减肥神药迎来决战，华东医药能否成为“中国的诺和诺德”？

4月17日，华东医药发布了2023年业绩报告：营收达406.24亿元，同比增加7.71%；扣非归母净利润达到27.37亿元，同比增长13.55%。

这份答卷让投资者足够满意：2023年，华东医药净利润的增速加快。虽然没有达到2019年前的程度，但也实现了近4年的首次双位数增幅，基本走出了新冠疫情和集采的阴霾。资本市场也给予了积极回应，4月18日华东医药股价上涨4.89%，来到每股31.52元。

华东医药既有医药工业也有医药销售业务。医药商业板块2023年创造收入269.81亿元，占据主要部分；医药工业板块也不俗，贡献122.17亿元营收，同比增长9%。过去一年，华东医药的利拉鲁肽、泽沃基奥仑赛相继获批，更重要的是司美格鲁肽生物类似药即将撞线，让华东医药在减肥药领域赚足了风头。

而且，华东医药的医美业务去年营收增长27.79%，创下历史最好水平。这些都是业绩高增长背后的重要原因。

中国版诺和诺德？

过去一年，减肥药是华东医药最受瞩目的业务。先是利拉鲁肽适应症获批加速，间隔3个月拿下糖尿病、减肥两大适应症，后有司美格鲁肽生物类似药上市获受理的消息引爆医药圈。

在研管线里，华东医药手上还有口服小分子GLP-1药物在中、美获批临床；GLP-1/GIP双靶点、FGF21R/GCGR/GLP-1三靶点的多重激动剂在国内也已双双进入1期临床……一副要长成“中国版诺和诺德”的态势。

2023年来，GLP-1的热度持续升高。去年，诺和诺德司美格鲁肽总销售额达到212美元，同比增加88.78%，成为下一届“药王”的有力竞争者。华东医药未来的重点必然也会在减肥药领域，司美格鲁肽是真正的重头戏。

目前，华东医药和诺和诺德的司美格鲁肽专利诉讼还在进行中。最高法院判决没下来，华东医药的司美格鲁肽就没法上市销售。

上市速度对华东医药至关重要，独占首仿的窗口期不会太久。联邦制药、四环医药、丽珠集团、宸安生物、正大天晴等司美格鲁肽生物类似药均已处在临床三期，随时等着瓜分市场。同时，更新的产品已经在路上——信达的玛仕度肽在今年年初上市申请已获受理，只需要等批文。

而华东医药还要先等判决书。

销售军团

在减肥利好还没兑现前，华东医药目前还是要靠百令胶囊、阿卡波糖这几个大单品。

过去十年间，华东医药的销售人员已经从2000人达到如今的万人规模。2023年，华东医药的销售人员已经达到10527人。

百令胶囊是华东医药最早期的品种，也是迄今最成功的品种。华东医药当年费了很大力气，终于在2013年把百令胶囊做成了十亿元大单品，如今百令胶囊在医院端中成药销售额排名前列，而且还是在2021年降价进医保后的成绩。随之增长的是逐渐走高的产品推广费用和销售人员数量，百令胶囊的成功给华东医药定下了重销售的路子。

阿卡波糖的销售，则是非集采药逆袭的经典案例。华东医药是阿卡波糖的首仿厂家，在拜耳原研药专利到期后，华东医药迅速抢占市场，实现了国产替代。然而，2020年第二批集采中，拜耳报出每片0.18元价格，华东医药意外丢标，引得外界当时一片哗然。

让人意外的是，华东医药依靠在基层、院外及零售市场积极布局站稳脚跟，拜耳原研药供应不积极，华东医药补位成功，导致2020年来华东医药并未受到丢标影响，阿卡波糖的销量及整体市场份额保持了稳定，院外占比还实现了稳步提升。

但这两大单品并不是没有危机。今年1月，佐力药业拿到了百令胶囊的批文，可能会影响到华东医药的销售。为此，华东医药已起诉了佐力药业子公司珠峰药业，认为其侵犯了自己核心原料的专利发明权。这一策略目前看来是奏效的。在一季报中，佐力药业并未提及百令胶囊的销售情况。华东医药的百令胶囊护城河还未被攻破。

传统药企里，华东医药为转型动作频频，近年通过多次收购、入股创新药公司或license-in产品来扩张版图。几款减肥药就源自华东医药对九源基因的收购。现在的华东医药，已经横跨大小分子、ADC、CAR-T几大热门赛道。

ADC领域，华东医药控股道尔生物，还从美国 ImmunoGen引进索米妥昔单抗布局卵巢癌；去年1月，华东医药与科济药业达成商业化合作，获得泽沃基奥仑赛的国内权益。泽沃基奥仑赛已于今年3月获批，成为国内第5款CAR-T产品，看上去进展很快。华东医药指出，泽沃基奥仑赛获批当日已开出全国首张处方。

自免领域也迎来了收获期。去年8月，华东医药及其控股公司荃信生物合作开发的乌司奴单抗生物类似药（HDM3001）上市获受理，有望成为国产首家。另外，华东医药还从美国Arcutis、丹麦MC2公司引进了免疫外用制剂，进一步完善华东医药在银屑病领域的产品组合。

强力BD+销售军团双管齐下，华东医药还有多少个大单品在路上？

撰稿 | 杨曦霞

编辑 | 江芸 贾亭

运营 | 朱颖

插图｜视觉中国