突发！茅台“换帅”！

突发！贵州茅台出现重大人事变动，时隔不到三年时间，茅台“一把手”再次发生更迭。

4月29日晚间，贵州茅台（600519）发布公告称，根据贵州省人民政府相关文件，推荐张德芹为贵州茅台董事、董事长人选，建议丁雄军不再担任公司董事长、董事职务。

近年来，贵州茅台集团频频“换帅”，先后经历了袁仁国、李保芳、高卫东、丁雄军时代。值得注意的是，袁仁国之后，贵州茅台集团掌门人均来自于政府部门，而并非酒业人士出身。

不过，作为贵州茅台新任“掌门”，现任习酒股份董事长的张德芹本身就出自于茅台，是资深的酒业专家。未来，贵州茅台在张德芹的带领下，将有哪些新的变化，值得关注！

打出一系列组合拳

2021年8月底，贵州省人民政府突然发布相关文件，推荐丁雄军为贵州茅台集团董事长人选，接替彼时的“一把手”高卫东。

资料显示，丁雄军1974年8月出生，全日制教育博士研究生学历，武汉大学高分子化学与物理专业毕业。丁雄军曾任贵州省能源局党组书记、局长、机关党委书记，进入茅台伊始，网友调侃称“祝贺茅台喜提新能源概念”。

图片源自贵州茅台集团官网

进入丁雄军时代之后，贵州茅台多次在公开场合释放改革信号，称“让茅台酒回归到合理市场价格”。

针对营销体制和价格体系，丁雄军打出一系列组合拳：废除“拆箱令”，上线数字营销APP“i茅台”，推出虎年生肖茅台、珍品茅台、茅台1935、100ml飞天茅台、茅台气泡酒等新品，跨界茅台冰淇淋、联名瑞幸咖啡和德芙巧克力等。

时间拨回到2022年6月16日，广大“茅粉”们最为看重的压轴节目终于登场，贵州茅台2021年年度股东大会正式召开。2021年，贵州茅台实现营业收入1061.9亿元，同比增长11.88%；实现净利润524.6亿元，同比增长12.34%；上市公司酒类毛利率达到91.62%。

这也是丁雄军在茅台年度股东大会上的首秀，而茅台也为股东送出了小小福利，现场参会股东每人可得到一张茅台冰淇淋体验券，一个“i茅台”吉祥物。

走马上任之后，丁雄军主政的贵州茅台主打稳字当头、稳中求进，并制定了2022年营收同比增长15%的经营目标。

在股东大会上，丁雄军指出，时代，顺之者昌。不管是大风还是无风，是下行还是上行，我们的奋斗目标，就是满足人民对美好生活的向往。所以，我们走在实现美好生活的路上，把这一路所处的时代称之为“美时代”。

任内茅台业绩创新高

2022年，贵州茅台轻松完成既定目标，全年实现营收超过1240.99亿元，同比增长16.87%；实现净利润627.16亿元，同比增长19.55%。其中，茅台酒销售突破1000亿元。在亮丽业绩加持下，贵州茅台也带来了丰厚的分红，拟向全体股东每10股派发现金红利259.11元(含税)，合计派出现金红利高达325亿元。

在丁雄军第二个完整任期内，贵州茅台2023年经营业绩超预期。据年报披露，2023年，贵州茅台营业收入和净利润分别为1476.94亿元和747.34亿元，双双创下历史新高，同比增幅皆超过19%，已超额完成既定目标。

截至2023年12月31日，贵州茅台可供分配利润为1729.83亿元。由此，贵州茅台公布了2023年度利润分配方案，拟每10股派发现金红利308.76元(含税)，合计拟派发现金红利387.86亿元(含税)。回看2023年，贵州茅台曾实施特别分红，全年共计派发现金红利565.5亿元，占贵州茅台2023年归母净利润的75.67%，分红金额较上年提高约18亿元，再创历史新高。

分产品来看，茅台酒实现营业收入1265.89亿元，同比增长17.39%，毛利率达到94.12%；其他系列酒实现营业收入206.3亿元，同比增长29.43%，毛利率提升至79.76%。

贵州茅台超强的市场竞争力，加之整体资产收益率不断走高，说明茅台依然受到资本与市场的高度关注与追捧，企业相关产品在宴席、商务与礼品等的刚需属性持续走强。

证券时报·e公司记者注意到，贵州茅台直销渠道营收实现大幅度提升，与批发代理渠道差距缩减至120亿元左右。2023年全年，贵州茅台直销模式营收达到672.32亿元，同比增长36.16%；相比之下，传统的批发代理销售模式则起伏波动较小，2023年实现营业收入为799.86亿元，同比增长7.52%。

其中，“i茅台”2023年销售收入为223.74亿元，同比增长88.29%，毛利率为96.09%，上年同期则为118.83亿元。不过，在直销营收金额大幅提升的同时，贵州茅台营业成本也有明显增加，全年直销模式营业成本为30.51亿元，同比增长62.78%。

新董事长来自茅台故人

贵州茅台新任一把手为张德芹，这是一位来自茅台体系的故人，也是一位资深的酒业人士。

图片源自贵州习酒官网

据贵州茅台官方微信公众号最新消息，早在4月27日，茅台集团党委理论学习中心组举行集中学习，张德芹便以茅台集团党委书记的身份，主持会议并讲话。

张德芹指出，要坚守“质量是生命之魂”，严把生产关、严把质量关，全方位提升质量管理现代化水平；要围绕茅台“酒文化的极致”，多角度、全方位解析和丰富茅台文化内涵，由内而外形成更加强大的文化聚合力、品牌扩张力和核心竞争力；要坚持“防腐才能走远”，持续深化茅台酒问题标本兼治，一体推进不敢腐、不能腐、不想腐，不断巩固茅台风清气正的政治生态和发展环境。

资料显示，张德芹是贵州仁怀人，1995年毕业于贵州工业大学（现贵州大学）发酵工程专业，高级工程师。

在大学毕业后，张德芹就顺利进入了贵州茅台从事生产管理工作，先后历任总经理助理、酒库车间主任等职务；2010年～2018年期间，张德芹在贵州茅台集团和习酒长期担任高管职务。

2022年7月至今，张德芹一直担任贵州习酒投资控股集团有限责任公司（以下简称习酒投资集团）党委书记、董事长；2023年1月，张德芹同时担任贵州习酒股份有限公司（以下简称习酒股份）党委书记、董事长。

企查查数据显示，2022年12月22日，习酒完成市场主体类型及名称变更，“贵州茅台酒厂（集团）习酒有限责任公司”名称变更为“贵州习酒股份有限公司”，市场主体类型由“有限责任公司（国有控股）”变更为“股份有限公司（上市、国有控股）”。股东方面，贵州习酒投资控股集团有限责任公司、贵州省黔晟国有资产经营有限责任公司、中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司分别持有“贵州习酒股份有限公司”57%、25%和18%股权。

需要指出的是，2022年贵州茅台经营活动产生的现金流量净额为366.99亿元，同比下降42.68%，2021年则为640.29亿元。彼时，贵州茅台解释称，该财务指标减少的主要包括，集团公司划转习酒股份股权，习酒股份不再是公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司成员单位，贵州茅台吸收存款减少。

在资本市场上，有关习酒上市的传闻不断，早在2012年，茅台集团就曾提出让习酒登陆港交所。2014年，贵州省国资委表示，争取让习酒在当年上市，因为与茅台存在同业竞争，习酒上市一直未能实现。

张德芹将面临九大挑战

4月26日晚间，贵州茅台发布2024年一季报，报告期内，该公司实现营业总收入464.85亿元，同比增长18.04%；实现净利润240.65亿元，同比增长15.73%。

值得关注的是，在一季度中，贵州茅台利润增速低于营收增速。其中，贵州茅台销售费用为11.41亿元，2023年同期则为7.57亿元，同比增长50.73%；税金及附加金额为71.99亿元，去年同期为54.6亿元，同比增长31.85%。

近期，贵州茅台股价不稳，茅台酒市场成交价不稳，而贵州茅台对贵州省经济的权重影响甚大。

在掌舵习酒之后，张德芹独立支撑习酒跨过200亿元大关。有白酒行业人士认为，如今在关键时刻重回贵州茅台执掌大局，对稳定投资人信心和茅台上下游产业链合作伙伴信心，特别是稳定市场茅台酒价将起到重要作用。

中国酒业评论人肖竹青认为，张德芹熟悉贵州茅台的一草一木，对贵州茅台发展历史和发展逻辑了如指掌，在贵州茅台发展的关键时刻回到关键岗位的张德芹是众望所归。

在肖竹青看来，当前，贵州茅台集团新任董事长张德芹将面临九大挑战：

1.扩大茅台自营渠道还是依托茅台传统渠道代理商；

2.与五粮液和国窖1573直接贴身肉搏抢千元价格市场的“茅台1935”是保量还是保价；

3.扩大文创酒还是谨慎发展文创酒；

4.提升茅台品牌势能的茅台品牌年轻化“跨界联名策略”会持续推进，还是会限制发展；

5.国际化，如何让世界发达经济体的主流阶层人群爱上茅台，将考验新一届茅台集团决策层智慧；

6.如何利用贵州茅台集团体系庞大的现金流、存量闲置资金和坚挺的资本市场信用；

7.贵州茅台在ESG国际评级领域如何有所作为；

8.贵州茅台集团非上市公司资产（项目）后续如何定位；

9.贵州茅台集团对外合资合作政策将会有何变化，对于合作伙伴而言，最担忧的可能是“新官不理旧账”。

总之，贵州茅台关系到中国酒业高质量发展，更关系到贵州省省域经济的可持续发展，新任董事长张德芹任重而道远。

责编：彭勃

校对：王锦程