美信科技千兆以上网络变压器占全部网络变压器产品比例超过80%

4月25日晚，美信科技（301577.SZ）发布2023年年度报告。2023年，公司实现营业收入4.36亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5,613.05万元，受市场环境压力影响较上一年度有所下滑。

2023年，公司突破了一体成型电感产品的开发，从现有的电容式CHIP LAN产品延伸开发出电感式CHIP LAN、一体成型电感，电容式片式电感市场份额进一步提升，出货量较上一年度实现翻倍增长。

产品覆盖目前网络变压器主流应用品种

美信科技是一家专注于磁性元器件设计、研发、生产与销售的高新技术企业，主要产品包括网络变压器、片式电感、功率磁性元器件等产品，应用领域为网络通信、新能源汽车、工业电源、安防设备、消费电子等。

作为磁性元器件行业的早期进入者，美信科技目前已基本实现磁性元器件领域核心技术的自主可控，在制造工艺水平、产品交货速度、产品质量稳定性、客户服务能力等方面已得到了国内外知名客户的充分认可，与共进股份、中兴、小米、吉利威睿、威迈斯、比特大陆、富士康、台达电子、智邦科技、明泰科技、中磊电子、萨基姆等境内外知名企业建立了良好的合作关系，为公司稳健发展提供了保障。

自创立以来，网络变压器一直是美信科技的主要产品，是公司收入主要来源。公司成功开发出从 6PIN 到 96PIN 网络变压器，覆盖目前网络变压器主流应用品种，是行业内品类齐全的网络变压器制造商之一，其中 2.5G Base-T、 5G Base-T、10G Base-T 等高速以太网络变压器产品已经批量交货给客户，同时针对部分客户开发了一系列工业级、车规级等高可靠性网络变压器。

突破一体成型电感开发有望受益国产替代

2023年，受下游及终端客户的短期预期转弱和价格下调以及部分传统网络变压器逐步被片式电感替代等因素影响，美信科技面临一定的压力。为应对市场环境的压力，美信科技持续优化产品结构，提升中高端网络变压器的占比，千兆以上网络变压器占全部网络变压器产品的比例已提高至80%以上，整体出货量相对稳定。同时，不断加大对片式电感新产品的研发和创新。

2023年底，公司突破了一体成型电感产品的开发，从现有的电容式CHIP LAN产品延伸开发出电感式CHIP LAN、一体成型电感。产品品类不断丰富，传输速率覆盖1G到10G。2023年度，公司的电容式片式电感市场份额进一步提升，出货量较上一年度实现翻倍增长。

据了解，电感器件的应用领域多为环境复杂、精密的电子设备，如工业控制、信息安全等，作为设备的核心部件，一旦出了故障，将对整个应用系统带来巨大的损失和风险。因此，大客户对电感器件的供应商的审核较为严格，对供应商的产品研发、响应速度、产品检测水平以及售后服务等有较高要求。美信科技在生产效率、产品良率和产能规模方面均处于行业领先水平，并已成功将该产品切入下游客户网络变压器应用领域，为后续发展奠定了良好的基础。

从行业层面，目前，全球电感产业集中度高，村田、太阳诱电、TDK等日系电感器大厂占据了全球近半数的市场份额，国产替代亟待突破。美信科技系网络变压器生产厂商中较早实现片式电感量产的厂商之一，掌握了片式电感产品的自动化生产技术，有望从中受益。

功率磁性元器件业务有望成为重要增长点

《“十四五”数字经济发展规划》明确提出：“着力提升基础软硬件、核心电子元器件、关键基础材料和生产装备的供给水平，强化关键产品自给保障能力。实施产业链强链补链行动，加强面向多元化应用场景的技术融合和产品创新，提升产业链关键环节竞争力，完善 5G、集成电路、新能源汽车、人工智能、工业互联网等重点产业供应链体系”。

电子信息制造业是国民经济的战略性、基础性、先导性产业，2023—2024年计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速 5%左右，电子信息制造业规模以上企业营业收入突破24万亿元。磁性元器件作为电子产品的基础元件之一，在国家政策支持下，具备长期发展的高确定性。

除了网络变压器和片式电感业务，美信科技的功率磁性元器件业务也不断取得突破，由车载类应用领域辐射至通讯电源/工业电源等应用领域，且通讯电源/工业电源用功率磁性元器件产品除已进入比特大陆矿机电源应用领域外，新增拓展至储能、通信电源、服务器电源等应用领域。2023年，公司新增导入普瑞均胜、新能达、奥特佳等客户。未来，功率磁性元器件业务有望成为公司的重要增长点。

综合来看，美信科技正积极优化产品及客户结构且取得了不错的进展，随着公司自动化水平的不断提升、生产工艺的不断完善、产能规模的不断扩大，公司业绩有望逐渐恢复增长。