维赛新材IPO终止：毛利率下滑、资方突击入股，苑初步家族经营

近日，深圳证券交易所披露的信息显示，保定维赛新材料科技股份有限公司（下称“维赛新材”）及其保荐人光大证券撤回发行上市申请。因此，深圳证券交易所决定终止对其首次公开发行股票并在主板上市的审核。

据贝多财经了解，维赛新材于2022年6月预披露招股书，准备在深圳证券交易所主板上市。全面注册制实施后，维赛新材于2023年3月平移递交招股书，继续IPO进程。本次冲刺上市，维赛新材计划募资4.94亿元。

其中，3亿元将用于年产17万立方米高性能轻质结构芯材项目，5000万元用于5 万立方米可再生高性能轻质结构芯材加工及新材料研发中心建设项目（一期），6000万用于连云港生产基地技术改造项目，3349.5万元用于维赛新材料生产线技术改造项目。

值得一提的是，维赛新材曾迎来一次上会的机会。2024年1月11日，深圳证券交易所上市委披露公告称，计划于1月18日审议维赛新材。而在上会前夕，则因该公司在本次上市委审议会议公告发布后出现重大事项而被取消审议。

天眼查App显示，维赛新材成立于2011年9月，位于河北省保定市，前身为保定维赛复合材料科技有限公司。目前，该公司的注册资本约为1.11亿元，法定代表人为苑初明，股东包括苑初明、深创投等。

据招股书介绍，维赛新材主要从事高性能结构泡沫材料的研发、生产与销售，核心产品包括PVC结构泡沫、PET结构泡沫等。其中，结构泡沫材料指的是以树脂为基体，通过特定的发泡方式成型的泡沫材料。

2020年、2021年、2022年和2023年上半年，维赛新材的收入分别为12.68亿元、8.07亿元、8.01亿元和4.33亿元，净利润分别为2.10亿元、1.07亿元、1.23亿元和6409.72万元，扣非后净利润分别为3.89亿元、1.07亿元、1.11亿元和6075.19万元。

根据招股书披露，维赛新材的收入主要由PVC泡沫、PET泡沫贡献。报告期内，该公司的PVC泡沫收入分别为10.58亿元、6.90亿元、6.49亿元和3.48亿元，分别占其主营业务收入的83.69%、85.46%、80.99%和80.51%。

值得一提的是，维赛新材的毛利率有所下滑。报告期内，该公司扣除运费影响后综合毛利率分别为49.34%、33.06%、33.36%和31.74%。维赛新材在招股书中称，其产品售价及毛利率受宏观经济、下游客户行业状况、销售形势及生产成本等多种因素影响。

与此同时，维赛新材存在客户集中度较高的情形。报告期内，该公司对前五大客户的销售收入占比分别为68.34%、73.97%、78.82%和71.61%。其中，对归属同一控制下的第一大客户中材叶片、中复连众的合计销售占比分别为36.47%、36.36%、42.62%和42.58%。

本次上市前，苑初明直接持有维赛新材55.88%的股份，并通过凯普瑞间接控制13.73%的股份，直接及间接合计控制该公司69.60%的股份，为维赛新材的控股股东、实际控制人。目前，苑初明也是该公司董事长。

此外，深创投新材料基金持股6.10%，维赛投资持股5.34%，尹金龙持股4.40%，三一创投持股3.39%，宁波澳升持股3.05%，维赛汇杰持股1.96%，国信投持股1.83%，张少烘持股1.38%，深创投持股1.36%，南昌红土持股1.00%，鹏云基金持股0.60%，炅乾科技持股0.01%。

特别说明的是，维赛新材的多家股东属于突击入股。其中，深创投新材料基金、宁波澳升、国信投、鹏云基金、炅乾科技均于2021年12月入股，每股成本约为14.71元。而三一创投、深创投、南昌红土则于2022年1月入股，每股成本约为13.24元。

贝多财经了解到，苑初明的弟弟苑初步、妹夫陈晓东分别为维赛新材副董事长、副总经理，分别间接持股1.37%、0.90%。