菜鸟暂缓上市，员工们的财富自由梦碎了一地，股票该卖给阿里吗？

让我们将目光转向3年多前。

2020年7月还在马云实际控制下的蚂蚁集团官宣启动在上交所科创板和港交所主板寻求同步发行上市的计划。消息一出全网震惊，最激动的莫过于杭州蚂蚁集团总部的员工了。

坊间传言蚂蚁准备上市的消息传出后总部整层楼开始欢呼，是财富自由的声音。更有人特意算了一笔账称上市后蚂蚁的高管和员工持有至少1.5万亿元以上市值，人均5000万左右。

所谓的“财富自由”、“人均5000万”显然有较大的夸张成分，但不可否认蚂蚁集团上市后确实能让持股员工获得财富上的巨大提升。其实别说蚂蚁集团这样的知名独角兽企业了，但凡能上市的公司，哪怕体量不大，在其上市前已持有原始股的人或多或少都能赚上一笔。“一人得道鸡犬升天”，大概就是这个意思。

可惜的是蚂蚁的员工高兴得早了，“半场开香槟”往往不会有好结果。4个月后的2020年11月5日两大交易所分别公告暂缓蚂蚁集团上市，原因我想大家应该都知道，不在本文赘述了。

实际上蚂蚁不缺钱，无法上市融资不会对公司造成致命打击。员工就不一样了，不少人可能都已经开始规划“一朝暴富”后的生活了，暂缓上市犹如当头棒喝，将他们从财富自由美梦里唤回了现实。

后来蚂蚁集团进行了架构重组，当下的蚂蚁集团不再是马云实控，与阿里巴巴的仅限于投资与被投资关系，理论上说阿里巴巴无法对蚂蚁集团经营和管理做任何方面的“指手画脚”。

蚂蚁事件尘埃落定后轮到了阿里巴巴进行重大变革。我相信大家都听过阿里巴巴的“1+6+N”，阿里将业务分成了六大块，菜鸟物流便是其中之一，其它还包括电商、云服务、阿里云、本地零售等。

组织架构调整后阿里宣布各板块需要独立经营、融资，意味着阿里的六大业务均可能分拆上市，这对于相关业务板块的持股员工可是天大的利好，即便各业务的估值不像当时的蚂蚁集团那么夸张，但上市后股价相比于取得原始股时支付的对价肯定是高多了。

果不其然当天阿里巴巴就发布了分拆菜鸟上市的公告，之后还向港交所递交了上市申请。我仿佛又一次听到了“财富自由”的欢呼声，这次是从阿里旗下的菜鸟员工那传出来的。

不过，类似的事情发生在了菜鸟身上。

3月26日阿里巴巴公告称菜鸟已撤回在港交所的首次公开发行及上市申请。同时，阿里巴巴计划向菜鸟的少数股东发出要约，以每股0.62美元的价格，将其持有的所有菜鸟已发行股份向阿里巴巴集团出售。

啥意思呢？第一层意思是菜鸟暂时不准备在港股上市了。至于原因给出了两点，在我看来主要是第二个原因，也就是现在上市无法体现菜鸟真实的价值。

菜鸟准备在港股上市，当下的港股啥样子大家应该都很清楚，急缺流动性，腾讯等原本在港股上市的公司市值跌了不少，这个时候硬要上市相当于贱卖，不仅融不到多少钱还会让抑制菜鸟的市值。

第二层意思是大股东收购小股东手里的股份。

阿里巴巴持有菜鸟63.7%的股份，是其母公司，剩下的36.3%的股份由各类小股东持有，包括之前投钱的战略投资者和菜鸟员工，他们中的绝大部分人是当时花了一定的代价买下菜鸟的股票的，等到菜鸟上市股价上涨后可以卖掉套现。

现在菜鸟暂时不上市了，为了给战投和员工退出的机会。作为大股东的阿里巴巴便愿意以0.62美元一股的价格购买这些股份，如果全部买下来（36.3%的菜鸟股份）一共要花37.5亿美元。

当然，卖不卖由持股人自己决定。卖了的话一股能换0.62美元，不卖的话继续持有菜鸟股份。

到底卖不卖呢？得看有没有赚到钱。

雪球上有一位投资者表示菜鸟员工股的行权价是0.53美元，意思是股票的成本价是0.53美元，这意味着卖给阿里的话一股能赚0.09美元。

这么算来员工是有的赚的，但之前给大家预估菜鸟上市后能卖到2美元一股，是阿里巴巴给到价格的3.2倍，从这个角度来说“亏”了不少。

所以也许会有一些小股东（包括员工)放弃出售，选择继续持有菜鸟的股票。这么做的好处是等到以后全球经济和港股市场回暖、菜鸟重启上市后卖个更高的价格。当然，风险是菜鸟长期不上市或者估值继续缩水导致以后的出售价比0.62美元还要低。

财富自由梦破碎后菜鸟的持股员工需要进行抉择了，是现在拿钱走人还是持股赌未来“逆袭”？这可不是一道容易确定答案的选择题。

一个可供参考的消息是菜鸟终于实现季度盈利了，2023年4月至6月的净利润为2.88亿元。扭亏为盈总是好事，若能长期维持下去并越赚越多，那么菜鸟的估值前景明朗，从这个角度来说继续持有菜鸟的员工股是好的选择。

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