优势尽显！首批浮动费率基金，业绩告捷！

公募降费后的首批浮动费率基金业绩如何？

券商中国记者注意到，自去年下半年公募基金降费后推出的首批浮动费率基金已经显现出较为积极的市场表现，其中多数产品的业绩已成功超越了大盘指数和同类产品的业绩基准。

浮动费率基金在设计上富于创新性，旨在更好地平衡基金经理的业绩激励与投资者的长期利益，提高激励机制的合理性，同时鼓励投资者采取长期持有的策略。不过，也有观点指出，影响基民持有体验的关键仍是基金的收益，而市场环境和投资者的操作也会在很大程度上影响基金的收益表现。因此，浮动费率基金在实际操作中的效果仍需进一步观察和评估。

降费后首批浮动费率基金业绩告捷

2023年年底，公募降费改革的具体实施方案陆续落地。该轮降费以固定费率的基金产品为主，同时，为了满足投资者的多样化需求，首批20只浮动费率基金也在陆续推出，为投资者提供了更多选项。

本次降费后首批浮动费率基金的收费模式大致分为三大类，一部分基金的管理费率会根据基金的规模进行调整；另一部分的管理费率与基金的业绩表现相关联；还有一部分基金的管理费率会根据投资者的持有期限来确定。

券商中国记者注意到，截至4月12日，成立不足半年的首批产品已经取得了优于市场平均的业绩表现。领先的中欧时代共赢A3自成立以来收益率为20.27%，景顺长城价值发现A3的收益率也达到了11.49%。同时，交银瑞元三年定开、华夏瑞益A3和大成至信回报三年定开的收益率也都超过了4%，远超同期沪深300指数和偏股混合型基金的业绩基准。

由于成立时间较短，这些基金的具体持仓信息尚未公布。但就发行时的资料来看，以中欧时代共赢为例，该基金由刘伟伟担任基金经理，主要关注科技、光储、智能汽车、创新药这四个方向。

在科技领域，该基金主要投资于人工智能领域的AI算力、AI硬件和半导体；在光储领域，看好储能和辅材，包括玻璃、胶膜、支架及储能逆变器公司；智能汽车领域主要关注汽车零部件、整车、动力电池和结构件；在医药领域，则集中于创新药，特别是减肥药、阿尔茨海默症和非酒精性脂肪肝疾病。

值得一提的是，包括中欧时代共赢在内，多只浮动费率基金都采用了费率与持有期挂钩的形式，设置了A1类、A2类和A3类三种基金份额。这些份额的管理费率会根据持有年限逐级递减。投资者在买入时确认的是A1类份额，随着持有时间的增长，份额将自动升级。这类产品结构的设计可以鼓励投资者长期持有，以提高获利的可能性。

事实上，这批浮动费率基金在发行初期也曾遭遇了冷热不均的情况，20只基金的首募规模仅有76亿元。其中，交银瑞元三年定开募集约17亿元，景顺长城价值发现募得约13亿元，而其他产品的募集规模都没有超过10亿元，特别是嘉实创新动力、博时惠泽和广发睿杰精选，募资规模还不满1亿元。

从产品的人员配置上可以看出，机构投资者对这类新产品给予了高度重视，多只产品由知名基金经理负责管理。例如，景顺长城价值发现由鲍无可管理，交银瑞元三年定开由杨金金管理，兴证全球可持续投资由何以广管理，华夏信兴回报的基金经理则由王君正担纲。

此外，多家公募基金公司还进行了自购以示支持，如易方达基金自购了5000万元的易方达平衡视野混合基金，兴证全球基金自购了5000万元的兴证全球可持续投资三年定开混合基金，而交银施罗德基金则自购了2亿元的交银瑞元三年定开基金。其他公司如景顺长城基金和工银瑞信基金也宣布了对自家浮动费率基金的自购行为。

管理费用合理化，提高投资体验

在公募基金降费的大趋势下，浮动费率基金的设计旨在更好地将基金经理的业绩与投资者的利益相对接，这种结构具有独特优势。

在沪上一家公募的市场部人士看来，这种费率结构首先可以激励基金经理追求更好的业绩。其次，当基金表现不佳时，较低的费率可以减少投资者的亏损，而在基金表现良好时，虽然费率提高，但投资者可以享受到更高的收益。此外，与持有期限挂钩的费率结构鼓励长期持有，有助于投资者培养长期投资的理念，并提供多样的产品选择，投资者可以根据自己的风险偏好和投资期限选择适合的产品。

晨星中国认为，推出浮动费率产品是在回应投资者的诉求，希望通过在收费机制上的创新以及有条件地设计一些让利条款，让管理费更加合理，给投资者更好的体验。

但需要注意的是，从目前新获批的浮动费率产品来看，即使基金不赚钱，投资者仍然需要支付一定的管理费，并没有完全免掉管理费。对于基金公司而言，管理费用是其主营业务收入，而基础市场必然伴随着牛熊市交替。当市场行情不济的情况下，浮动费率势必引起管理费收入进一步缩水，给公司经营带来压力。如果公司因此减少对投研资源的进一步投入，则势必会损害持有人的利益。

资深基金研究人士伍彦妮认为，在当前政策环境下，浮动费率模式预期将带来一系列积极影响，包括提高激励机制的合理性等。不过，伍彦妮提醒投资者，在实际操作中，即使费率有所下降，如果基金的净值波动较大，那么相对较小的费率变动在实际收益中可能也难以感受到。

不仅如此，在推行浮动费率基金时，市场接受程度和投资者教育也是不容忽视的挑战。浮动费率基金的复杂性可能会对一部分投资者构成理解上的障碍，尤其是对于不太熟悉基金运作机制的投资者而言，这要求基金公司在推广这类产品时要清晰地传达其费率结构的优势。

“尽管浮动费率可以在一定程度上调整基金经理的激励结构，但它并不能根本解决基民持有体验的问题。”伍彦妮进一步表示。她认为，市场的整体不利环境或者投资策略的错误选择仍然可能导致亏损，而这些因素是费率结构无法直接影响的。因此，浮动费率基金的积极效果是否可持续仍有待观察。

责编：杨喻程

校对：姚远

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