海天味业营利双降经销商减581家 庞康财富四年缩水1360亿急需突围

超市货架上的海天味业产品。本报记者 吴薇 摄

长江商报消息●长江商报记者 张璐

“酱油一哥”海天味业（603288.SH）遭遇业绩滑铁卢。

在连续九年实现营收高增长后，近日，“酱油茅”海天味业交出一份史上最为难看的年度报告。据财报数据，2023年，海天味业实现营收245.59亿元，同比下滑4.10%，实现净利润56.27亿元，同比下滑9.21%。

据悉，这是自2014年上市以来，海天味业第一次出现营收、净利润双降。对于业绩下滑，公司表示，主要是受负面舆情、消费环境变化所影响的终端疲软、渠道库存的消化等因素所致。

在此情况下，公司的经销商数量也明显减少。据财报，2023年海天味业经销商数量净减少581家。

长江商报记者注意到，一路下滑的不只是海天味业的业绩，还有股价和董事长的个人财富。据记者统计，最近3年，海天味业的股价累计下跌约68%，市值蒸发约4800亿元。

作为海天味业的灵魂人物，海天味业董事长庞康在《2024胡润全球富豪榜》上，以790亿元的财富位列第183名。相较2021年2150亿元的高光时刻，庞康的财富在4年时间里缩水了1360亿元，排名下滑137位。

众所周知，调味品行业是一个充分竞争的行业，近些年也有一些跨界企业纷纷布局调味品赛道，面对竞争对手的“虎视眈眈”，资本市场的不冷不热，海天味业能否重现昔日风采？68岁的庞康又该如何带领海天“满血归来”？

营收全渠道下滑

近日，海天味业发布2023年年报显示，公司实现营业收入245.59亿元，较上一年下降了4.1%；净利润为56.27亿元，同比减少9.21%。这也是海天味业10年来首次遭遇营收下滑，净利润连续第2年下滑。

从2023年业绩来看，拉动海天味业的“三驾马车”——酱油、调味酱和蚝油均呈现出营收和销量“齐跌”的不利局面。

财报显示，2023年，海天味业酱油、调味酱和蚝油分别实现营收126.37亿元、24.27亿元、42.51亿元，对应的增速分别为-8.83%、-6.08%和-3.74%；而在毛利率方面，酱油、调味酱、蚝油的毛利率分别为42.63%、35.49%、29%，其中，只有酱油的毛利率同比增长2.34个百分点，调味酱和蚝油的毛利率双双下滑。

此外，酱油、调味酱和蚝油去年的销量分别为229.8万吨、28.3万吨、86.1万吨，同比变动分别为-8.17%、-0.41%和-1.92%。动销不旺导致库存增加，三个产品的库存分别同比提高了152.54%、165.68%和61.93%。

除了主力产品表现不佳，长江商报记者注意到，去年海天味业全国各个销售区域的收入也均出现了下滑。其中，东部区域、南部区域、中部区域、北部区域和西部区域的营收分别同比减少了7.26%、2.17%、4.19%、4.78%、0.68%，对应的毛利率分别达到了36.93%、37.57%、36.04%、34.42%和36.49%。

从销售渠道层面看，海天味业较为依赖线下渠道。财报显示，2021年至2023年，该公司线下渠道收入分别为228.92亿元、228.05亿元及219.26亿元，占总营收的比重分别为91.56%、89%、89.28%。其中，去年公司线下渠道营收同比下滑了3.86%。

在此情况下，公司的经销商数量也明显减少。据财报，海天味业经销商数量从2021年年末的7430家，大幅下降至2023年末的6591家，去年全年减少1253家，增加672家，净减少581家。此外，今年一季度末，经销商数量再次减少至6506家，净减少了85家。

再来看线上渠道，表现同样不容乐观，2023年海天味业线上渠道营收8.89亿元，同比减少10.06%，值得注意的是，其前年线上渠道均呈两位数增长，公司表示主要是优化线上渠道的产品矩阵所致。

对此，公司董事长庞康表示，经过去年对产品、渠道等多方面的变革，今年第一季度线上营收增加了20.67%。据悉，在2023年同期相对较低的基数下，海天味业在2024年一季度实现营收76.94亿元，同比增加10.21%；净利润19.19亿元，同比增加11.85%。

3年市值蒸发4800亿

海天味业是中国调味品行业中的龙头，成立于2000年，于2014年2月上市，其主营产品包括酱油、蚝油、酱、醋等各类经典的调料产品。

据东方财富数据显示，2010年至2020年的11年时间里，海天味业的营收增速始终维持在10%以上的水准。其中，2017年至2020年，海天味业的营收增速分别为17.06%、16.8%、16.22%、15.13%，均在15%以上。

但自2021年开始，海天味业的营收增速便开始逐年下滑，当年的营收和净利润增速分别为9.71%、4.18%。2022年，海天味业身陷“双标”风波。尽管海天味业后续多番发声进行回应澄清，但这次风波仍给公司带来不小的冲击，业绩更是出现增收不增利现象，当年营收和净利润增速分别为2.42%、-7.09%。

面对主营业务的种种困境，海天味业也尝试朝着多元化方向发展转型。比如2020年，海天味业切入火锅底料复合调味料、推出“火锅@ME”火锅底料。2021年1月，海天味业又推出新的食用油品牌“油司令”，正式进军食用油行业。

此外，粮食、预制菜产品等海天味业也都有尝试。只不过，当下海天味业的多元化布局仍不算成功。财报显示，2023年，在海天味业营收结构中，代表多元化产品的其他业务，对营收的贡献仅有14.25%。

与此同时，公司股价持续疲软，截至2024年4月30日收盘，海天味业报39.26元/股，总市值为2183亿元，而2021年初，公司股价一度突破126元/股，市值一度突破7000亿元，和高点相比，近3年公司股价累计跌幅约68%，总市值缩水约4800亿元。

而作为“酱油巨富”，海天味业董事长庞康在《2024胡润全球富豪榜》上，以790亿元的财富位列榜单第183名，与2021年榜单上的2150亿元相比，他的财富在4年时间里缩水1360亿元，排名下滑137位。

2024年，海天味业在年报中立下了不小的目标。今年公司计划营收目标为275.1亿元，净利润目标为62.3亿元。2024年乃至整个“四五”规划期间，公司将力争培育更多的精品、大单品，引领每个品类的更快更好发展，用个性化、多样化、高品质的产品，拥抱趋势赢得增量。

只是，当下的调味品赛道竞争仍旧十分激烈，包括千禾、李锦记、美味鲜、厨邦、加加等在内的诸多对手，都在“虎视眈眈”地盯着海天的市场份额，庞康想要带领海天味业打破增长困境，未来还需要加快产品变革，发力细分赛道。

在行业人士看来，海天味业定位大众化，企业不管是直接涨价还是推出中高端产品，都很难改变大众化的品牌定位，而未来调味品赛道的竞争只会加剧，海天味业想要真正实现复苏，要走的路还很长。