增收不增利，广汽集团还能重回千亿市值吗？

文|《投资者网》 吴微

近日，广汽集团（601238.SH）公布了2023年的年报，2023年公司共销售了250万辆汽车，较2022年的243.38万辆相比增长了2.72%。但在公司收入同比增长17.62%的情况下，2023年公司的净利润却出现了45.08%的下跌，为44.29亿元，是2016年以来的低值。

虽然2023年广汽集团的汽车总销量较2022年相比增长并不明显，但公司自主品牌汽车的销量却接近89万辆，产销量均创历史新高。其中广汽埃安销量达48万辆，同比增长77%，销量跻身国内新能源车前三。

需要指出的是，随着新能源车行业竞争的加剧，2024年广汽埃安未能保持住销量高增长的趋势。2月份产销数据显示，2024年前两个月，广汽埃安的销量仅为2.1万辆，较2023年同期的3.83万辆相比出现了45.13%下跌。此前大卖的广汽丰田，2024年前两个月，产量与销量也分别出现了36.67%和34.35%的下滑。而受公司汽车销量不及预期影响，截至日前，广汽集团的股价仅在9元/股附近，其市值已跌破千亿元。

合资品牌信仰逐渐崩塌，新能源车行业竞争日益加剧，广汽集团又要如何在汽车这片红海中实现2030年收入破万亿元的目标呢？

合资品牌表现不佳

广汽集团是一家有着悠久历史的国资汽车品牌，旗下有广汽传祺、广汽埃安、广汽本田、广汽丰田、广汽三菱等多个汽车品牌；2023年公司在《财富》世界500强企业排行榜中位列165位。

与老牌国有车企类似，广汽集团的主要收入由广汽本田、广汽丰田等合资车型提供。2023年，广汽本田、广汽丰田等合资车型的销量分别为64.05万辆和95万辆，在当期公司汽车总销量中的占比分别为25.62%以及38%。不过与2022年相比，2023年广汽本田、广汽丰田的销量分别下降了13.66%和5.47%。

随着国产车尤其是新能源车行业的崛起，合资车车企的日子不再好过。据乘联会网站披露，国产品牌车型的销量在当月汽车总销量中的占比由2023年3月的52.9%上涨至2024年2月的60.1%，12个月内上涨了7.2个百分点。

而受国产品牌车型销量上涨影响，合资车的市场份额被压缩，尤其是车型主要定位中高端客户的日系车。2023年3月，日系车在当月国内汽车销量中的占比还有16.3%，而到2024年2月，日系车的市场份额已下降至12.6%。

公开资料显示，广汽丰田旗下主要有经济车型致炫、致享；SUV系列汉兰达、威兰达；以及中高端轿车凯美瑞、雷凌。这些车型主要满足10万到30万购车用户的需求，与BBA的高端定位存在明显的差异。

需要指出的是，30万元以下车型是目前国产品牌主要布局的市场。如SUV领域，定价与汉兰达、威兰达重合的车型就有唐DM-i、领克08 EM-P、问界M5等多款车型。这些竞争车型中，大部分为新能源车，相较于广汽丰田的燃油或双引擎车型，新能源车的智能驾驶系统备受车主的青睐。据汽车媒体《阿贵看车》统计，2023年，广汽集团旗下的汉兰达、皓影等车型的销量较2022年相比，均有了不同程度的下滑。

轿车领域，虽然广汽丰田拥有最畅销的中型车品牌凯美瑞。但随着国产新能源轿车品牌的增长，其市场份额也逐渐被蚕食。据多家汽车媒体统计，2023年凯美瑞的销量为22.55万辆，仍是当年中型车的销量冠军，但较2022年的24.22万辆相比，销量减少了1.67万辆。

为了提振凯美瑞的销量，2024年广汽丰田推出了新一代凯美瑞，但在中型车选择越来越多的情况下，降价后的新一代凯美瑞，市场评价却并不太好。2024年前两个月，广汽丰田的产量与销量也分别出现了36.67%和34.35%的下滑。据广汽集团最新披露，2024年3月，广汽丰田的销量为5.54万辆，较2023年同期相比也减少了31.86%。

据广汽集团规划"（对于）合资品牌也将在保持燃油及HEV优势的同时，持续加快向电动化智能化转型，广汽丰田将加快推进新能源车型联合开发，广汽本田计划推出更多电动化车型。"2024年3月，广汽丰田的双擎车型销量同比就有了19%的增长。

自主品牌竞争加剧

相较于合资车型，2023年广汽集团的自主品牌表现较为靓丽。当期公司自主品牌销量近89万辆，产销量均创历史新高。其中，广汽乘用车销量超40万辆，MPV销量稳居国内市场首位；广汽埃安销量达48万辆，同比增长77%，销量跻身国内新能源车前三。

继出海、降价之后，随着小米的入局，2024年新能源车行业的竞争日益加剧。龙年春节过后仅数天，比亚迪（002594.SZ）就推出了"油比电贵"的活动，其推出的秦PLUS DM-i荣耀版和驱逐舰05荣耀版售价仅为7.98万元，价格直接低于同级别燃油车。

紧随比亚迪之后，广汽埃安也喊出了"埃安登场 油电清场"的口号，旗下AION Y Plus的售价在调整后，最终售价也已低于10万元。不过在广汽埃安降价的同时，2024年前两个月，公司旗下车型的销量却并不理想。

2023年前两个月，广汽埃安的产量与销量分别为2.5万辆以及2.1万辆，较2023年同期分别下降了34.24%和45.13%。乘联会数据显示，2月份我国新能源乘用车零售量同比下降11.6%，而当期广汽埃安的销量却有66.74%的下降。

数据来源：公司公告

乘联会新能源厂商2023年销量排行榜显示，埃安高居第三名，仅次于比亚迪、特斯拉，远超吉利、长安等传统车企。而2024年前两个月，累计销量排行榜上，埃安居然滑落至第九名，被吉利、长安，甚至赛力斯、长城等车企所超越。

据广汽集团最新披露，2024年3月，埃安的交付量为3.25万台，同比了有18.7%的下降，而据《第一财经》统计，已公布3月份成绩单的11家新能源车品牌中，仅广汽埃安与哪吒汽车的交付量同比有所下滑。

需要指出的是，虽然2024年以来，广汽埃安的市场表现并不太好，但广汽埃安仍以20.49亿元的交易对价正式接盘广汽三菱，按照规划，重组完成后，广汽埃安将利用广汽三菱工厂实现增产扩能，计划2024年6月实现量产。建成后，广汽埃安将形成基本产能60万/年。

除了旗下车型销量下滑外，广汽集团可能还需要面对管理层集中退休的情况。以董事长曾庆洪先生为代表的老将，在广汽集团已任职多年，到2024年，曾庆洪先生已有62岁；副总经理江秀云女士今年也已有56岁、董事管大源先生今年也已60岁。

据广汽集团披露，公司此届董事会将在2024年10月8日改选，已62岁的董事长曾庆洪先生又能否继续作为领头羊，带领广汽集团扭转销量下滑的颓势，让公司的市值重新回到千亿呢？