主题讨论会：内地与香港 金融互通下的资本拼图｜2024观点资本圆桌

主持嘉宾：

高力国际资本市场及投资服务中国区董事总经理 顾立宇

讨论嘉宾：

ESR董事总经理，业务管理与投资（香港）曾瑞华

WeWork大中华区副总裁 全斌

法国外贸银行亚太区高级经济学家 吴卓殷

宏利投资管理(香港)亚洲区财富及资产管理执行总监 安克强

东莞民营投资集团副总裁 朱一兵

香港元丰资本管理合伙人 古迎辉

顾立宇：非常高兴再次来香港参加观点的论坛，也是第二次来参加。

今天在会前和各位嘉宾打了招呼，但是绝对没有彩排过，我们在这个环节就可以畅所欲言，多一些干货的分享。

首先进行第一个议题的分享，这个问题是讲北水南下的金融互通，我的理解是内地和香港之间的互通在不断地加强，看看各位嘉宾有没有一些心得可以做一些分享。

曾瑞华：我从企业的角度来说，ESR虽然其中一个最大的平台在国内，但是我们也是在2019年在香港上市的平台。

围绕着北水南下的话题，我觉得这是一件很好的事。因为对我们来说香港不单只是我们上市的地点，其实我们在2021年和2022年也在香港买了两栋实体资产，在2022年我们也通过竞标取得的土地，现在准备打造为香港20年来最大的一个冷库。在2022年我们也买了一个旧的冷库，把它改造为香港最绿色的数据中心。

我们把在国内做的物流、数据中心方面最好的技术、设计带到香港，同时也带来了一些投资者，主要是一些保险机构等等，他们也跟着我们一起在投香港的项目。这就是北水南调非常好的一种做法。

顾立宇：下一个是全总，我比较好奇的是疫情之后香港跟内地的wework的业务情况是怎么样的。

全斌：我们从企业的实际情况来看政策带来的影响和变化。去年香港很大一个活动是京港洽谈会，wework也是在京港洽谈会上进行了发言，我是港资代表团的一员，介绍京港两地企业的交流，但是我认识的人都是北京代表团的成员，北京的人员对我们更熟悉，香港的人员对我们更了解。

今天我们看到内地和香港的互通互联相比以前会更加积极和密切，比如去年北京市把wework作为它们的投资北京全球合作伙伴，我们肩负着帮助北京市政府招商引资的功能和作用。北京市东城区第一个海外联络站也设在了wework在香港的办公场所，它看中的是香港的机会。

虽然在办公市场大家分析现在还在下行的过程中，包括空置率上升、租金下很，但是我们看到行业和区域已经有了一些变化，比如今天我们看到过去大家更多的都是谈增量市场，现在全都在谈存量市场，存量里面其实也是有机会的，比如过去我们经常看到续约率，就是今天大家看到这些企业到期之后能不能留下来。

但是我们在2023年下半年到今年上半年，我们很重要的一个点是看它的扩租率，就是这个企业有没有机会再继续发展和成长，这在今年上半年实际上是有很大的变化，尤其集中在一些人工智能、新能源汽车、绿经济的领域，这些企业还是有明确的落地的趋势和变化。

比如说现在做人工智能的KIMI平台，它也落地在wework，我们在这些方面的增速上，只要你能够快速切换赛道，并且在新领域和国家希望的行业中去从事的，它的整体增长都是不错的。

另外我们过去说增量市场，它有真正的增量还有伪增量，你的需求到底是因为它的业务增长产生的需求，还是它调整策略，只是选择了更好的物业、租金更低，你看起来是一个新签，但是实际上是一个假的增量，在2023年下半年到今年，这一块也有很明显的变化。

从城市和区域来看，香港反而是我们的各个城市中复苏最快的，到目前为止香港的出租率是最高的，远远领先于深圳，去年深圳比香港的表现好，但是今年深圳的表现比香港好，当然这背后有供应的问题，还有我们自身吸引业务的情况，这方面我们也看到一些机会。

还有就是一些新兴的经济，比如说Web3.0，今年举办了第二届的嘉年华，这个规模比去年要大很多，这些新兴经济对传统的地产开发商来说，可能未必会完全拥抱，但是我们极快地拥抱了这个机会，在Web3.0的会议上，我们举办了20个企业的联谊会，其中有18家企业就是我们wework的租户，在这方面我们过去也有很好的表现。

顾立宇：我看吴总的简历，您有很多研究的背景，请您谈谈您的看法。

吴卓殷：北水南下的趋势，我记得2014年第一天沪港通开的时候，很多人说中国是不是又要建一条路，上面也没有车，就跟以前的基建项目一样，可是10年过去了，我觉得其中一个比较大的变化是，当初建立出来的机制，我们看到从这个机制慢慢建立起来，对香港的资本市场其实是有越来越大的影响力。

很多时候我们都看过去，我也想看一下未来，我觉得最近做得比较好的一些政策，比方说国家支持把REITs或者ETF纳入沪港通的范围，这对香港的资本市场来说是一个很好的点，香港和上海比较大的差别，还是在于它的国际化程度方面，从这个方向走，我觉得这个做法是对的。

可是从未来来说，至少从银行、资本的角度来说，如果从两方面看到比较大的变化，会让这一块发展得更好，也对内地和香港的资本市场发展会有一个更好的助力出现。

如果在一个可行的方案之下，我们看到有越来越多的产品，比方说一些衍生品，或者是保险等等金融产品，其实是可以先开放给一些机构投资者，或者是之后去到零售领域，这是可以让互联互通机制有一个更大变化的点。

从监管层面来说，如果有比较大幅度的放宽，对香港作为一个国际金融中心的角色，以及中国最大的离岸中心的角色来说，会有比较大的支持出现。所以整体来说，我觉得是一个趋势，也是国家会继续支持的趋势，未来还有很多空间可以发展。

顾立宇：请古总也分享一下对这个话题的看法。

古迎辉：北水南下之前比较强调在股票、债券和基金的互通互融，香港是作为一个金融中心和专业的服务中心，内地的强项是产业、科技、工业等等，所以香港跟内地可以有很好的配合，内地可以通过香港金融中心的平台，在境外进行很好的投资，香港的资金可以进入到内地，内地的资金也可以通过香港更好地实现国际化。

特别是大湾区的规划出台以来内地跟香港互融互通的协调越来越好，所以北水南下也可以起到一个很好的互相促进作用和建立国际大湾区的格局。

顾立宇：您和吴总的观点基本一样，香港是作为一个桥梁或者是桥头堡，连接国际资本、连接内地的资产。

朱总代表的是民营资本，您是怎么看的？

朱一兵：我对前面两个话题都不太专业，我等一下讲第三个话题。

顾立宇：安总，这个话题本身讲的是金融的互通，您的背景涉及金融更多一点，更专业一点，请您帮我们分享一下。

安克强：我们是保险系旗下的资产管理公司，在香港扎根了70年左右，也是香港最大的个人养老金管理人，包括互联互通、资产配置，其实我个人也是从十多年前已经开始在这一块进行相关的投资。

我的观点是，首先南下这一块可以走得更快一点，因为从最早开始，包括深沪港通，到后面的基金互认，再到大湾区的理财通，实际上这些概念十多年前就已经有了，我们感觉这个步伐还可以更加快的。

第一个是从资本的角度来讲，尤其是最近，我们也看到了有一些新的投资产品可以加进去，但是这些投资产品本身并不新，包括ETF、REITs，十几年前这些产品都有了，为什么十几年前的时候没有考虑加进去呢？我们的理解是监管从一个政策来讲，它可能先从相对比较保守的角度，循序渐进的角度去推。

但是从资产管理人的角度来讲，我们觉得早就应该开始，而不是过了十几年才意识到这一点。特别是对于香港，香港是丰富的资本产品的提供点，作为一个桥梁也好，或者说作为一个渠道也好，它可以配置全世界各种各样的资产。

从这个角度来讲，包括我们的产品，或者说我们在保险的这条途径上给到内地的一些保险理财产品的途径，其实这个口子可以开得更大一些。

顾立宇：指的是产品要更多一些，内地的产品能够到香港来。

安克强：对，特别是包括了个人养老金这一块。在香港我们任何一个就职人士，大家都有MPF，我们都有一定的自主权可以进行选择，当然你可以根据雇主提供的计划，在这个计划下做资产配置，比如你可以买股票型、债券型产品，或者你可以投港股型的基金，或者是全球的、美国的资产。

但是从国内的投资者来讲，他并不具备这个条件，因为国内的个人养老金从第一支柱、第二支柱、第三支柱来讲，没有让渡这么强的自主权，当然2023年开始了个人养老金账户基金类的试点，这个是很好的，但是也受限于南下或者是出境通道的影响，包括国内的QDII产品，或者是国内可以投境外的产品，本身有外汇管理的额度限制。

所以我们认为还是有很大的空间，包括从资金的性质层面上去进行提高。

顾立宇：所以您呼吁的是外汇管制额度可以放松一点。

安克强：对，还有利率问题，现在的理财通里面99%南下的钱都放在存款或者是类存款的产品里面，这是美元利率环境所导致的。

我不认为美元一直会这么坚挺，如果在利率调整之后，实现一个新的窗口，从投资者的角度来讲一定有需求分散他的投资，而不是局限在存款产品上。

顾立宇：接下来进入第二个议题，这个议题讲的是新风口背后的资产管理和配置，所谓新风口，刚才全总也提到了，AI、绿色经济等等，我想可能在每个投资人的观点上来看都不一样，我想听听大家的意见，也从曾总这边开始。

曾瑞华：如果从我们的角度来谈，易商涉及到新经济、新风口的有三个资产：物流、数据中心、能源。这跟大家说的AI、新能源也是能扯上一些关系的，因为我们都是做实业的，所以涉及到的主要是实体类的资产。

我们看到现在的很多投资者，他们的投资意愿也是偏向新经济的实体资产，现在我们集团的48只私募基金里面，大部分都是投新能源、基础、物流和数据中心的。

连接到第一个话题，我们也看到从保险公司、主权基金等等机构的投资，不管是国内、国外，甚至是美国、欧洲的投资者，大家都会趋向于新的风口、新的经济，只是说现在可能涉及到一些比较敏感的话题，他们可能对这些投资的方向会有一些偏好，可能大家会看到2023年、2024年，都在往日本、澳大利亚投资，随着美元降息，可能大家投资的国家和地区也会改变，很多投资者也是会跟风的。

顾立宇：的确从资本市场上看到交易的部分，您提到的数据中心、物流，在中国以外的亚洲地区的成交会更活跃一点，甚至是一些上市公司的估值也是因为是否资产配置在国内还是更多的在国外，会体现在它的估值上面。全总，您怎么看这个问题？

全斌：我们某种程度上也算是新经济的晴雨表。去年我在观点的论坛上分享过，比如说那时候美团要进入香港做外卖业务，他们在6个月前在wework设立了办公室招募人才，所以我们基本上会判断某个行业在某地会发生什么事情。

从这个角度来分享我们的洞察和观点：在过去经济非常好的时候，还是出现了一些新经济、新风口，它是被资本驱动的，当然资本很重要，但是过去大家都是哪个赛道热、哪个行业热、哪里钱热就做这个事情，现在这一点已经一去不复返了，因为大家都没有钱了，对钱怎么投也更加审慎了。所以我们现在已经从资本驱动的创新转向真正的关注技术和产业革命带来的变化，这在过去是很不一样的。

我们在2022年、2023年看到很多消费类、餐饮类、茶饮类、咖啡类的公司被大面的铺排，在过去一年基本消失了。大家看到无论是人工智能，还是第N次工业革命带来的新技术转变，这是现在大家在重点布局的。从行业来说，大家在经历了经济下行之后，反而更加趋向于实在的技术型驱动的领域崛起。

I本身是一个很大的概念，它在各个领域的应用都在过去一年内在崛起，比如说我们看到今天很热门的一个赛道新能源汽车，但是不代表传统汽车没有机会，传统的大的汽车厂商，它会把传统的部门还放在总部，把做数字化、无人驾驶和人工智能的部门放在wework的空间。在过去一年，这一块的增长是非常快速的。其实这些过去产能的迭代也是有很大的机会。

还有就是大家刚才讲的很大的话题，包括ESG，以及新能源、半导体等等，实际上它本身也有很大的增长。而围绕这些核心企业周边的上下游和供应链，这是在过去半年和今年上半年成长很快的，未必要找挖金子的人，你卖水、卖工具也是能赚钱的。行业的发展最终还是要看供应链，它们帮助产业来提升，我们也看到这一块有很多的机会。

香港和内地的区别，刚才大家也提到了，从资本和行业的角度来说，为什么Web3.0在香港合规合法了，它有这个土壤，所以香港也肩负了中国企业出海的使命，既然中国企业出海成为一个趋势，为什么不留在香港先做这方面的尝试？我们看到在过去和新加坡的PK中，香港已经在回流了，因为香港的政策确实做得比较好。

所以去年下半年到现在，这些新经济的趋势，这些更加希望像海外和国外的环境中土壤也在快速增长，内地更多就是根据产业来发展，新质生产力也好，国家政策也好，是完全密切去切的，这些是可投和可看的，我们看到他们的增长趋势也是很好的。

顾立宇：刚才您讲的是行业赛道，如果从wework的角度，您看到在新租或者在wework里面扩租，企业本身的阶段是在初创还是上市前的阶段，还是什么样的阶段？比例上是什么样的情况？

全斌：各个阶段的企业都有，但是明显初创的企业没有以前那么多，因为现在初创公司都很难。但是初创公司的体量和它本身增长的速度反而会更快，因为它在选择赛道上，它由过去单纯靠资本助推，转变为真正靠技术、靠核心去增长。

我是中关村论坛专家委员会委员，4月份刚刚在北京开完了中关村论坛，其中有一个项目是前沿科技大赛，在这里面路演的时候会讲一些产业的背后知识，在介绍团队这一页跟以往有很大的区别，以往非常看中团队的豪华性，但今天非常的务实和专注在团队的技术背景，这是一个很大的变化。

他们关注自己的技术背景、研发技术实力，以及在中美竞争中，它是不是有前景的赛道，这样的企业是特别容易受到行业和政府资本青睐的。

在地区上也是不一样的，北京简单来说就是科技+，上海还是在承接着吸引外资的力量，深圳还是肩负着本土创新的功能，香港就是海外全球化的一个重要窗口和基地，所以城市之间的策略也是有很明显的区分和显现的。

顾立宇：吴总，您从宏观的角度怎么看？

吴卓殷：从宏观的角度来看新的风口，我想大家也会想到，刚刚讲到的一些电动车、电池、新能源，比方太阳能等等方向。如果我是投资者，我会掀瞰这个行业到底是不是有一个很实际的需求增长。

当然刚刚讲过的都是一些很结构性的需求增长，也代表着对很多企业来说，会有更多的机会出现。我觉得今年或者是未来几年，跟以前有一个比较大的差别是，我们还是会看到一些地缘政治的因素存在，当然会带来一些机遇，也会有一些风险，比如说有可能很多分析会说中国有一个工业政策，其实美国或者是其它的国家，它们都会有类似的补贴或者是工业政策存在。

从分散风险、不同的资产配置的角度来说，未来还是要选择一些在行业里面技术主导做得比较好的企业，电动车未来可能会有价格战，太阳能很明显已经是一个赢者通吃的阶段，我想未来这个趋势会越来越大。所以这些新风口的机遇是存在的，可是未来要做出分散风险的抉择。

顾立宇：我理解您刚才讲的，所谓的新风口不光是炒作概念，而是要围绕着硬科技、硬技术，要投资一些核心的资产，对这方面您更看重一点。

吴卓殷：对。

顾立宇：古总，请谈谈您的观点。

古迎辉：国际形势以及大湾区规划概念，无论是好或者不好，都会产生一些新的机会，因为中美关系的问题，某种程度上会对国内的技术创新，特别是半导体行业发展，反而有一个促进的作用。

大湾区的概念会对整个湾区的基建、产业融合带来很大的促进，由于这些外在因素可以产生很多新风口，对于不同的投资机构来说，有不同的投资风险偏好，还有自身投资能力，对各个产业、行业的认识，会对其中一部分产生更多的兴趣。

对我们来说，我们比较偏向的方向，第一个是科技园区和科技创新产业，我们也是在这方面有所布局。另外一方面我们也是对工业物流园区感兴趣，因为大湾区的基建发展以及融合，对工业物流园区有很大的利好，所以我们在这方面也进行了布局。

另外，大湾区现在推行一小时通行圈，大家也看到大湾区的出行很方便，香港人也会到内地去看病、养老，这方面也有很多的机会，所以我们也看重康养、文化旅游方面的产业机会。我们主要就是关注这些方面的资产配置和投资机会。

顾立宇：所以您的观点是，大湾区的融合是新的风向和热点。

古迎辉：没错，融合会带动很多新的机会。

顾立宇：朱总，您代表民营资本，投了很多PE，这一块您看到的新风口，或者有没有一些新的赛道？

朱一兵：我接着古总的话题往下讲。东莞民营投资集团是东莞市和世界莞商联合会共同筹办的企业，有150多家著名企业，900多家商业会员共同合作的联营体，这在中国还是比较有特色的。

讲到特色，我们觉得现在在投资方面还是要有一些创新，最近莞民投也投资了一家医院，主要是想为老人，特别是在他的生命最后阶段，帮他们解决痛苦和完成最后一段的服务，如果要做到这一点，你必须要有很强的技术，技术从哪里来，医院就是一个很强的技术。

中国在康养方面，老人得病去医院之后，康养这方面是比较弱的，大部分做完手术就回家了，康养这一块其实是很专业的，国外这方面都比较强。所以我们希望在我们的医院旁边再建设康养中心，医院和康养好像是不同的赛道，但是在B1层，我们就很快的能把需求从医院到康养、康养到医院很快的结合起来。这里面当然有不同的技术问题，需要医院的人士操盘，也需要康养的人士操盘，我们也在国外找合作伙伴。

当然这里面还有地产的投资机会，这也是藏在下面的投资机会。所以从这一点来说，我觉得创新还是需要主旋律的。

顾立宇：您理解的新风向就是中国的老龄化进而带来的医院和康养的结合。最后有请安总。

安克强：我觉得对资产管理公司或者基金管理公司而言就是两个层面，第一方面是新资产，我们从投资的角度怎么看。我们日本公司去年8月份发了一个半导体基金，大概四五亿美金的规模，现在一年时间不到，现在有12亿的规模。

换言之，新资本、新风口在全世界都是追逐的，不管是中国、美国还是其它的地区，当然从我们资产配置的角度来讲，我们始终还是认为，从长期投资的收益来看，并不是说你抓住了哪个风口，而更多的还是从资产的配置，以及在平衡中得到的收益。

我们能看到某一种资产可能在短期之内很快速地膨胀，甚至达到一个顶峰，这在或内股市也经常能看见，也可以看到另外一些资产可能长期萎靡在一个底部。但是从资产管理者的角度来看，每类资产都有具备它做配置的要素点，所以资产管理公司还是更多的看资产，它在我的配置中需要符合什么样的角色和功能。

从基金公司来讲，另外一个角度就是看AI等等新技术，我们每一间公司都应该认为，没有AI，我们所有基金公司都会被淘汰掉，不管是在全球化的资金公司，还是在国内，这一块都是我们力图能够结合在投资管理的过程中的。

比如说我们的养老金这一块，最近我们也是推出了让客户通过一些AI智能的机器人管理，让它提供一些选择建议，通过这些选择建议，客户可以配置到一个合适的结构化的组合，这也是我们目前在尝试的工作。

顾立宇：AI配置万一有些风险怎么办？这个责任怎么算？

安克强：投资决策权始终在每一个投资人手里，在个人的MPF持有人手里，但是投资建议是由AI给出，你可以调整，可以否决它。

绝大多数人并不具备投资的能力，我们看到很多人就是放在那里一动不动，或者是操作过于频繁，所以AI可以给你一个很好的投资者教育的机会，现在这个工作还在初期，但是这也是一个很好的AI结合投资的方式。

顾立宇：安总您的新风口就是AI和金融的结合。下面看第三个议题，香港与内地经济的调整和趋势，这方面有很多内容可以讲，所谓的调整怎么调，这个问题还是从曾总开始，我知道ESR的项目在香港和内地都有，您可以在这一块给大家一些您的建议。

曾瑞华：香港和内地的生意怎么发挥协同的交易，从我们的角度来说，感触是最深的。我们虽然在香港上市的时候没想到会在香港获得资产，对很多企业来说，这里就是一个上市的地点。后来我们看到，尤其是在疫情之后，整个大湾区的趋势是势不可挡的。

大湾区有8800万人口，可以跟日本的东京湾区、旧金山湾区媲美的，而且现在大湾区已经上升到国内最顶级的规划，这对我们来讲是一个500年一遇的机遇。我们会看到内地和香港有越来越多的协同效应，就像几位嘉宾刚才讲的，香港就是内地试点的地点，再加上对外的窗口，所以它要试很多东西、做很多东西，它就用香港作为一个基地。

而且我们看到很多终端租户，尤其是美团、希音、拼多多等等，它们都是以香港和大湾区来进行布局的。所以我觉得这肯定是一个势不可挡的趋势。

我们在2022年布局香港的资产，我们当时在讨论投不投这一块地，就是对香港未来10年到20年投下信心票，后来我们决定投资，做了这个事情之后，就奠定了ESR在香港做物流的地位，因为我们看准了它的未来，我们建了一个香港最大的冷库。我们将会建1000个停车位，也是香港最大的单栋停车场，这些全部都是新能源的车位。

我在2019年从上海搬到香港，我最大的感触是，香港真的有很多地方是可以改进的。首先是移动支付，我在上海的时候从来不带现金，到了香港海要用现金。

第二是来到香港之后，我要去线下实体店买东西，而在上海主要是在线上购物，并且在线下购物，需要满5000元才会有送货服务，这样我发现我们做物流就有很大得空间。在疫情三年加速了这方面的改变，这对我们也是很大的机遇。

香港政府规划在2035年要把所有的车改成新能源车，我们现在建设停车位提前规划了新能源车位，香港的EV发展比大陆慢，主要是因为我们没有地方充电，不像我们在大陆，买辆电动车，可以在自己的车位上安装充电桩，可以很方便的充电，但是在香港充电非常麻烦，周末要找一个地方充电还要排队。

因此我们发现这一块是一个机遇，而且是做生意的一个很好的风口。所以我们会把内地设计的理念和方案带到香港，来这里做一个试点，也把我们在内地的想法，在香港规划一个新的蓝图。这就是我们做实业的公司看到香港和大湾区未来10到20年的发展机会。

顾立宇：我也非常认可您的观点，从金融的角度刚才大家提到，很多产品，香港是作为一个桥梁，会更有经验、有更多的工具，但是反过来，也有很多的地方是香港可以借鉴内地的经验、技术，反过来做一些发展。

全总，请您谈谈您的观点。

全斌：我觉得香港的趋势和调整有两个方面，首先来看大的不确定性是唯一的确定性，现在大家对未来都看不准，任何人都很难像过去那样有信心。所以时间节点我们要稍微切割一下，我们总在跟过去相比，那就没有什么希望，从现在的时点往后看，它的趋势能不能尽快见底和触底反弹，可以更好地做一些决策。

从国家的层面来看，不管是香港还是内地，整个国家层面对于经济的重视程度比以往是越来越强的。具体到地方政府也是一样的，所以这种情况某种程度上对我们来说，大的趋势上还是利好的，大家在抓经济。

你可以看到在今年各个地方政府，无论是市级领导、区级领导，甚至下沉到街道的领导，核心首要目标就是抓经济，这说明它很急迫，只有抓了才有机会。往往决定一个城市或者行业的机会，取决于几个方面，一是资本，确实你得有钱往这里流。第二是政策方面，第三是背后的人才，能不能支撑这个产业的成长和增长。

从这个角度来说，内地市场还是巨大的，它的人口体量、基数是很大的，这个市场是不可忽视和放弃的，只是有一些不确定性，导致大家比较犹豫，随着一些更好的消息的释放，相信这一块会越来越好。

第二是我们看到从城市布局来看，一线城市还是更重要的，人才的方面、政策的方面，它本身的资源还是比较集中的，一线城市的机会会更多。所以从我们公司角度来说，我们还是重点在北京、上海、深圳、香港投资，我们没有大面积的做二三线，也不做下沉，经济不好的时候，我们没有下沉的能力，我们还是把自己的核心做好。

从南北来看，不同的城市本身的土壤不一样，所以它的产业分化也会很明显。如果过去各个城市的招商的条例和规定都是类似的，大家都是在同质化竞争的，现在是有区分的，不同的行业在选择自己的土壤中还是要注意的，现在我们看到北京、上海、深圳都有一些变化和调整。

香港的趋势现在是在拥抱内地市场，这是毫无疑问的，过去海外的全球市场很重要，但是它在更加拥抱内地的市场，而内地市场也更加支持香港，所以对香港来说，从我们自己国家环境来看，对它是利好的，机会也是有的，但是这个过程中就是要调整，因为过去产业结构相对第一，怎么在这个过程中更好的助力，这是它的一个趋势、方向。比如大家的消费习惯有很多不同，这也是一个很好的点，它未必一定都要统一，它的差异化某种程度上也能帮助两地发展。

结论来说，内地大的市场和我们重视经济的趋势，还是能够促进行业企业的发展，下沉道不同的城市会有不同的策略，从香港来肯，更加会加强和内地的互通互联，内地的企业和城市也会在寻求走向海外和全球化的机会，正好跟香港是一个比较好的结合。如果能把这些策略按照计划落实，未来的机会还是有的。

顾立宇：我也不用总结了，您讲得非常好。吴总，请谈谈您的观点。

吴卓殷：从宏观的角度来说，一个很明显的趋势就是香港和内地经济的关联性和政策方针，某种程度上有一点趋同的情况。这代表着当内地的一些居民可支配收入对于未来的预期，没有那么乐观的时候，这也会影响到香港尤其是以金融主导的很多资产价格，或者是相关的一些不同的专业服务的挑战。

我觉得这个挑战是存在的。当然，我完全认同刚刚讲的收入的增长减速，经济增长减速，不代表整体来说没有机会。因为中国还是全球最大的单一市场，很多的基建或者比较新的行业，它还是会有发展的机会，这也会反映到当我们看到在内地有这个情况之后，香港的各行各业有可能会有一个类似的发展。

当然，新加坡也是中国企业出海的一个重要的地方，可是香港从金融的角度或者其它配套方面，以及地理位置来说，还是一个比较理想的选择。

所以我觉得从香港的角度来说，未来到底要怎么从新的监管环境下找到自己的新定位，从零售等等行业里面找到新的定位，我觉得这是未来最重要的事情。当然，现在还没有很明确的答案，因为毕竟结构性的转变还需要有一定的时间，整体来说我还是审慎乐观的，只是需要有时间才能看到变化。

古迎辉：讲到整个湾区的互联互通，过程主要是想大湾区能够建立一个国际大湾区概念，对标旧金山湾区、纽约湾区和东京湾区，我们的政策执行下来，我感觉是有几方面的结合，首先是香港和内地的产业融合，这个主要是从产业链上下游的配合，香港很强的是金融服务和各个专业服务，包括法律、医疗等等，各方面都有很专业、很国际化的服务。

对标国内和湾区的产业，形成很好的配合，甚至在市场上的上下游产业链，包括物流等等各个方面，能够很好地融合，变成一个产业链上大家互相配合。

还有就是金融方面的互通，也会使得国内的资金、资产配置多样化。最近湾区还有人才方面的政策，这方面给有很好的互相交流。我的观察基本上就是这几个方面，实现湾区和香港互融互通。

朱一兵：我从三方面来谈，第一是环境变化，最近我也看了中国的情况，目前人均GDP已经达到了9万人民币，当然比全球高端发达国家4万美金的水平还有一定的距离，但是也已经是世界第二大经济体。

我也是做融资、做投资的，这段时间也感觉很不容易，但是我们既然是世界第二大经济体，我们就是一个成年人了，必须有成年人的心态，我们不能光靠别人，我们得靠自己，要排除原来只是依赖资源和人口红利，找到新引擎。

在国内的新引擎，首先是国内国际双循环，二是全产业链，第三是加大科技投入，注重设计研发能力，形成多层次的满足世界各种需求的情况，当然前提是优质优价。

第二，香港和内地的金融互联互通的优势和特色，总结来讲，首先是香港有国际化的文化，历史和认同都是非常长的，另外各种基础和要素都已经形成，所以在金融方面，在信息交融方面，应该达到一个新的高度。第二是大湾区有几个重要城市，特别是在新科技、新产品的研发和国际产品的再迭代方面，是有可发展能力的。第三是生产方面，以东莞为首的生产研发型的科技企业，包括我们自己的标准，这也是东莞的特色，再加上市场的管理，这样就很全面了。这几点是香港和内地需要做的事情。

第三，在目前这种环境下的投资机会。前面有嘉宾也提到了出海，很多企业无论是出于自身成本的考虑，以及政治的原因，它都必须出海，它出海的时候有两种需求，一国内的需求，扩大再生产、新产品的研发，他需要钱。二是他出国投资，也是需要资金的，抓住这个机会，也可以得到很好的投资机会。

另外还有成长型有技术含量的企业，特别是已经走向世界的企业，再加上香港、深圳、东莞的优势要素结合，在IPO或者LP的投资上也是有机会的。

最后就是在地产方面，因为地产是所有企业的支柱部分，在配套的地产园区的机会，特别是能够REITs的发展，中国、香港两地都是有机会的。特别是一些开发商，它现在已经在做转型，往纯粹的开发逻辑，变成一个提供市场、提供产业链整合、提供供应链、提供发展基金和政策引导方面，我觉得这些是三个机会，大家可以看一看。

安克强：我加一个建议或者想法，我觉得香港的软件和硬件正好是反着的，它的软件很好，包括很自由，法规很清晰，但是它的硬件，因为它发展得比较早，所以它相对比较落后，很多地方从金融的角度，它可以学内地。

比如说内地的很多人到香港来，发现买基金怎么这么麻烦，怎么手续费这么贵，内地刷刷手机，通过支付宝或者财付通，简单的就可以完成所有的基金认购，而在香港这边很多事情的成本都更高。

因为它本身的一些原有的利益，或者是原有的基础设施固化在里面，很好的一点是国内有很多新兴的或者创新性的技术，或者企业和机构在香港有些鲶鱼效应在这里，就跟特斯拉到国内去一样，很多国内公司在香港也有这样的鲶鱼效应。这是从微观层面来看。

从宏观层面来看，香港还有很多的机会，最主要的机会就是人民币，因为人民币跟我们通常说的国运相关，在2007、2008年金融危机阶段，那个时间其实是一个很好的人民币国际化走出去的非常好的机会，但是那个阶段没有特别好的区域。

相信从监管和国家来讲已经意识到了这一点，现在是因为美元利率太高，打压了所有美元资产以外的新兴市场，我相信如果说在下一个周期来到的时候，香港能抓住不管是人民币的数字化、人民币的离岸中心、人民币使用中心等等各种机会，这就是下一次香港能再腾飞的一个很大的助力点。

顾立宇：相信不需要我再总结了，以您的观点作为结束语非常好。感谢各位嘉宾的分享，今天就先到这里，如果大家还有问题，可以在线下再交流。

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