菜鸟联合申通、中国人保设立30亿元仓储物流基金，要上市吗

南都记者获悉，近日，菜鸟与人保资本携手共同设立仓储物流股权投资基金，聚焦于投资长三角、京津冀等经济圈多处高标准仓储物流基础设施。基金投资总资产规模约30亿元，菜鸟与中国人保首次合作对该基金进行基石投资，中国太平与申通快递也共同参与投资。根据申通快递4月13日发布的公告，该基金名为“嘉兴保仓股权投资合伙企业（有限合伙）”（以下简称“嘉兴保仓”），已于2月1日完成工商注册登记手续，并取得了嘉兴市南湖区行政审批局颁发的《营业执照》。同时，首批廊坊、郑州、济南、合肥四个优质项目率先注入基金。分析人士认为，不排除菜鸟未来将该基金REITs上市的可能性。 数字化、网络化和智能化成为仓储物流业未来发展趋势，也是行业高质量发展的核心驱动力。菜鸟方面表示，通过仓储物流股权投资基金的落地，可对其高效协同的物流方式以及数字化手段整合社会物流资源的创新做法和示范特色进行研究总结及宣传推广，加快物流产业从传统的资源和劳动密集型向知识技术密集型产业转变，推进多样化新兴行业形成并加快物流产业结构调整升级，更大程度上实现全社会物流资源要素的优化配置及智能化发展，促进物流成本水平进一步下降和物流效率的持续提高。

投资聚焦重要物流节点城市的转运枢纽

4月13日，申通快递在上述公告中披露了基金的最新进展：其全资子公司参与设立的嘉兴保仓基金，与杭州游鹭企业管理有限公司（由浙江菜鸟持股 99.9%）共同投资设立了杭州保仓物流合伙企业（有限合伙）（以下简称“杭州保仓”）。其中嘉兴保仓认缴出资额人民币17亿元，持股比例99.9994%；杭州游鹭认缴出资额人民币1万元，持股比例0.0006%。

同时，根据公告，杭州保仓、中诚资本（嘉兴保仓基金设立方之一）、杭州游鹭与浙江菜鸟还签署了相关《股权转让协议》，拟以人民币15.38亿元（作为股权投资）受让浙江菜鸟持有的廊坊、郑州、济南、合肥四家公司近100%的股权。其中，杭州保仓分别受让上述标的公司99.99%股权，杭州游鹭分别受让上述标的公司0.01%股权。

这也意味着，浙江菜鸟首批选取了廊坊、郑州、济南、合肥四个项目注入新成立的基金。南都记者留意到，此次浙江菜鸟注入的这四个项目在2023年均处于盈利状态，主要经营范围均与物联网件和物流技术研发有关。

申通快递公告。

据菜鸟方面介绍，本次基金投资的项目选取了菜鸟位于重要物流节点城市的高标准、现代化仓储设施，其中包括高标准智能转运枢纽。这些转运枢纽构成了快递物流强大而高效的中转运输网络体系中重要的一环，对于提高物流中转时效、增加中转业务收入和提升整体服务水平都有重要的意义。基金项目融合数字技术和物流实体运营，均由菜鸟地网统一运营管理，通过全景式、全链路、全周期的资产管理服务，实现优质物流资产的稳定高效增值。

截至2023年12月31日，浙江菜鸟营业收入105.8亿元，净利润24.4亿元，资产总额415.3亿元，净资产141.2亿元。截至2024年3月31日，浙江菜鸟营业收入22.8亿元，净亏损1.33亿元，资产总额近388亿元，净资产144.75亿元。

仓储物流成物流企业战略性资产投入

随着中国经济的增长，居民消费水平的提高，以及电商、品牌零售、第三方物流等行业的增长和城市群的发展，也得益于行业相关政策的支持，我国仓储物流行业持续增长，物流仓储设施建设需求增加。在新经济高速发展的背景下，作为产业链的底盘，高标准的物流及产业基础设施是支持产业升级、推动新经济发展的重要力量。

出于提升经营能力的需要，近年来，顺丰、京东物流等越来越多的头部物流企业将仓储物流视为战略资产投入。而智慧物流网络和数智化技术深度介入仓储物流，能有效降低物流成本，有助于畅通国民经济循环，提升供给体系对国内需求的适配性。

南都记者留意到，菜鸟和申通此前就已在仓储物流领域有多次项目合作落地。例如去年5月，菜鸟联合申通快递宣布启动全国重点经济圈物流升级计划，推出智选仓配次日达服务，双方实现仓库和配送网络的一体化连接作业，以确保全链路的提速增效。彼时，菜鸟集团副总裁、国内供应链事业部总经理帅勇就强调，这一产品涉及到非常复杂的网络建设和背后的仓配拨次的生产，需要仓配一体、深度协同、数智驱动的能力建设，靠菜鸟和申通背后强大的算法云支撑实现。

资料显示，本次基金的合作方人保资本为中国人民保险集团股份有限公司的一级全资子公司，是集团旗下聚焦另类投资的保险资产管理公司，也是中国保险业内第一家以另类投资为主营业务的资产管理机构。人保资本作为重要的基础设施投资方，通过多种金融产品形式投资基础设施实物资产领域。

菜鸟方面表示，公司高度重视本次与人保资本的首度合作，旨在充分发挥各自的资源优势、产业优势及技术优势，持续为投资人创造更大价值、积极为降低物流成本、畅通经济循环提供助力。

快递行业专家赵小敏此前对南都记者谈到，鉴于申通的股权架构和现有的管理团队，自身没有相关的专业人才，所以设立基金由菜鸟和保险公司来主导操作，搭建资本平台，由菜鸟方负责具体业务，整合资源做联动。现在申通实质上也是由菜鸟的管理团队运营，所以此举就是借助于保险公司的资源和资本平台，提升固定资产的流动性，有助于提升资本市场对申通的预期。

阿里何时行权申通快递是市场关注的重点

自2020年申通快递获阿里增持后，二者的融合不断深入，基于股权合作关系，阿里巴巴何时对申通快递行使购股权益一直是资本市场密切关注的重点。赵小敏对南都记者分析称，此次加上之前菜鸟和申通的一系列关联交易，反映出菜鸟和申通的关系进一步加深，阿里何时行权是市场现在对申通和菜鸟关系的一个非常重要的关注点。

值得一提的是，在此之前3月26日，阿里巴巴宣布菜鸟已撤回其在香港联交所的首次公开发行及上市申请。同时，阿里巴巴集团计划向菜鸟的少数股东（包括员工）发出要约，以每股0.62美元的价格将其持有的所有菜鸟已发行股份向阿里巴巴集团出售，总对价最高达37.5亿美元。据悉，要约完成后，阿里巴巴集团计划调整菜鸟的部分业务，以更好地实现与淘天集团和阿里国际数字商业集团的战略协同，并支持菜鸟对其全球网络进行长期战略拓展。

目前，菜鸟已形成国内物流、国际物流、城乡末端、物流科技和物流地产五大核心业务板块。为了抓住全球跨境电商市场的机遇，菜鸟的全球物流网络在阿里集团的战略地位日益凸显。对于撤销菜鸟上市，阿里巴巴集团董事会主席、菜鸟集团董事长蔡崇信解释称，考虑到菜鸟在阿里巴巴内的战略角色和未来规划，以及目前充满挑战的IPO环境，市场处在低迷状态，缺乏流动性，推进菜鸟在资本市场的交易并无法优化股东的价值回报。据他透露，目前正在制定菜鸟长期的投资计划，将加大投入菜鸟，以更好协同阿里跨境电商平台参与竞争。

“从另外一个角度看，菜鸟中止上市，资本市场对阿里菜鸟行权申通的想象力，从原来的比较悲观，变成逐步谨慎乐观起来，这是外界目前初步的一个关注点。”赵小敏对南都记者谈到，“而对菜鸟自身来讲，它还是要全面向市场展示它的竞争力。鉴于阿里对菜鸟的定位以及加大投入的决心，下一步，如何在国际、国内全面提升自身的商业模式和市场竞争力，这是菜鸟自身需要关注的重点。”

采写：南都记者 傅晓羚