史上最快IPO造车新势力诞生，极氪还是被低估了

01、李书福资本圈再添猛将

继极星与路特斯之后，吉利控股旗下另一高端智能汽车品牌——极氪汽车也在美东时间5月10日，以“ZK”为股票代码登陆了纽交所。

上市首日，极氪开盘就大涨，盘中涨幅一度超40%，最终每股报收28.26美元，涨34.57%，市值为68.98亿美元。此次IPO，极氪发行了2100万股，高于先前计划出售的1750万股。按此计算，极氪融资金额为4.41亿美元，较先前计划的3.675亿美元也有所提高。

交易所数据显示，极氪此次IPO的完全摊薄估值为55亿美元，在未摊薄的基础上，估值约51亿美元，是自2021年10月以来，中国公司在美国规模最大的IPO。

算起来，极氪IPO的日子距离其成立的2021年3月23日才不过3年出头，相比之下，特斯拉IPO之路走了7年，蔚小理也分别用了4年、6年和5年。在一众造车新势力中，极氪的IPO速度堪称史上最快。

为什么极氪的IPO之路走得如此之快？从招股书就可以得到答案。在新势力车企中，极氪成立时间虽然稍晚，但是财务表现和成长性却可圈可点。

招股书显示，2021~2023年，极氪总营收分别为65亿元、319亿元、517亿元，2023年营收同比增长62%。极氪的营收构成主要来源于三块业务：整车销售、三电业务、研发及其他服务。

其中汽车销售收入分别为15.443亿元、196.712亿元及339.118亿元，2023年汽车销售收入同比增长72.4%。

相比之下，2023年，蔚来总营收是556.2亿元，同比增长12.9%；小鹏营收为306.8亿元,同比增长14.23%。按汽车销售收入计算，同期蔚来为492.573亿元，较上一年增长了8.2%；小鹏为280.1亿元，较上年同比增长了12.9%。

并且，在衡量业绩的关键指标毛利率方面，去年小鹏整体毛利率为1.5%，汽车毛利率尚未转正；而蔚来同期汽车毛利率是9.5%，整体毛利率为5.5%。同期，极氪的整车毛利率为15.0%，仅次于已经盈利了的特斯拉和理想汽车。

也正因如此，极氪较原计划提前一天，也就是美东时间5月8日结束了IPO认购，并获得近五倍超额认购。

02、极氪被低估了

虽然资本市场表现出了对极氪的认可，我国新能源汽车市场渗透率也完成了突破50%的里程碑，但此时却不是最好的上市时机。新势力车企估值缩水，特斯拉与蔚小理市值都较年初明显下滑，极氪也难以独善其身。

从极氪的财务表现来看，目前的估值明显偏低，不过对于投资者来说却是利好，因为一家具有成长性的公司值得长期持有。

2021年，极氪首款车型极氪001一经上市便引爆市场，以一己之力带火了猎装轿跑赛道。实际上猎装轿跑车型，极氪并不是首创，此前大众CC、沃尔沃V60等都推出过猎装版，但市场都不是很买单。而极氪001从开启交付到交付量破万，仅用时110天，打破了猎装轿跑在国内市场遇冷的窘境。今年2月底，新款极氪001迎来中期改款，3月30日，极氪汽车官微宣布，新款极氪001上市首月累计大定突破3万台。

鉴于极氪001的表现，越来越多车企开始在猎装车领域发力。刚刚结束的北京国际车展上，腾势Z9 GT、哪吒S猎装版正式首发亮相，别克也带来了ELECTRA-LT猎装轿跑概念车。

此外，今年1~4月，极氪累计交付量接近5万台，实现了同比翻倍以上增长，并持续稳居20万以上中国纯电品牌销量冠军。值得一提的是，在今年4月前三周，极氪国内单一车型销量更超越特斯拉竞品，并在国内3个省区超越特斯拉。照此趋势，极氪23万辆的年销量目标不难完成，净利润转正也指日可待。

很多人看到了极氪的“快”，而在这背后，是吉利30多年造车经验积累出的技术体系。SEA浩瀚架构就是极氪的核心竞争力。

SEA浩瀚架构是吉利历时5年研发、投入超200亿元打造，于2020年9月正式推出。它是全球第一个纯电架构，拥有全球最大带宽，目前已经打造出了6大品牌的11款车型。

在三电技术上，极氪也在多方面实现了全球领先。全球量产首发的四电机分布式电驱、行业量产首发的ZVC四轮扭矩矢量控制技术，同时极氪也是全球量产800伏车型最多的车企，并拥有行业最多的超快充桩数量。

此番极氪上市，一方面有利于扩大品牌在国际上的影响力，另一方面可提升国际化机遇，在全球建立更加完善的产业布局和商业闭环。

而宁德时代、Mobileye作为极氪的合作伙伴，也是原有投资者，均在此次IPO中继续认购，也正是因为看好极氪的长期价值。（作者|刘冬雪 编辑|陈芳）