马红漫：又有“外部冲击”？

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各位喜马拉雅财马早评的听众朋友们，大家早上好。2024年的5月9号，今天是周四。

节目一开始强调两个互动关键词，第一个是回复【直播】扫码预约，今天下午3点半，我们面对全网所做的免费大直播，这次直播也是应很多朋友的要求，希望我们把福利再次送给大家。

所以我们增开一次本周的公开直播，也为大家去捋一捋最近整体的市场表现以及投资的一个逻辑，各位不要错过。

另外公众号后台回复【圈子】两个字，扫码加入到我们的投研圈的会员当中来，特别加入我们PRO会员，抓紧时间去获取我们本周一做的内部的月度分享直播课的内容，干货非常多，各位千万不要错过。

第三个就是我们下周的周五和周六两天会在深圳，我自己会做两场的线下的投资报告会，欢迎我们的朋友们报名来参与，公众号后台回复【深圳】两个字去填写相关表格，经过我们的相关的审核之后就可以参与到我们线下活动了。

首先来看美国市场表现，昨天美国市场是涨跌不一，道指继续上行，涨了0.44%，标普500收平，纳指则跌了0.18%，纳指当中跌的比较大的类似于英特尔跌了超过2%，这件事情非常有意思，待会稍微给大家展开一下。

中概股当中出现了普跌，纳斯达克中国金融指数跌了1.63%，两大市场 A股和港股两大市场整体走弱，特别是A股的走弱，最终把都给港股拽下来之后，又透过恒生科技这些同类的标的，把中概互联就是纳斯达克中国股指也拽下来了，这是一条线。

重点讲一下刚才提到的美国这边是英特尔公司出现了股价的下跌，这条消息下跌的背后其实就是非常典型的杀敌1000，自损800，杀敌的人就是美方。

美国已经正式宣布了一条消息，要限制部分企业，包括英特尔跟高通对华为公司的出口许可证，我们官方也做了一个回应，认为它严重违背了不寻求脱钩，不阻碍中国发展的承诺等等。

其实除了这件事情之外，还有很多都涉及到跟人工智能和技术创新有关系。

沙特那边一些基金在媒体采访时的给了这样一个说法，他说因为沙特很多基金现在投资中国，其中有一些科技类的基金，他们对中国大概有1,000亿美元的AI方面的投资，他说如果美国有要求的话，他将会把这1,000亿美元投资撤回。

还有一个消息是在昨天晚上的时候，外媒又报道了说美国考虑限制中国的AI软件，这可能是昨天AI应用类的方向，传媒游戏影视下跌的重要原因。

所以美国的针对中国的人工智能技术的突破，这次好像手段是比较全面的，除了最上游的硬件端之外，还涉及到什么资本端，沙特资本还涉及到应用端，这个是比较少见的，因为之前主要是针对上游的芯片端，就不给你硬件，在应用端一般不太管，为什么不太管？

因为中国市场很大，美国公司也希望在中国的应用端能够赚点钱，中国在应用方面其实从4G也好，5g也好，在应用方面做的是全球最好的。

比如我们现在用的什么打车，叫外卖等等这些东西统统都是4G时代的应用，那么现在期待着AI应用能够在中国率先落地。

这次美国对中国的一些这个限制，从最上游的硬件端进入到资金端和软件端，这一点确实有点超乎预期。

为什么要讲英特尔？因为英特尔昨天跌带动了纳指的跌，当然纳指跌幅很少，就0.18%，英特尔自己跌了最多的时候接近3%，原因就是美国政府不让他卖产品给华为了，这样的话英特尔自己的业绩也会受影响，由此会导致了自己的美国公司自己的股票价格也会下跌。

这就是所谓的杀敌1000，自伤自伤800，所以这事背后显然不是一个市场逻辑，它背后实际上是一个大国博弈之间的一个逻辑。

这种事情怎么看？说实话很多，因为我昨天也比较忙，很多朋友我看到在我们会员群里在问我这个问题，所以今天早评当中统一给大家解释一下。

对相关公司来说，理论上来讲显然是构成直接的一个利空，但是A股市场的理解有时候也比较奇葩，你越限制我，越有利于我本土的所谓自主可控的产业的崛起，有时候反而会涨。

所以从市场角度来讲，显然理解为一个利空，但是从发展角度来讲，说不定会逼我们自己去创新，所以从过去一段时间当中，特别在芯片角度来讲，或者一些创新角度来讲，很多股市当中的具体表现反而理解为利多会上涨。

所以很多朋友在群里面问我也没有直接回复，因为昨天正好有点忙，所以简单回复一下，短期我觉得可能是一个利空，但长期来讲会倒逼企业崛起的这中间比如从AI应用角度来讲，我们很多AI应用其实就是海外的软件开源之后就可以去应用了。

从美方限制角度来讲，我倒觉得也挺难限制的，他怎么去限制我们去使用国外已经开源的一个软件。

你如果是完全开源的，不涉及到一个商业合作的话，作为美国来说怎么去限制？其实也很难限制大家，你只要能够登录海外的互联网，你就可以去使用。

他没有办法把每一个端口都给你去封住，因为它的限制更多的是针对企业端去使用，我倒觉得可能经过这一段市场的一个情绪发酵之后，市场还是能够相关板块还是能够止跌企稳的，特别在应用端我们还是有很大优势的。

至于最上游的硬件端，其实我们从投资标的上来讲，我们也并没有看好所谓中国的人工智能，自己的芯片软件其实难度很大的，更多的还是我们在一些细节领域当中，比如说CPU这样的一些领域当中可能会有一些机会。

但是说句实在话，既然涉及到一个所谓被制裁的问题，投资会有一定的不确定性，我们会对相关投资标的再重新做一下评估，再给大家做相关的汇报。

回到市场主线当中来，这两天市场震荡的比较明显，说实话比我们想象中要弱，应该特别昨天的量能萎缩实在太弱了，对市场的走势会有一定压力，我觉得对A股大家还是要相对要调低一下之前的乐观看法。

当然我们之前是中性偏乐观，市场涨了一天之后就喊出大牛市，什么3400 3500的人很多，我们其实是中性偏乐观的，我们也会再重新做一个评估主线，先给大家介绍一下，我今天下午直播当中还会讲。

思维逻辑主线其实主要是落实430政策的相关的精神，涉及到比如房地产政策，涉及到比如利率和存款准备金率政策，涉及到一些拉动消费的政策等等。

430会议掷地有声，市场也会慢慢企稳的，否则我们现在整体的逻辑实际上是两两个外资增长主要靠对外出口。

股市的上行这一波至少从名义上来讲主要靠外资，这两个问题还是比较关键，我现在不展开了，我们下午直播再讲，今天给大家讲讲一个投资行业，来看看家电行业。

我们四月中旬跟大家讲过家电ETF（159996），到现在半个多月的时间涨幅已经超过10%。

近期围绕家电行业有几个利好消息。一个是地产方面，伴随一二线城市限购逐步全面放开，地产板块有望持续修复，将利好白电、厨电等具备较强的地产后周期属性的家电板块的估值修复。

另外一个就是促消费方面，最近各地以旧换新的力度还是比较大的，上海、湖北、河南、山东、江苏、广东、广西等多地省市都已经出台了家电以旧换新细则及具体补贴政策。

随着二季度各类大促节点的到来，配合各省市及企业、平台共同推出的以旧换新政策，国内家电更新需求有望进一步得到释放。

基本面方面，海尔、美的、格力等家电龙头一季度业绩也是超预期的，根据5月排产数据来看景气度有望延续。

出口方面，从库存角度看，美国家电库存绝对值从高位已经有明显的回落，库销比甚至低于2020年前平均水平，美国家电零售商的库存情况整体仍处于良性位置。

上轮补库为我国白电企业带来了一年左右的订单同比增长，出口链方面，中国家电出口有望持续复苏。

家电板块其实也是比较优质的高股息板块，2023年度股息率为3.48%，在申万一级行业中位居第5。

考虑到国内白电行业发展进入相对成熟阶段，格局相对稳定，龙头公司增长稳健、现金流稳定，有望保持稳定的分红策略，配置价值还是比较高的。可以继续关注家电ETF。

相关ETF基金及代码见下图：

当然了，相关观点仅供参考，不构成任何投资建议或承诺。如需购买相关产品，请关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评。并根据自己的风险承受能力选择与之相匹配的风险等级的基金产品。

最后再提示一下互动关键词，回复【直播】扫码预约今天下午3:30，我面对全网所做的免费大直播。

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