规模增长而业绩下滑，信达澳亚基金发生了啥？

在公募降费的背景下，去年有不少基金公司遭遇业绩下滑，其中信达澳亚基金实现营收与净利润“双降”。耐人寻味的是，尽管信达澳亚基金业绩欠佳，但是管理规模却持续创新高。2023年末，信达澳亚基金管理规模首次突破900亿元。

在业绩下降而规模创新高的背后，信达澳亚基金旗下债券基金规模显著增长，带动公司整体规模增加，而权益基金规模出现下滑。

笔者还关注到，信达澳亚基金旗下明星基金经理冯明远因业绩亏损较大，在管产品规模整体下滑。据同花顺(300033)iFinD数据，近1年来，冯明远在管产品全部亏损。

2022年，冯明远主要关注新能源相关资产，包括电力设备、汽车、有色金属等，对电子持仓呈下降趋势；2023年，随着TMT板块受到热炒，冯明远减仓新能源，大幅加仓电子行业。2023年下半年，TMT板块持续回调。

增规模不增业绩，信达澳亚上演哪一出？

据信达证券披露的年报，2023年度，信达澳亚基金实现营收和净利润分别为9.37亿元和1.74亿元，相较2022年度，分别下滑12.26%和18.45%。

值得注意是，信达澳亚基金管理规模却持续创新高。截至2023年末，信达澳亚基金管理规模为953.15亿元，较2022年末增加58.68亿元，为公司成立以来管理规模首次突破900亿元。

信达澳亚基金管理规模获得增长，主要是得益于新发产品。据信达证券披露，2023年度，信达澳亚基金总共成立17只产品，发行规模合计162.82亿元。

不过，发行产品规模占比最大的是债券基金。去年成立的产品中，3只产品规模超过10亿元，分别是信澳瑞享利率债、信澳悦享利率债和信澳稳鑫债券，规模分别为50.38亿元、49.77亿元和10.20亿元，合计达到110亿元。

新基金发布后，2023年末，债券基金规模增长至394.85亿元，较2022年末增加134.99亿元。由此可见，信达澳亚基金管理规模增长主要由新发债券基金拉动。

反观公司权益基金，整体规模在下滑。2023年末，股票基金和混合基金规模合计为438.25亿元，较2022年末减少95.10亿元。

众所周知，基金管理费用是影响基金公司业绩的重要因素，而权益基金的管理费率要高于固收基金。公开数据显示，经过降费后，信达澳亚基金旗下偏股型基金管理费率为1.20%，债券基金管理费率为0.30%至0.80%。

业绩亏损较大，冯明远不赌新能源

2021年，信达澳亚基金权益规模迅速增长，与明星基金经理冯明远的关系较大。彼时，冯明远的个人管理规模超过410亿元，拉动公司权益规模增长。随着公募“去明星化”，冯明远在2023年卸任多只产品，再加上在管产品规模下滑，其管理规模降至158亿元。

笔者关注到，冯明远在管产品整体业绩亏损较大。数据显示，截至4月8日，近1年来，冯明远在管产品全部亏损超过25%，最大亏损超过30%。冯明远代表作信澳新能源股票也亏损26.18%。

值得注意的是，冯明远管理的信澳领先智选混合和信澳智远三年持有期混合，分别成立于2021年6月和2022年1月，成立以来分别亏损47.16%和41.61%。

从近两年的历史持仓来看，冯明远的投资风格发生了变化。2022年，冯明远主要投资新能源相关资产，包括电力设备、汽车、有色金属等，对电子行业的配置比重呈现下降趋势。

2023年上半年，TMT板块成为市场热点，冯明远减仓新能源相关资产，加仓电子、计算机等TMT板块；2023年下半年，冯明远大幅减仓新能源，继续加仓电子和计算机，对电子行业的配置比重超过35%。

（数据来源：同花顺iFinD，冯明远在管产品持仓行业汇总）

不过到2023年下半年，TMT板块出现“杀估值”行情，相关行业大幅回调，追高TMT板块的基金也出现较大亏损。

今年一季度，AI生成视频Sora面世，再一次引发市场对TMT板块的关注。不过从指数行情来看，电子行业表现并不如人意。据中证指数官网，截至4月8日，中证电子指数年内跌幅为7.97%；同期，中证新能源指数年内跌幅为3.54%。

与此同时，今年以来，冯明远在管产品均亏损超过13%，最大亏损达到17.52%，大幅跑输沪深300指数，也跑输中证电子指数等行业指数。

冯明远在2023年报中表示，展望2024年，随着人工智能技术在各细分领域加快应用，科技类版块的估值体系将得以修复；半导体和制造业有望随着宏观经济的弱复苏而企稳见底；总体来看，整体制造业板块有望逐步见底回升。