避险情绪笼罩各类资产！

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上周更新788篇报告

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Headline

人民币触及跌停次数达811汇改以来最多
六大中资国有银行评级展望被惠誉调为负面
中国制造业产能过剩问题改善
居民医保参保人数持续下降
美国3月新房建设速度降低
美国经济环境呈现罕见现象
美国逾期还款率创十年新高
德国经济预期改善
英国劳动力数据让央行陷入两难
日本核电站核事故后首次开始装载燃料
避险情绪笼罩各类新兴市场资产
印尼央行开始入场支持货币
俄罗斯MTS银行宣布IPO

中国

1.4月以来，人民币兑美元日内和次日交割的即期品种已多次出现因触及2%跌停限制而暂停交易的情形。自2015年8.11中间价汇改以来，在岸人民币即期还从来没有这么频繁地接近过波动区间的贬值下限。

来源：Bloomberg

2.经CPI调整后的实际社会消费品零售总额处于历史最高水平。

来源：边际Lab | FinGraph

3.下图显示了3月中国各类别的零售额同比变化情况。

来源：边际Lab | FinGraph

4.惠誉评级将六家中资国有银行的评级展望从“稳定”调整为“负面”，六家银行分别是工商银行、建设银行、中国银行、农业银行、交通银行和邮政储蓄银行。惠誉表示，六家国有银行的长期外币发行人违约评级（IDR）受其政府支持评级（GSR）驱动，而GSR与中国的主权评级直接相关。因此，下调六家银行的评级是4月9日将中国主权评级展望调整为“负面”之后的后续动作。惠誉表示，如果后续中国的评级展望重新被调整为“稳定”，那么六家银行的长期IDR展望也很可能调整为“稳定”。

来源：Fitch，边际Lab | FinGraph

5.经济学人智库(EIU)表示，随着消费品行业全球需求升高，中国制造业产能过剩情况“最糟糕时期已经过去”。EIU预计，随着企业盈利能力下降并放缓投资活动，这将推动产能增长放慢。EIU认为，中国产能过剩最严重的行业包括钢铁、水泥和建筑机械，原因是多年来的房地产市场滑坡导致需求出现结构性萎缩。包括电池和太阳能电池板在内的电机、汽车和制药行业产能过剩压力较为温和。

来源：Bloomberg

6.国家医保局《2023年医疗保障事业发展统计快报》披露，2023年，中国参加职工基本医疗保险人数37093.88万人，增长2.3%；参加城乡居民基本医疗保险人数96293.02万人，下降2.1%。居民医保参保人数自2020年起已经连续五年出现下降趋势。

来源：财新

7.2023年，中国的ESG基金产品同比增长102只至710只，展现出市场对可持续投资理念的关注增强。然而，受到整体市场行情波动的影响，这些ESG基金的总规模相比前期有所回落。

来源：边际Lab | FinGraph

美国

1.美国3月的新房建设速度降至自去年8月以来的最低水平。商务部数据显示，3月份房屋开工量环比下降14.7%，年化开工量为132万套。

来源：边际Lab | FinGraph

2.根据纽约联储最新公布的数据，美国人期望的最低接受工资在3月份达到历史新高，平均期望保留工资升至81,822美元，较2023年11月的73,391美元显著上涨。

来源：Reuters

3.疫情后的美国经济环境呈现出一种历史罕见的现象：家庭储蓄率同步下降，财政赤字却急剧增加。按照历史经验，在经济衰退时期，财政赤字通常会增长，同时伴随着家庭储蓄率的上升。而如今这种独特的组合状态使得实际耐用品消费得以维持在较高水平。

来源：Variant Perception

4.随着美国居民未能按时偿还信用卡和汽车贷款的比率超过十年来最高水平，税务退款对许多人而言将成为救命稻草。LendingTree的研究发现，大约40%的美国人依赖税务退款来维持生计，比去年增加了4个百分点。截至3月中旬，今年的平均退款额为3,109美元。

来源：WSJ

5.美国银行第一季度利润下降近20%，从去年同期的82亿美元降至67亿美元，主要受办公楼贷款和信用卡相关损失的影响；收入略低于260亿美元。第一季度，美国银行核销了15亿美元的贷款，包括5亿美元与困境中的办公楼市场有关的贷款。尽管如此，投资银行业务收入同比增长了35%，表现优于市场预期。

来源：边际Lab | FinGraph

6.摩根士丹利第一季度净利润达到34亿美元，较上年同期的30亿美元增长14%，表现超出分析师预期的27亿美元。这一增长主要得益于投资银行和交易业务的反弹以及财富管理部门业绩的超预期表现。

来源：边际Lab | FinGraph

7.美国最大的石油公司埃克森美孚提交的一份证券文件中称，该公司首席执行官达伦-伍兹在2023年获得总额达3690万美元的工资、股票期权和奖金，比上一年多出100万美元。相比之下，美国雪佛龙公司的CEO迈克-沃斯的薪酬为2650万美元，比前一年增加了300万美元。这凸显了美国和欧洲石油行业高管薪酬之间的巨大差距。英国石油公司和壳牌石油公司的CEO去年薪酬只相当于埃克森美孚的四分之一。

来源：Bloomberg

8.美国汽车工人联合会（UAW）正计划在特斯拉、宝马和日产等13家汽车制造商中增加15万会员。田纳西州一家大众汽车工厂正在投票决定是否加入该工会，这将是自去年汽车工人大规模罢工后，首家可能加入UAW的工厂。

来源：Bloomberg

加拿大

加拿大3月CPI同比增速为2.9%，高于2月份的2.8%。若排除汽油因素，该指数较上年同期放缓至2.8%，低于2月份的2.9%。

来源：边际Lab | FinGraph

欧洲

1.欧元区4月ZEW经济景气指数由3月份的33.5升至43.9。

来源：边际Lab | FinGraph

2.欧元区2月出口环比下跌0.2%至2,380亿欧元，进口环比上升4.2%至2,201亿欧元，贸易顺差收窄至179亿欧元，低于市场预期的顺差218亿欧元。

来源：边际Lab | FinGraph

3.德国4月份ZEW经济景气指数由3月份的31.7升至42.9，高于预期的35.5。ZEW经济现状指数则由3月份的-80.5升至-79.2，不过仍低于预期的-76。ZEW研究所表示，全球经济复苏正在提振德国的预期，一半的受访者预计该国经济将在未来六个月内回升。

来源：边际Lab | FinGraph

4.意大利2月出口环比上升3.8%至529.18亿欧元，进口环比上升5.1%至468.2亿欧元，贸易顺差为60.98亿欧元。

来源：边际Lab | FinGraph

5.西班牙央行在最新半年度金融稳定报告中警告，预计2024年西班牙银行的贷款收入增长将放缓，而不良贷款可能因全球地缘政治紧张局势上升。央行呼吁各银行利用一部分利润增长来增加准备金，以应对未来可能的损失。与欧元区同行相比，西班牙银行的抵押贷款多与浮动利率挂钩，这使其能从较高利率中获益。

来源：Reuters，边际Lab | FinGraph

6.摩根士丹利分析师将德国阿迪达斯股票的评级从“减持”上调至“增持”，目标股价从175欧元提升至235欧元。分析师指出，阿迪达斯在生活方式领域显示出强劲的销售前景，可能从耐克所遇到的创新瓶颈中获益。此外，阿迪达斯采用的定价方法相较于耐克更为合理。

来源：Bloomberg

英国

1.英国官方数据显示，截至2月的三个月内，含奖金的平均周薪同比增长率为5.6%，略高于分析师预期的5.5%。不含奖金的周薪同比增长率为6%，超出预期的5.8%。同期平均失业率为4.2%，较前一季度上升0.3个百分点。

来源：边际Lab | FinGraph，FT

2.英国2月份的失业率上升至六个月最高点4.2%，高于1月的3.9%以及经济学家预测的4%。持续的高工资增长与疲软的就业市场形成对比，使英国央行的决策者们面临抉择，他们正在评估经济中的通胀压力是否有所缓解。

来源：边际Lab | FinGraph

3.美国国际纸业公司宣布将以78亿英镑收购英国竞争对手DS Smith，此次收购价值超过了另一竞争对手蒙迪（Mondi）的出价，该报价比2月7日蒙迪的收购方案公开前DS Smith的股票价值溢价48%。DS Smith董事会计划向股东推荐这一全股合并方案，预计合并将于今年第四季度完成。国际纸业预计，这一交易将在四年后带来约5.14亿美元的税前现金协同效应。目前，国际纸业拥有约3.9万名员工，去年的销售额约为189亿美元。该公司曾于2018年竞购Smurfit Kappa，但在两次出价被拒后放弃了竞购。

来源：边际Lab | FinGraph，FT

亚太

日本柏崎刈羽核电站自2011年福岛核事故后首次装载燃料，这是日本重启其核电站的第一步。核监管局已批准在新潟县的核电站7号反应堆插入燃料棒。尽管还需完成额外检查并得到当地政府同意，但此举显示日本政府有意加速重启核反应堆，以确保电力供应稳定并降低温室气体排放。

来源：Bloomberg

新兴市场

1.受货币市场对美联储降息时点的预期从9月推迟到11月影响，避险情绪笼罩发展中国家资产。新兴市场指数的隐含波动率本月创下2022年9月以来最大单月增幅。

来源：Bloomberg

2.在印尼盾四年来首次跌破1美元兑16,000印尼盾之后，印尼央行出手支持印尼盾。央行称主要在即期和国内无本金交割远期市场进行了干预，并称印尼盾疲势主要受到风险厌恶情绪和美元涨势驱动。

来源：Bloomberg

3.以色列财政部报告称，由于与哈马斯的战争，2023年以色列的政府借贷额增加了一倍，达到1600亿谢克尔（约430亿美元），其中810亿谢克尔是战争爆发后开始举债的。2022年全年借贷总额为630亿谢克尔。由于战争支出增加，2024年政府债务占GDP的比例上升至62.1%，预计2025年将达到67%。尽管在2月份以色列信用评级被下调，但该国仍在随后的国际债券销售中筹集了创纪录的80亿美元。

来源：Reuters，边际Lab | FinGraph

4.俄罗斯MTS银行宣布将进行首次公开募股，这是继Sovcombank之后，自2022年以来的第二家俄罗斯银行IPO。MTS银行计划募集最多150亿卢布（约1.603亿美元）。这次IPO旨在扩大其高利润率的零售业务。2023年，尽管受到西方制裁，MTS银行实现了创纪录的125亿卢布净利润。

来源：Reuters

全球

根据国际货币基金组织的最新《世界经济展望》，美国今年的经济增长率预计为2.7%，较此前预期的2.5%有所上调。这一增长率是七国集团中最高的，是加拿大预期增长率的两倍多。IMF指出，美国的经济增长主要由强劲的家庭支出和投资推动，而德国经济增长率预计为0.2%，为七国集团中最低。该机构预计中国的经济在今年增长4.6%，明年增长4.1%，与1月份的预测持平。该机构将今年和明年俄罗斯经济的预期增长率分别提高到3.2%和1.8%，较之前高了0.6和0.7个百分点。

来源：FT

大宗商品和能源

美国国债收益率与铜金比的差距进一步扩大。

来源：边际Lab | FinGraph

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