茶百道，找到新起点

新茶饮品牌上市角逐赛中，已有拔得头筹者。4月23日，知名新茶饮品牌“茶百道”母公司四川百茶百道实业股份有限公司（以下简称“茶百道”）正式在港交所主板挂牌上市。截至目前，新茶饮市场中已有两家上市公司。区别于已上市的奈雪的茶，茶百道通过加盟模式营运，该模式同时也是茶百道业务快速增长及成功的关键。

在业内人士看来，茶百道门店体量庞大，且拥有成熟的经营模式以及良好的业绩表现，上市或将受到资本的追捧。茶百道认为，上市是一座里程碑，同时也是开启未来更广阔发展空间的起点。有了资本助力，茶百道在拓展更广阔市场及跨界其他赛道时也有了更充足的底气。

“加盟制茶饮第一股”

4月23日，茶百道正式在港交所主板挂牌上市，成为登陆港交所的“加盟制茶饮第一股”，也是迄今为止2024年度港股最大IPO。

茶百道此次上市发行价为17.5港元/股，发行1.48亿股，募资总额为25.86亿港元，中金公司为其独家保荐人、独家整体协调人、联席全球协调人；花旗为其联席全球协调人；其他包销商包括招银国际、建银国际、申万宏源、招商证券国际、富途证券、老虎证券、复星国际证券、迈时资本、恒宇证券。

从募资用途看，茶百道计划约51%资金将用于提高整体运营能力及强化供应链；约20%将用于发展数字化能力，以及委聘和培训专业人才；剩余资金用于品牌打造及推广活动，推广自营咖啡品牌，在国内铺设咖啡店网络、产品开发和创新等。

从首次递交招股书到成功敲钟上市，茶百道共历时8个月。2023年8月15日，茶百道首次向港交所递交招股书。今年3月24日，茶百道母公司四川百茶百道实业股份有限公司发布聆讯后资料集，并通过港交所上市聆讯。

对于茶百道成功上市，中国食品产业分析师朱丹蓬认为，“茶百道门店体量庞大，且拥有成熟的经营模式以及良好的业绩表现，上市或将受到资本的追捧。从行业层面来看，相比部分现制茶饮品牌还处于亏损的局面，茶百道实现了收入和净利润的快速增长，这也凸显了该品牌的竞争优势。”

财务数据看，茶百道近年来的业绩表现也呈现稳定的增长态势。招股书显示，2021年-2023年，茶百道收入分别为36.4亿元、42.3亿元、57亿元，年复合增长率达25.1%；毛利分别为13亿元、14.6亿元、19.6亿元，经调整净利润分别为9亿元、9.7亿元、12.6亿元，净利润年复合增长率为18.2%，2023年的经调整净利率达到22%。

在盘古智库高级研究员江瀚看来，茶百道成为继奈雪的茶之后港股市场上的“新茶饮第二股”，这一进展既在意料之内，又凸显出其在行业中的领先地位。

新茶饮“六边形战士”

获得资本市场认可的茶百道，实际上此前已凭借品牌影响力、创新能力、品质保障、服务体验、市场拓展和社会责任感等多方面的实力和特点，成为了新茶饮行业中的“六边形战士”。

以独特的品牌定位和优质的产品口感，茶百道在市场上的知名度、美誉度及市场份额均处于高位。

受欢迎程度从销售数据体现，茶百道一年便可卖出超10亿杯。茶百道方面称：“自成立以来，茶百道专注探索天然食材与中式茶饮的搭配，持续研发多元化茶饮产品，致力于提升消费者体验。2023年，茶百道门店一共卖出10.16亿杯奶茶，总零售额达到约169亿元。”

根据弗若斯特沙利文的报告，2023年，中国现制茶饮店市场的市场规模为2473亿元。按零售额计，前五大参与者合共占据约40.2%的市场份额。茶百道以约6.8%的市场份额位居第三。

以加盟模式为长，茶百道的身影也已覆盖新茶饮市场。茶百道最新的上市文件披露，截至2024年4月5日，其在中国共有8016家门店（其中直营店6家），遍布全国31个省市，实现中国所有省份及各线级城市的全覆盖。

同时，在时推时新的新茶饮市场，茶百道也未落下脚步。以2023年为例，茶百道共计研发近250款产品，其中上新48款产品，并完成对13款经典产品配方的升级。也就是说，全年几乎都能做到“周周有上新”，持续给消费者带来新鲜体验。茶百道“季节性茶饮加区域性茶饮”的产品策略保证了消费者在时间和空间维度上都能获得惊喜，与其经典茶饮产品矩阵一起构成了非常坚实的产品基本面。

值得一提的是，茶百道还积极履行社会责任，参与公益事业，关注环境保护和社会公益。茶百道介绍，2020年以来，茶百道在自然灾害中捐款资助救援和重建工作。2022年，茶百道与四川省青少年发展基金会合作成立“茶百道专项公益基金”，首期出资100万元。泸定地震后，该基金捐赠10万元用于提供生活必需品。2023年8月，受台风“杜苏芮”影响，北京、河北等地发生洪涝及地质灾害，茶百道捐赠1000万元用于应急救援和重建。

同时，茶百道还认养大熊猫“茶茶”，并捐赠50万元发起大熊猫栖息地植被修复计划，计划造林250亩。此外，茶百道还与多个公益组织合作，捐资建立公益基金，帮扶弱势群体。2023年6月，茶百道与美团公益、壹基金等合作，捐建乡村儿童操场，已捐建3座，项目仍在持续中。

站在发展新起点

不管是业内还是茶百道自身都认为，成功上市对于茶百道来说无疑是一个重要的里程碑。

江瀚表示：“通过上市，茶百道可以获得更多的资金支持，用于扩大生产规模、提升品牌形象、加强研发能力等方面。这将有助于茶百道在市场中占据更有利的地位，实现更快的发展。然而，上市并非终点，而是新的起点。茶百道需要认真思考如何利用好上市获得的资金，实现真正的突破和发展。”

通过资本市场的助力，茶百道在面对国内茶饮市场的激烈“内卷”时有了更大的胜算，茶百道也提出了“下沉+出海+咖啡”的未来规划。

茶百道强劲的发展势头，在下沉市场的表现尤其显著。截至2023年底，茶百道门店在一线、新一线、二线、三线、四线及以下城市的数量占比分别为10.6%、 26.9%、20.9%、19.4%及22.2%。

同时，茶百道在招股书中也明确提到了其计划进一步在二线及以下的城市进行门店拓展。茶百道认为：“低线级城市存在较大的市场空间，因此计划进一步在二线及以下的城市进行门店加密，抢占下沉市场。”

朱丹蓬指出，国内新茶饮品牌存在地域和城市线级分布不均的问题，过于集中在某个区域会降低品牌影响力，而在高线级城市分布较少则不利于品牌传播。茶百道在这方面取得了平衡，门店遍布全国各省份，包括一线城市，对县镇消费者吸引力大，可能对区域性品牌造成冲击。

同时，茶百道也瞄准了足够大的海外市场。自今年1月正式开业以来，茶百道在韩国首家分店的表现超出预期。本月19日，茶百道在韩国的第二家门店狎鸥亭Galleria百货店正式开业。潜在海外市场还包括泰国、越南、马来西亚、澳大利亚等。

站在新起点，茶百道也找到了下一征战的新赛道。茶百道在招股书中提到，募集资金的5%将用于推广自营咖啡品牌“咖灰”及在中国各地铺设咖啡店网络。茶百道未来三年计划开设15家咖啡店，咖啡品牌将采取直营及加盟两种模式，将同时包括超过50平方米的大型咖啡店及50平方米以下、用于快速取餐及外卖的小型咖啡店。