锂矿四杰：赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、藏格矿业，含金量谁高

最近，新能源方向，借着固态电池的东风又再度活跃起来。

而固态电池，目前主要的发展趋势是将现有的硅碳负极改为全部由金属锂构成的负极，以增加电池能量密度，因此如果未来该种固态电池技术得到普及，金属锂的需求可能会增加。

这意味着沉寂已久的锂矿四杰，又有了卷土重来的机会。

今天就来看看，经过一轮行业调整之后，曾经的锂矿四杰，它们目前的优势亮点如何，含金量是否发生了重要改变。

赣锋锂业，

优势：公司是全球锂行业唯一同时拥有“卤水提锂”、“矿石提锂”和“回收提锂”产业化技术的企业， 拥有五大类逾40种锂化合物及金属锂产品的生产能力，是锂系列产品供应最齐全的制造商之一。

亮点：公司分别在澳大利亚、阿根廷、墨西哥非洲和我国青海、江西等地掌控了多处优质锂矿资源，在印度尼西亚布局了红土镍矿，形成了稳定、优质、多元化的原材料供应体系。

天齐锂业，

优势：通过垂直一体化经营模式，公司实现锂矿原材料完全自给自足的同时，也实现了较低的锂产品加工成本。成本优势明显。

亮点：公司控股的格林布什锂辉石矿区是全球目前品位最高、储量最大的在产锂 辉石项目；公司参股的 SQM 运营的阿塔卡马盐湖是全球储量最大的锂盐湖项目。

盐湖股份，

优势：盐湖股份拥有察尔汗盐湖的大部分开采权益，其氯化钾、氯化镁、氯化锂、氯化钠等储量，均居全国首位，为盐湖股份构筑了坚不可摧的竞争优势。

亮点：公司钾盐、锂矿双主业运行，钾盐和锂矿等盐湖资源产品，是我国重大战略实施的关键物质基础，承载着国家发展的重要使命。产品前景稳定。

藏格矿业，

优势：公司通过整合取得青海察尔汗盐湖铁路以东 724.35 平方公里的盐湖资源采矿权，且通过参与产业发展基金，以较低的成本取得了西藏阿里改则县麻米措盐湖资源储备，资源优势充足。

亮点：由于公司目前在产矿山的钾采矿权取得成本较低，因此，截止目前公司采矿权等无形资产的摊销成本相对较小，使公司取得了较明显的成本优势。

看完了锂矿四杰的核心优势亮点，接下来，将通过经典的杜邦分析法对公司的财报核心数据进行拆解分析，进一步厘清公司真实的含金量情况，

先看，拆解出来的第一个关键数据，销售净利率，

评估公司的产品利润空间，数值越高，盈利能力越高，含金量越高。

首先，可以看到，上述四家锂矿公司，销售净利率在过去一年多的时间里，产品利润空间均出现了不同程度的下降。

其中，降幅最大的是赣锋锂业，从54.28%的净利润水平下降至13.88%，而赣锋锂业也是四家公司中，成本最高的，净利率最低。

其次，盐湖股份和藏格矿业共享察尔汗盐湖，照理而言，二者的利润空间应该是接近的。但实际上，藏格矿业的利润空间明显高于盐湖股份，哪怕经过行业回调，依然比盐湖高出不少。

再次，天齐锂业和藏格矿业，二者的利润空间接近。而经过一年多的行业调整，天齐锂业利润空间排行第二，藏格矿业排名第一。

藏格矿业是四者中，利润空间下降最小的。

第二个拆解关键数据，总资产周转率，

评估公司资产运营效率，数值越高，运营效率越高，含金量越高。

可以看到，对比最新的2023年年报，四家公司的周转率差距较小，远不及公司的净利率差距大。

周转率最高，天齐锂业，全年总资产周转56%。

其次，盐湖股份，全年周转49%。

再次，赣锋锂业，全年周转39%。

最后，藏格矿业，全年周转38%。

同比上一年，四家公司的周转率均出现了明显的下降。

第三个拆解关键数据，权益乘数，

评估公司目前的财务杠杆，数值越高，财务杠杆越高，以负债拉动收益的程度越高。

财务杠杆最高，赣锋锂业，杠杆倍数为1.75倍。

第二，天齐锂业，杠杆倍数1.35倍。

第三，盐湖股份，杠杆倍数1.34倍。

第四，藏格矿业，杠杆倍数1.08倍。

对比上一年，赣锋锂业和天齐锂业的财务杠杆有所上升。

最后，将结合公司的财务核心数据，净资产收益率，来对公司的含金量进行综合对比评估，

综合含金量第一，藏格矿业，公司在最低的财务杠杆下，创造了最高的销售净利率，不足之处在于周转率相对较低。公司除了钾盐、锂矿两大主营之外，还参股30%的巨龙铜矿，相对于其他纯锂矿公司而言，产品多元化有望平滑公司的利润空间。

综合含金量第二，盐湖股份，公司净利率第三，周转率第二，财务杠杆第三。公司在成本控制端，要弱于藏格矿业。和藏格矿业一样，公司也是钾盐和锂矿双主营产品，利润空间更平滑。

综合含金量第三，天齐锂业，公司净利率第二，周转率第一，财务杠杆第二。公司作为纯锂矿主营而言，由于原材料自给自足，成本明显要小于赣锋，利润空间较高。

综合含金量第四，赣锋锂业，公司净利率第四，周转率第四，财务杠杆第一。公司锂矿还不能做到完全自给自足，因此，导致生产成本较高，利润率较低。又因为今年主营产品的利润大幅下降，又降低了资产周转效率。

大家更看好锂矿板块中的哪家公司呢，欢迎在下方留言讨论！