油价迎来久违下调！

五一期间，国际油价罕见大跌！其中，美国WTI原油期货价格累计跌幅4.44%；布伦特原油期货价格累计跌幅3.66%，期间，布伦特原油价格最低下探至82.85美元/桶，距离今年4月高点，累计跌幅超9%。

国际原油走低，带动国内商品期货市场系数下跌，原油主力2406合约跳空下行，一度跌超5%，为3月24日以来价格新低。

国际原油价格的走低，也为国内成品油价的价格下探再度打开空间。发改委4月29日发布通知称，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自2024年4月29日24时起，国内汽、柴油价格（标准品，下同）每吨均降低70元。事实上，这是年内第九次调价，也是2024年成品油价格的第二次下调。

利空因素密集释放

地缘政治溢价的“出清”！2024年至今，俄乌冲突、巴以冲突等地缘局势主导着国际原油市场的价格。年初以来，布伦特原油价格由74美元/桶左右，一路上扬至四月份最高90美元/桶的高位。

年初至今，我国先后启动了多轮油价的上调动作。截至4月18日，国内油价已经上调了5次。

不过，随着巴以冲突的反复，4月开始，布伦特开启震荡下行。哈马斯与以色列暂时停火的谈判让地缘风险迅速降温。

尽管近两日，巴以双方交战激烈，但布伦特原油价格并未出现显著上涨。这说明，市场对于巴以冲突给国际原油价格带来的溢价正在一点点稀释。

美联储货币政策还不明朗！去年年底，市场对于美联储今年开启降息的时间点颇为乐观，预测最早将于今年6月，美联储将调转政策利率改为降息。但时至今日，美国高通胀的难题始终未能解决。

虽说刚刚公布的美国美国4月非农就业人口增幅显著不及预期，引发交易员们对美联储首次降息的预期时间从11月提前至9月。

不过前一次议息会议上，美联储维持利率不变，并指出高通胀的前景下可能推迟降息。通胀和美国就业数据，接下来需要有连续且显著的表现，才能彻底让美联储调转方向打开降息的阀门。

高企的利率，也被认为是抑制全球主要石油消费国、部分地区经济增长的主要“元凶”，在供需层面持续影响原油的价格。近一周原油价格的下跌已经创造近三个月以来最大的单周跌幅。

交易层面看，据能源研究中心测算，进入4月之后投机净多持仓就不再增加，并在过去三周持续减持净多单，资金对油价的预期明显变得谨慎。

目前在上述因素不发生大的转变的前提下，原油供应层面会否出现变化，成了决定原油价格走势的关键因素。

中信建投期货援引国际能源署最新的月报数据，OPEC+的产量较配额量高出50万桶/日，OPEC的产量较配额量高出56万桶/日。4月3日的会议上，JMMC并未提及阿联酋的超产，只强调了伊拉克和哈萨克斯坦要遵守配额并给出减产补偿计划。

此外，5月3日联合减产的公布是OPEC+向市场宣誓控制权的一种方式，未来还会继续这样做下去。而当前260万桶/日的减产量如果骤然消失，而需求持稳，就意味着原油库存将日增260万桶/日，油价将面临趋势走弱，这是产油国所不愿承受的。因此6月1日召开的会议必将宣布2024年下半年OPEC+的减产还将继续。

据金融界，媒体调查的87%的交易员和分析师预测，欧佩克+将延长减产措施至今年年底。Energy Aspects分析师Richard Bronze指出：“欧佩克+希望在开始增加供应之前看到油市持续紧张的证据，因此他们很有可能决定延长。”

国内油价下行

4月份，随着国家原油价格的震荡下行，国内成品油于4月29日迎来了价格调降的通知。

发改委通知称，自2024年4月29日24时起，国内汽、柴油价格（标准品，下同）每吨均降低70元。这是2024年第九次调价，也是2024年成品油价格的第二次下调。

据发改委价格监测中心的监测数据，本轮成品油调价周期内（4月16日—4月28日）伦敦布伦特原油、纽约WTI原油价格比上轮调价周期下降2.22%。

全国平均来看，据卓创资讯测算，此次调价后，92号汽油、95号汽油、0号柴油的零售价格分别下调0.05元、0.06元和0.06元。

据测算，按一般家用汽车油箱50L容量估测，加满一箱92号汽油，将少花2.5元。

根据汽车油价网的统计，不同地区油价小幅差别如下：

图片来源：汽油价格网

国内油价下调，除了跟随国际油价调整之外，也是出于稳定国内油价市场的原因考虑，因此政府在油价调控机制上保持相应的灵活性。比如，当油价上涨过快时，适当调降油价缓解车主压力；油价跌幅过大时，稳住油价不至于跌得太猛。

从历史上来看，除了2020年极端“黑天鹅”事件影响外，5月涨跌基本互现。2019年和2023年5月波动浮动较大。

针对国际油价的波动，厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强在接受《中国经营报》记者采访时表示：“自2022年2月以来，国际油价基本维持在80美元/桶的价格区间波动。市场释放利好消息时油价上涨，反之则下跌。但从短期来看，油价冲破90美元/桶的概率不是很大，预计仍然会围绕80美元/桶的区间波动。”

金联创成品油分析师马建彩表示，进入新一轮计价周期后，原油变化率0.9%，对应上调幅度在35元/吨附近。

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