喊话“中国股票还能涨”！外资投行在买什么？

近期，中国股市走势强劲，上证50、沪深300等指数站上年线、呈现多头排列，以贵州茅台、招商银行为首的核心资产获得北向资金的大幅流入。据chioce数据统计，截至5月7日，24年以来北向资金已累计净买入超814.19亿元，实现连续四月净流入。

摩根大通更是喊话：5月份大举加仓中国股票，然后耐心等待经济加速复苏。同时预测：沪深300指数将在2024年年底上升3900，也就是说，年内还有近7%的上涨空间。

摩根大通一直以卓越的宏观研究能力著称，这一喊话并不是无根之木，他们的观点如下：

1、资金回流，截至3月底，全球、全球（美国除外)、新兴市场、亚洲(日本除外)基金对中国的股票持仓分别低于其各自MSCI基准指数的1.8%/4.8%/3.3%/7。而这四类基金每次将其相对于MSCI基准的低配状态减少25个基点，中国股市就会有2840亿元人民币的净流入。

2、盈利改善，MSCI中国指数和沪深300指数在2024年的EPS年增长率将分别从2023年的10%和-3%增长至14%和15%。

3、股东回报改善、资本市场改革、房地产市场支持政策、投资者乐观预期、外资回流等利好因素均将支持中国股市反弹。如果A股能在股东回报等方面缩小与全球平均水平的差距，那么A股可能会上涨约20%，若能达到全球领先者的水平——最乐观的假设，涨幅可能高达40%。

外资机构纷纷看多中国

其实不止摩根大通，越来越多的海外投资机构也在转向看多中国，自中国一季度宏观经济数据出炉后，摩根士丹利、高盛、瑞银等多家顶级投行纷纷上调对今年中国经济增长展望，彭博社日甚至给出预测——中国将是未来五年全球经济增长的最大贡献者，其贡献率将超过七国集团所有国家总和，几乎是美国的两倍。

华尔街大行瑞银将A股和港股评级上调至“超配”，理由是MSCI中国指数的每股盈利并未受到房地产的影响。甚至曾在2021年下调恒大评级至卖出的瑞银地产首席林镇鸿，也转向看多中国房地产商，有三大理由：

1、政府在政策端发力

2、中国杠杆低于美日当年情景

3、供给减少供需可能在明年反转等因素的支撑下，2025年地产供需将会到历史平均水平，在21个主要城市土储较重的地产公司股票将上涨。

真金白银做多中国

实际上，这些外资投行确实是真金白银在做多中国，拿摩根大通来说，据5月7日最新数据，摩根大通的主要银行子公司JPMorgan Chase Bank, National A最近一日增持A股73.4亿元，最近五日增持A股166亿元。另外，还有五家海外投资机构近五日增持A股超100亿。

资料来源：chioce

对此，笔者通过追踪2024年上市公司一季报中“J.P.Morgan Securities PLC-自有资金”这一席位，罗列出了摩根大通增持和新进的前十家公司。

其中，第一家公司增持比例最高达919%，增持近4亿元，自一季报公布后股价涨幅23.92%。

而新进后持仓最多的公司市值接近5亿元，且这家公司近期股价创下近三年内新低，今年以来跌幅20.31%，也就是说摩根大通正在逆势进场。

数据来源：choice

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