高端战略效果显著，泸州老窖加入300亿阵营，业绩弹性亦持续释放

即便白酒行业步入了新一轮调整期，但“浓香鼻祖”泸州老窖依然保持了强劲的增长势头。

4月27日，泸州老窖发布2023年年报，公司实现营业收入302.33亿元，同比增长20.34%；实现归属于上市公司股东净利润132.46亿元，同比增长27.79%；基本每股收益盈利9.02元，去年同期为7.06元。泸州老窖给投资者的回报也相当可观，拟10派54元（含税），预计派现金额合约79.49亿元。

事实上，2023年，泸州老窖的营收达到289亿元即可达成原定经营目标，但最终不仅超预期完成任务，还成为白酒行业第五家跻身三百亿营收的企业。

在业内看来，受益于名酒品牌强大品牌力以及对渠道的掌控力，白酒行业市场份额将进一步向名优品牌集中，作为“浓香鼻祖”的泸州老窖有望在这一趋势中受益。

增长势能进一步显现

多品牌均衡发展

2023年，头部白酒上市公司基本都延续了增长势头，“浓香鼻祖”泸州老窖自然表现不俗。横向看，2023年，泸州老窖营收和净利增速均居于领先地位，纵向看，其近年表现也非常出色。

2020年至2022年，泸州老窖的营收分别为166.5亿元、206.4亿元和251.2亿元，同比分别增长5.28%、23.96%和21.71%，同期净利润分别为60.06亿元、79.56亿元和103.7亿元，增幅分别为29.38%、32.47%和30.29%。

泸州老窖的毛利率和净利率同样得到较大提升。2023年，泸州老窖的毛利率和净利率为88.41%和43.81%。而在2018年至2022年，泸州老窖的毛利率和净利率一直保持增长势头。其中，毛利率分别为77.53%、80.62%、83.05%、85.70%和86.59%，净利率分别为26.89%、29.35%、35.78%、38.45%和41.44%。

各项数据持续保持增长，这离不开泸州老窖长期聚焦“双品牌、三品系、大单品”战略。

如今，泸州老窖已经实现了中高档持续发挥优势，产品量价齐升，实现均衡发展——国窖1573已经站稳市场“三大高端白酒之一”的定位；泸州老窖系列产品市场范围进一步扩大；高光、果酿酒等创新产品市场培育效果持续显现，不断推动泸州老窖年轻化、健康化战略落地。

财报显示，2023年年，泸州老窖中高档酒类产品实现营收268.41亿元，同比增长21.28%，占公司营收总额比例为88.78%；其他酒类产品营收32.35亿元，同比增长29.23%。

泸州老窖毛利率也明显提升。2023年，泸州老窖酒类产品的毛利率为88.41%，同比提升1.39%。此外，泸州老窖的中高档酒类毛利率更是提升1.22%至92.27%。

渠道实现跨越式突破

不断布局海外市场

2023年，泸州老窖的渠道网络也实现跨越式突破。财报显示，泸州老窖传统渠道实现营收286.57元，同比增长22.98%，毛利率为至89.03%。

这一年，泸州老窖紧紧围绕“深化改革、聚焦突破、数字赋能、全面进攻”营销主题攻坚，成效显著。目前，国窖1573 品牌实现国内市场全面覆盖，海外市场全力扩张，泸州老窖品牌在粮仓市场筑垒精耕，机会市场站稳渗透。

为了进一步激活市场消费，泸州老窖还在不断推进百城计划等重点工程；“灯塔计划”深入实施，场景扫码的深化应用，实现了消费者裂变；春雷行动、秋收行动则不断夯实渠道基础盘。

同时，泸州老窖也在积极支持电商业务等新兴渠道的发展。财报显示，2023年，泸州老窖新兴渠道实现营收14.2亿元，毛利率达到76.01%。

值得注意的是，泸州老窖的渠道不仅迅速向全国各地扩展，还在不断走向世界。目前，其已在全球超过70个国家和地区建立了经销网络，成为海外能见度最高、分布最广、最受欢迎的中国白酒品牌之一。

品牌价值回归

增长潜力进一步释放

产品结构的完善和市场的持续拓展离不开品牌价值的支撑。

2023年，围绕“1573国宝窖池群持续酿造450周年”主题，泸州老窖广泛开展各类文化活动，不断挖掘和丰富“活态双国宝”内涵，推动自身价值持续回归。

这一年，泸州老窖品牌文化塑造案例斩获全国企业文化优秀成果一等奖；作为川酒唯一，成功入选 2023-2025 年国家级非物质文化遗产生产性保护示范基地。

此外，借助“一带一路”国际合作高峰论坛等全球大事件，澳网、国际乒联等顶级赛事，泸州老窖不断拔高品牌形象，诠释“让世界品味中国”的精神内涵。

在年轻化方面，泸州老窖以“窖主节”等创新营销方式，开辟了品牌建设与消费者推广的新阵地，有效触达年轻消费者。

在不久前发布的《2023胡润品牌榜》上，国窖1573以1250亿元的品牌价值位居第八，价值增长200亿元，涨幅达19%。而在2023中国上市公司品牌价值榜上，泸州老窖更是以858.4亿元的品牌价值上升至54位，涨幅在上榜酒企中居首位。

在夯实品牌价值的同时，泸州老窖也在通过科技创新赋能，发展新质生产力。

目前，泸州老窖已经完成了国内规模最大的酿酒技改项目之一，实现固态白酒酿造技改规模行业前列、酒曲产能行业前列、自动化程度和智能化水平行业前列。此外，泸州老窖白酒智能制造示范工厂成功入选2022年度智能制造示范工厂揭榜名单，也成为白酒行业首家入围单位。

在过去一年坚实基础的支撑下，泸州老窖2024年的经营也实现了开门红。根据其2024年一季报，报告期内公司营业收入为91.88亿元，同比增长20.74%；净利润为45.74亿元，同比增长23.2%。

对于白酒企业而言，行业竞争格局已步入规模化、品牌化、专业化、精细化的下半场，竞争核心从产品力向产能、渠道、品牌、营销等层面转变，而泸州老窖经过多年的沉淀，增长潜能将得到充分释放。