亚洲货币集体破防

一场亚洲货币保卫战，开打。

来源 |米筐投资

作者 |和 卿

出品 |投资人说（touzirenshuo）

01

最近，亚洲不少国家的货币集体破防，兑美元几乎清一色贬值。

其中，马来西亚、印度、越南等国的货币均跌出历史新低。

连刚加息不久的日本，日元也被干到了154.5，接近1990年泡沫时水平。

情况还算好点的也就数泰国的泰铢和韩国的韩元，还没有跌出这几年的新低，但跌幅也快将近一个跌停板了。

对此，一场亚洲货币保卫战，开打，开始稳汇率。

说到稳汇率，短期的有效治疗手段也无非干预二字。

口头干预是各国央行的常用手段之一。

说好听点叫“前瞻性指引、预期管理”，说直白点就是拿着喇叭喊话并警告：

“别跟着空头瞎搅和，我已经注意到本币贬值了，贬的我受不了，随时都会拿棍子打人”。

日本、韩国、泰国央行前两天就是这么干的。

然而，这种方式需要依托于自身的经济实力，经济韧性强还好，一旦一般般，就根本没鸟用，甚至还会触发市场逆鳞，一致做空。

抛外币是干预的另一种常用手段。

比如，印尼央行直接下场，将手里的美元资产卖掉，通过外汇市场抛售美元以达到支撑本币的目的。

然而，这种方式依赖于该国出口牛逼、有充足的美元，或者脸大能借来大量的美元，否则很容易因为央行把好资产都卖了，结果因为本国的货币脱锚而加剧崩盘。

至于逆向加息、冻结外汇市场等其他过于激进的干预也会，但往往伤敌八百自损一千，不到份上一般都不会那么干。

这次不少亚洲国家央行的行动出奇的一致，纷纷打响货币保卫战。

背后明面上跟美国推迟加息有关，实则跟美国大选人为制造的疫后经济复苏不平衡有莫大的关系。

02

在很多人看来，是美国意外推迟加息才导致了亚洲不少国家货币贬值的。

我却不这么认为。

我认为主因是美国靠财政花钱买来了高利率影响了别人，次因才是美国意外推迟加息导致的——

很多人没有注意到背后多少跟美联储错误判断导致的降息预期管理不善又有莫大的关系。

为什么这么说？

要知道疫情 期间全球几乎高通胀，大家都在集中精力加息抗通胀，行动一致。

然而，经过2023年一年的时间，2024年不少亚洲国家通胀缓和了，并且已经触发靠降息支撑新一轮经济扩张的时候。

而此时，美国因为通胀超出市场预期，4月份美联储不断释放暂缓降息的信号，全球央行降息行动开始变得不一致，这才有了利差扩大，造成他国货币贬值的预期。

可是美国推迟降息的根本原因还是通胀，或者说是经济热度。

那么是什么原因造成美国通胀下滑的节奏没有跟上全球脚步呢？

是美国财政！！

2024年美国财政开局比2023年还猛，一季度就干了5.7万亿美金。

对此，16号世界货币基金组织IMF发布《世界经济展望》就专门对美国提出了批评，说：

“美国近期在发达经济体中表现出色，但这部分是由于不可持续的财政政策所推动的”。

翻译一下就是：

别人都在加息让经济冷却抗通胀呢，你却靠财政可劲花钱让经济热度不下去。

经济热度不下去，通胀压不下去，美联储才不敢降息，息差才冲击了外汇市场！

所以，美联储推迟降息的根本原因（或者说大部分原因）还是在于美国财政花钱太多把经济热度推上去所致。

原因吗，跟11月的美国大选脱不了关系。

经济好，国内民众的支持自然会好些。

只是带头大哥下面的小弟遭殃了。

03

不仅如此，还有一个小细节很多人没有注意到。

那就是美联储在管理降息预期的节奏上也有问题。

谁还记得美联储是什么时候开始向市场传递我要开始降息的？

去年10月末！

2023年美国7月结束加息，但市场根据美国的经济热度觉着还不够，美国10年期国债收益率一路从百分之4点多飙升到5%，市场自己在加息。

也许是美联储觉着市场实际利率这么高很容易让经济无法“软着陆”，于是开始引导国债市场，通过国债收益率下跌实现“不降息的降息”。

这也给市场传递了一个错误的信号：

美联储开始为降息铺路了。

美国的利率市场交易认为，今年5月就会降息，美国股市一片欢腾、也给黄金、加密货币打了鸡血......

可是，从去年11月到今年3月，明明美国通胀和经济数据市场超预期，不具备引导降息的条件，利率市场也把大概率的降息时间点后移至9月份，并且概率也高达八成。

今年3月，美联储依然释放快要降息的信号。

不得不说，师爷是个说谎话的高手！

进入4月，美联储又来个180°大转弯，说咱们降息可能会缓缓。

拿最新的美联储主席鲍威尔的话说就是：

“通胀缺乏进一步进展，让高利率在更长时间内发挥作用可能是合适的”。

你说让别人咋说，降不降息全让你说了。

可为什么在传递降息与不降息之间说的那么满，画风转的那么快？

不知道别人心脏不好，受不鸟？！

所以，一项不拿美元加息降息就是收割说事儿的我，对这次美联储管理降息预期的工作表示非常鄙视。

虽然根儿上也知道不赖他，但是他错误地传递信号多少有些失职，至少充当了帮凶的角色。

按照目前节奏，综合以上内容，笔者认为：

在美国大选11月没有出结果之前，美国财政花钱的力度大概率不会减。

这也让美国的经济热度下不去，继续推迟着美联储降息的预期——

说不好今年压根不会降息。

如此一来，亚洲不少国家的货币仍然会继续承压，保汇率。

· END ·

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