分点，达到了18%，预计到“十四五”末集中度将超过20%。

具体到马可波罗，其在2021年至2023年各年度的市场份额分别为2.40%、2.62%和3.23%，也在逐年上升。

招股书显示，马可波罗拟募集资金31.58亿元，用于江西加美陶瓷有限公司智能陶瓷家居产业园（一期）建设项目、广东东唯新材料有限公司年产540万平方米特种高性能陶瓷板材项目、江西唯美陶瓷有限公司陶瓷生产线绿色智能制造升级改造项目、广东家美陶瓷有限公司绿色智能制造升级改造项目、江西和美陶瓷有限公司建筑陶瓷生产线绿色智能制造升级改造项目、马可波罗控股股份有限公司综合能力提升项目。

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