头部啤酒企业2023年业绩飘红，行业高端战加码、降本增效延续

在2023年头部啤酒企业业绩提升的另一面，系行业高端化战局的进一步拉开，与成本端改革的持续进行。

4月15日，燕京啤酒发布公告称，2023年度公司销量、营收、净利全面增长，实现啤酒销量（含托管企业）394.24万千升，同比增长4.57%；营业收入创历史新高，实现142.13亿元，同比增长7.66%；归属净利润6.45亿元，同比增长83.02%，连续三年快速增长。

4月11日，惠泉啤酒也披露，2023年，公司全年完成啤酒销量 22.85 万千升，同比增长 5.33%；实现营业收入6.14亿元，同比增长0.04％；归属净利润4853.37万元，同比增长21.8％。

而在上月完成2023年年报披露的啤酒企业中，啤酒销量攀升下的业绩飘红也成为其去年成绩单的一大共性。

其中，华润啤酒公告称，集团2023年整体啤酒销量同比上升0.5%至约1115.1万千升，综合营业额为389.32亿元，较2022年增长10.4%，公司股东应占溢利为51.53亿元，同比提高18.6%。青岛啤酒披露，2023年公司共实现产品销量800.7万千升，营业收入同比增长5.49％至339.37亿元，归属净利润同比增长15.02％至42.68亿元。

珠江啤酒亦指出，2023年，公司实现啤酒销量140.28万吨，同比增长4.79%，公司营业收入增长9.13%至53.78亿元，归属净利润上升4.22%至6.24亿元。重庆啤酒表示，2023年度，公司实现啤酒销量299.75万千升，比上年同期285.66万千升增长4.93%，实现营业收入148.15亿元，比上年同期140.39亿元增长5.53%，实现归属净利润13.37亿元，比上年同期12.64亿元增长5.78%。

当前，伴随啤酒行业高端化趋势愈发明显，以高端化为着力点的产品布局便成为不少企业去年年报的重点披露对象。

华润啤酒指出，2023年，集团的次高档及以上啤酒销量持续攀升，销量达250万千升，较2022年上升18.9%，其中，喜力®、雪花纯生、老雪和红爵等产品的销量同比均录得快速的双位数增长。

据青岛啤酒去年年报显示，公司加快落地青岛啤酒主品牌“1+1+1+2+N”产品组合发展，优化产品结构升级，加速打造主力大单品、高端生鲜及超高端明星产品。2023年，青岛啤酒主品牌共实现产品销量456万千升，同比增长2.7%；其中，中高端以上产品实现销量324万千升，同比增长10.5%。

重庆啤酒表示，2023年，公司以“国际高端品牌+本地强势品牌”的品牌组合为依托，推进产品高端化，推动销售模式创新，高档产品销量、销售收入分别同比增长3.98％、5.18％。

燕京啤酒说明，2023年，公司持续加大中高端产品布局，坚定推进大单品战略，在稳固U8核心战略地位的基础上，着力稳固塔基产品，加快提高中高档产品占比，同时创新研发取得突破，推出多款高端、超高端新品。报告期内，公司中高档产品营收已从上年同期76.58亿元增至86.79亿元，占收入比例也从62.86％提升为66.26％。

通过新品打造来推动高端化进程，珠江啤酒提到，2023年，公司高档啤酒产品销量同比增长15.96%，并推出首款超高端产品南越虎尊，发布980mL珠江原浆、新英式IPA、7鲜生珠江原浆等高端产品。此外，惠泉啤酒亦开发“老惠泉”12度啤酒，是一款高端化醇香型啤酒的新选择，公司持续推进各系列产品结构优化和促进产品品质的升级。

与此同时，值得注意的是，除产品层面朝向高端化趋势不断发展外，之于成本端而言，降本增效也已成为不少企业改革中的重要一环。

据燕京啤酒近日披露，公司构建全方位智能化绿色供应链平台，强化与上下游伙伴的协同效应，实现计划、采购、生产制造、物流各环节的深度整合，通过优化采购流程、精益化生产和精准市场需求预测，深层次挖掘成本节省空间和效率提升潜力。

对于成本问题，珠江啤酒回复称，公司将强化采购管理，开展降本增效等工作，加强成本管控。

总结去年经营情况，青岛啤酒也在去年年报中说明，公司于报告期内积极开源节流，降本增效。

结合产品端、成本端改善，展望2024年，中信证券预测道，2024年啤酒仍处于结构升级中，预计吨价将保持3%-5%的增长、销量同比基本持平。其中，分产品分价格带有所分化，10元以上价格带以培育开发为主，6-10元价格带需坚定升级寻求放量，6元以下价格带需要适当的平衡规模效应与结构升级速度。考虑到产品结构优化、原材料成本下行等预期，判断2024年啤酒仍将保持稳健的利润增长。

平安证券也表示，成本红利贡献利润弹性，长期高端化逻辑不变。澳麦“双反”取消，包材价格持续环缓解，随着成本红利传导，2024年行业盈利能力有望持续改善。当前随着产品结构升级，啤酒企业吨价持续提升，中长期啤酒高端化趋势仍将延续，看好板块性机会。

编辑/王璨

（综合自上交所、深交所、港交所、“中信证券研究”公众号、“平安研究”公众号等）

(编辑：王璨)