巍华新材IPO：手握巨资又大额分红，欲5亿补流却在沉默不言

浙江巍华新材料股份有限公司（以下简称：巍华新材）于今年2月29日在上海证券交易所注册生效，巍华新材将正式在A股上市，但公司IPO申报以来市场质疑方面依旧备受关注。

财闻网了解，巍华新材是一家研发和生产氯 甲苯和三氟甲基苯系列产品的企业，目前，公司拥有了 氯化、氟化、硝化、加氢、重氮化、氨化等相关工艺的自主核心技术。此次IPO，公司拟募资用于建设年产2.22万吨含氟新材料及新型功能化学品和企业研究院项目、浙江巍华新材年产5000吨邻氯氯苄、4000吨三氟甲苯系列、13500吨二氯甲苯和8300吨二氯甲苯氯化氟化系列产品项目和补充流动资金。

值得关注的是，目前市场在对巍华新材存在的质疑声中，除了对公司的业绩出现下滑、财务数据、家族控制权、股权转让被质疑等企业经营管理方面的关注之外，公司IPO前夕连续分红，募投项目补充流动资金必要性等问题备受市场争议。

手握巨额现金又集中分红

欲募资5亿补流如何解释

巍华新材主要业务是研发、生产氯甲苯类和三氟甲基苯类系列产品，目前拥有以甲苯为起始原料的氯甲苯和三氟甲基苯系列产品的较完善产品链。氯甲苯类系列产品是重要的精细有机化工原料，它主要包含一氯甲苯和二氯甲苯的各个异构体。以它为原料，能延伸生产几十种精细化工中间体，是生产多种新型医药、农药、染料等产品的关键中间体。

招股书披露，巍华新材在2020年度至2023上半年度，公司主营业务收入主要来自三氟甲基苯系列产品及氯甲苯系列产品。三氟甲基苯系列产品占主营业务收入比重分别为 87.79%、80.69%、74.14%和 79.33%，氯甲苯系列产品占主营业务收入比重分别为12.21%、 19.31%、25.86%和 20.67%。

得益于主要产品运用领域广阔，巍华新材近年来业绩整体也是持续增长。财报显示，巍华新材在2020年至2023上半年度分别实现营业收入为106,338.42 万元、142,442.02 万元 、177,616.66 万元和 87,623.63 万元，实现净利润分别为 17,010.39 万元、 43,123.10 万元、62,191.03 万元和 32,890.47 万元。

从财务数据可以看出，巍华新材虽然只有IPO企业，但其过去几年的利润可谓超越了一众的上市公司了。根据合计，公司仅仅在2020年度至2023上半年度合计净利润总金额达到了15.52亿元，公司资金方面可谓是相当富足。

除此之外，巍华新材的现金流也是相当的雄厚。根据招股书显示，巍华新材在2020年度至2023上半年度期间的货币资金分别114,891,762.14元、155,974,276.00元、665,261,101.81元和1,118,028,217.79元。可以看出的是，公司目前近年来货币资金在大幅增加，到了2013年上半年就已经达到了11.18亿元，而其中95%以上都是银行现金存款。

巍华新材在招股书表示，2021 年末货币资金余额较2020年末增加 4108.25 万元，增幅 35.76%；2022 年末货币资金余额较 2021 年末增加 50,928.68 万元，增幅 326.52%； 2023 年 6 月末货币资金余额较 2022 年末增加 45,276.71 万元，增幅 68.06%。而上述期间货币资金大幅增长的原因基本是公司产品持续畅销维持较高盈利能力以及理财产品赎回，期末货币资金余额随之增长所致。

可以看出的是，巍华新材目前手握大额现金，是实实在在的“不差钱”。而公司资金的富裕还表现在分红上面。根据招股书披露，巍华新材在2021年至2023年上半年度连续分红分别为5,925.00 万元、7,252.00万元、9,712.50 万元，三年累计分红达到了2.29亿元，这对于一般IPO企业来说仅仅分红就已经是巨额资金了。

然而就是在这如此阔绰的情况之下，巍华新材还表现出了一种经营困难的样子，公司在IPO募投项目当中还要募集5亿元资金用于公司日常经营的补充流动性资金。巍华新材在招股书中对于这5亿元的补充流动性资金只是简单的一句话，就是满足公司生产经营的资金需求。

一笔高达5亿元的补充流动资金，巍华新材却只有一句话一概而过。要知道公司此次IPO项目中的浙江巍华新材年产5000吨邻氯氯苄、4000吨三氟甲苯系列、13500吨二氯甲苯和8300吨二氯甲苯氯化氟化系列产品项目募资资金才2.57亿元，而该项目的总投资也仅仅只有3.46亿元。

面对巍华新材的解释，市场显然是存在众多质疑的。公司拟将本次募集资金中的 50,000.00 万元用于补充流动资金，以满足公司生产经营的资金需求的解释也是存在重大疑点的，因为公司目前的经营情况以来是根本不需要如此巨大资金的。

首先上文中已经提及到，巍华新材近几年业绩利润持续增长，且公司整体经营持续稳定，目前经营方面根本不需要外来资金。同时，公司目前拥有高达11.18亿元的资金在手，并且基本都是银行现金存款。此次，公司在财务方面的也是一点需求也没有。

根据招股书显示，巍华新材在2020年至2023上半年度报告期中，仅仅只有2020年时存在48,057,420.00元的短期借款，而2021年至2023上半年短期借款都是0元。长期借款方面也是一样的，巍华新材仅仅只有2020年存在1000万元的长期借款，此后三个报告期内公司再无一分钱借款。

目前来看，巍华新材一边是5亿元的补充流动资金用于生产经营，一边却是手握十几亿现金且连续三年分红，并且公司最近三年没有一分钱的长期借款或短期借款的财务压力。那么，巍华新材这5亿元的资金未来到底用于何处，需要公司给予投资者一个回答。

吴氏家族控制权存在隐患

二股东被质疑存信披违规

财闻网了解到，巍华化工的前身改制前系浙江省东阳市巍山镇镇办集体企业，当时吴顺华自化工二厂设立即担任厂长职务。而改制之后也顺利成章的成为吴顺华个人企业，并且也正式更名为巍华化工。

到了2013年10月，由于经营发展，工厂也需要扩大生产，巍华化工便开始联合浙江闰土股份有限公司等多方磋商，正式设立了巍华新材，公司实际控制人成为了吴氏家族所控制。

招股书说明书披露，巍华新材当前实际控制人为吴江伟、吴顺华。目前，吴顺华、吴江伟、金茶仙签署一致行动协议，吴江伟、吴顺华直接和间接以及通过一致行动协议合计控制公司57.78%股份表决权，吴江伟和吴顺华为公司实际控制人。

资料显示，吴江伟、吴顺华通过公司控股股东瀛华控股控制公司51.03%股份表决权，吴江伟直接持有公司2.89%股份，吴顺华直接持有公司2.7%股份，吴顺华的配偶、吴江伟的母亲金茶仙直接持有公司1.16%股份。

吴江伟通过《关于公司管理安排的协议》受托享有其母金茶仙所持的巍华化工30%之股权表决权，进而间接支配发行人股份表决权。此后，吴江伟、吴顺华、金茶仙分别直接持有巍华新材2.89%、2.70%、1.16%股份，吴江伟间接持股比例43.38%，支配表决权比例达57.78%。目前吴江伟支配的表决权比例在报告期内逐渐超过吴顺华支配的表决权比例。

对此，巍华新材股权变换一直备受市场关注，并且也引发监管对公司控制权的担忧。在公司IPO第一轮问询中，监管也就上述问题曾要求巍华新材说明相关表决权委托安排是否合法、有效；实际控制人认定是否准确，报告期发行人的实际控制人是否发生变更。

而在IPO审议会议上，监管再一次要求公司说明吴江伟报告期内实际支配巍华化工及吴顺华、金茶仙所持股份表决权的理由和依据，实际控制人未发生变更的理由是否充分，以及发生分歧时是否明确约定了解决机制等方面作出了重点提问。

除了吴氏家族控制权错综复杂的关系之外，巍华新材第二大股东，也是A股上市公司的闰土股份（002440）也被牵扯出来了涉嫌虚假信披行为。

此前有媒体报道称，巍华新材2013年10月设立时存在代持情形，阮云成、王志明作为名义股东实际代闰土控股持有巍华新材股份，巍华新材设立时闰土控股实际持有公司7.00%股份，投资额为840万元。

公开资料显示，闰土控股为上市公司闰土股份董事长阮静波家族控制的投资平台。按照正常人的逻辑，闰土控股2013年让阮云成、王志明代持840万元的股份，阮静波家族肯定与此二人关系非同寻常。而闰土股份董事会2013年8月14日发布的《关于签订投资合作协议书》的公告显示，公司与巍华化工及阮云成先生、王志明先生之间无关联关系，该投资不构成关联交易，亦未构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。

目前从巍华新材上会稿披露的信息来看，闰土股份实际控制人与阮云成、王志明有着明显的关联关系。闰土股份2013年8月14日的公告存在虚假披露的嫌疑。招股书中披露到，2020年11月，为解除上述股权代持且闰土控股出于自身经营战略考虑减少对化工行业投资，且阮静波、阮国涛看好巍华新材的发展前景。

因此经各方协商，闰土控股通过股权转让方式，由阮云成、王志明分别将所持发行人股权直接转让给阮静波、阮国涛。转让价格为每股6元。然而，阮静波2020年11月从阮云成、王志明手中购买的巍华新材的价格为每股6元；但在2020年12月，闰土股份增资巍华新材的价格仅为每股4.76元。

对此，市场有质疑声认为，阮静波家族作为闰土股份、闰土控股的实际控制人，其当时的行为让人难以理解。甚至还质疑到，目前巍华新材IPO背后是否存在利益输送，这都需要公司给予市场一份回答。

结语：

随着资本市场日益成熟和监管体系的不断完善，IPO审核的严格程度也在持续升级。这一从严的审核态势不仅体现在对申请材料的严格把关上，更体现在对企业真实经营和未来发展的检查的力度上。目前，巍华新材IPO已注册生效，但依旧留给市场众多的疑问。作为一家拟上市公司，不只是向市场呈现发展前景，还要具体披露企业切实的融资需求以及真实的发展状况。而关于巍华新材IPO的后续进展，财闻网将持续关注。