明阳电路（300739）2023年年报简析：净利润减43.65%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期明阳电路（300739）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中明阳电路净利润减43.65%，三费占比上升明显。截至本报告期末，公司营业总收入16.19亿元，同比下降17.79%，归母净利润1.03亿元，同比下降43.65%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.83亿元，同比下降9.35%，第四季度归母净利润2251.8万元，同比下降35.88%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利3.25亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率24.93%，同比增0.88%，净利率6.29%，同比减32.0%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.0亿元，三费占营收比12.38%，同比增35.02%，每股净资产6.16元，同比增1.55%，每股经营性现金流1.07元，同比减33.14%，每股收益0.34元，同比减45.16%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为371.9%,原因:汇兑收益减少及可转债利息费用增加影响。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-33.14%,原因:经营性现金收入减少。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-209.52%,原因:购买理财增加。
4. 筹资活动现金流入小计变动幅度为135.46%,原因:发行可转债。
5. 筹资活动现金流出小计变动幅度为-52.02%,原因:偿还债务减少。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为242.81%,原因:发行可转债和偿还债务减少。
7. 货币资金变动幅度为-37.91%,原因:购买理财产品增加。
8. 固定资产变动幅度为-6.22%,原因:本年计提折旧金额大于固定资产原值增加金额。
9. 在建工程变动幅度为189.53%,原因:在安装设备及珠海厂区建设项目投入增加。
10. 交易性金融资产变动幅度为36.13%,原因:购买理财产品增加。
11. 其他流动资产变动幅度为850.43%,原因:本年增加一笔大额存单。
12. 应付账款变动幅度为-9.25%,原因:应付材料款、设备款减少。
13. 应付债券变动幅度为116.11%,原因:本年发行可转债。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比利润高太多，通常是好事，建议确认原因。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司报告期内在建工程规模环比变大40.38%，公司开始建设新产能，建议关注公司新产能的详细信息，关注公司产品竞争格局。公司经营中用在财务上的成本一般。公司研发费用相较利润规模较大，可能比较依赖研发，重点关注公司产品和服务研发周期。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力较弱。业务体量近5年来有过慢速增长。利润近5年来有过萎缩迹象。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达24.18%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达308.72%）

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