上海
导语：清明节后，棉花价格下跌，郑棉主力合约最高价16515元/吨，最低价15635元/吨，下跌880元/吨，跌幅5.3%，“金三银四”行情接近尾声，棉花市场旺季不旺，下游订单短平快，小周期、快反应节奏明显，纺企观望氛围浓郁，采购谨慎，棉花价格承压运行。
图1 2022-2024年主流地区纺企开机情况
据Mysteel农产品数据监测，截至4月25日，主流地区纺企开机负荷为81.2%，环比持平。主流地区纺企开机维持稳定，下游原料采购意愿不强，旺季不旺行情，多按单生产。现阶段纺企开机依旧维持高位，更多的是为了养机台、防止工人流失，生产继续进行，但产销率不高。
图2 2022-2024年主流地区纺企纱线库存情况
据Mysteel农产品数据监测，截至4月25日，主要地区纺企纱线库存为26.5天，周环比增幅0.76%。下游需求走弱，常规32s、40s棉纱竞争激烈，走货缓慢，库存逐渐有压力。清明节前后，市场需求好转了一波，但持续时间不长，在4月中旬，佛山市场织布厂的订单就接近尾声，佛山棉纱公共仓库库存在6成左右水平，主要是因为下游布行备货谨慎，对于棉纱需求有所减少，普遍反映今年“金三银四”传统旺季不如预期，后期需求动力不足；主流地区纺企走货缓慢，在机订单多为前期签单，短单走货为主，新单跟进偏少，出货压力增大，部分品种虽紧俏，产销维持正常运转，库存小幅积压，但理性可控。
图3 2022-2024年纺企C32s环锭纺即期利润情况
据Mysteel农产品数据监测，截至4月25日，全国C32s环纺纺纱即期利润为-4.4元/吨，周环比增加75.1元/吨。今年一季度纺企利润一直处于亏损或微利状态，较去年纺纱利润大幅下降，主要原因是原料成本高了，棉纱价格变化不大，去年棉花到厂价15200元/吨左右，今年棉花到厂价17200元/吨左右，而棉纱价格在23500元/吨左右，原料成本相差了2000元/吨左右，预计后续纺企纺纱利润或将修复。
图4 2023年服装服饰网络零售各价格段交易规模占比分布
由上图可知，服装服饰行业的消费升级也在稳步前行，“1000元以上”商品销售额占比从9.3%上升到12.2%。但在行业内卷，低价竞争的市场中，2023年200元以下商品依然是服装服饰销售的主力，且市场占比进一步上升至近59%。随着电商崛起，网销平台订单替代了一部分线下门店订单，据广东市场反馈，今年市场单行情较差，但品牌订单行情较好，排单紧凑。
综上所述，“金三银四”旺季不旺，需求疲软，下游织造厂及贸易商受行情下跌影响采购低迷，观望氛围浓郁，纱厂实单成交议价空间增大；目前下游多积极完成老客户订单，新单接单谨慎，临近五一假期，纺企或有节前补库需求，预计短期棉纱市场并无明显下调压力，但后续需警惕市场流动性减少带来的风险。
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