Mysteel解读：下周豆粕市场心态调研整体以看空为主

近期CBOT大豆止跌反弹，主要因在触及一个月以来低点后迎来一轮逢低买盘，而空头回补和降雨天气可能导致美国大豆播种放缓而持续走高，但来自南美大豆的出口竞争压力以及获利了结，使得美豆期价上涨受挫。CBOT大豆短期在美国大豆种植进度提升以及缺乏天气利好题材的影响下涨幅受限，但种植季节后续天气炒作升水仍有较大空间。连粕跟随美豆止跌回升，主力合约M09向上试探3400元/吨整数关口，但缺乏基本面利好消息支撑，多头高位获利了结回吐部分涨幅。国内现货市场，尽管部分地区存在断豆或检修停机现象，但市场预估五月大豆到港充足，油厂压榨量增加，豆粕供应宽松，下游饲料企业随采随用、刚需补库为主，市场看空情绪较浓，现货价格偏弱而盘面偏强运行，短期的期现分离，使得基差进一步走弱。那么，在缺乏明显的基本面消息指引下，国内豆粕价格后市走势如何？对此，Mysteel农产品团队展开了针对下周市场行情变化的综合调查，调研样本覆盖17个省市的34家油厂、31家饲料企业、31家贸易商、14位投资机构分析人士。具体结果如下：

图1、总体对豆粕后市看法

整体来看，全样本中对下周国内豆粕现货价格认为偏弱运行比例增加至50%，较前一周增加14%，占比最大；其次，认为盘整的人数占比30%，较前一周盘整的比例减少9%；另外有20%的样本人数认为下周豆粕行情可能上涨，较前一周看涨比例减少5%。

图2、油厂对豆粕后市看法

油厂方面，对于豆粕后市行情以看跌为主，占比56%，较前一周盘整比例增加21%；其次看涨比例为26%，较前一周看跌比例减少7%；盘整比例最低为18%，较前一周减少14%。油厂认为，后期大豆到港充足，压榨量将有所提升，豆粕供应宽松，但基于当前豆粕库存压力不大，降价出售意愿较低，豆粕价格短期或缓慢下跌。

图3、贸易商对豆粕后市看法

贸易商方面，本周贸易商整体以看跌为主，认为下周价格将下跌的占比52%，较前一周看跌比例增加7%；盘整比例为32%，较前一周减少3%；看涨人数较少，仅占比16%，较前一周减少10%。从上游大豆和豆粕库存来看，短期豆粕供应并不紧缺，即使部分地区存在断豆或检修停机现象，也能满足当前下游豆粕需求量，且大豆和豆粕库存初显增长趋势，在后期大豆压榨增加情况下，豆粕累库进度或将加快，从提货方面来看，近期豆粕需求较为平稳，在豆粕供强需弱预期下，豆粕现货价格或以偏弱运行为主。

图4、饲料企业对豆粕后市看法

饲料企业方面，本周饲料企业整体以看跌为主，其中看跌的比例占比45%，较前一周增加16%；认为企稳比例占比39%，较前一周减少9%；看涨比例16%，较前一周减少7%。下游饲料企业认为，其一，目前豆粕性价比较高，上调豆粕添加比例后已基本没有上调空间；其二，五一假期备货已接近尾声，二季度接下来的时间里豆粕供应宽松，刚需补库即可；最后养殖端的饲料用量整体来看是缩减的，反应到饲料原料的整体需求量并不乐观，在供强需弱下，豆粕价格易跌难涨。

图5、投资机构对豆粕后市看法

最后是投资机构方面的看法，其中看跌的比例占43%，看跌比例较产业企业最少。有36%的样本人士认为后市豆粕行情或盘整运行，同时看涨比例上调至21%。对于看跌而言，观点基本体现供强需弱格局下豆粕偏弱运行。认为后市豆粕价格震荡，从供应来看，到港增加的预期逐步兑现，市场对于预期供应充足，在豆粕价格上已然有所表现，当前更多的是油厂库存并不高，在无库存压力下降价空间有限，且当前华东地区价格全国最低，现货基差跌至-150元/吨，继续下跌后豆粕性价比提升，饲料企业也将加大采购，这对豆粕价格形成支撑，另外美国大豆天气升水空间较大，连粕从中长期来看震荡偏强运行，且近期价格重心已有明显上移，所以短期而言豆粕价格继续走弱空间有限，或将维持区间震荡为主。

调查说明：

1、本调查是Mysteel农产品每周四对下周市场行情变化所作的一种综合调查分析。

2、本调查覆盖了北京、上海、天津、吉林、辽宁、河北、河南、山东、江苏、湖北、湖南、四川、重庆、广东、广西、福建等17个主要省市。

3、本调查样本选取了对豆粕市场有关键性影响的34家油厂、31家饲料企业、31家贸易商、14位投资机构分析人士。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，未经许可，禁止转载，违者必究。