开年来76家企业IPO撤单 券商中信建投撤回量居首

　　在严把IPO准入关的基调下，A股市场正扎堆撤单。Wind数据显示，截至3月22日，今年已有78家企业IPO项目折戟，达到同期历史高峰。其中，主动撤回申请的企业有76家，占比逾九成。

　　从保荐机构来看，中信建投撤回9家，撤回数量最多。此外，中信证券和民生证券均撤回7家，中金公司也撤回5家，撤回量靠前。有分析人士称，在“申报即担责”的进一步强化下，问题企业将减少申报IPO，未来撤回比例会随之显著下降。

　　“闯关”

　　78家企业IPO终止 其中76家主动撤单

　　Wind数据显示，今年以来，截至3月22日，含撤回、被否、终止注册在内，共78家企业IPO项目终止。其中，因公司及保荐人主动撤回申请的企业为76家，占比逾九成。

　　从撤回数量来看，中信建投撤回9家，中信证券和民生证券均撤回7家，中金公司撤回5家，撤回量相对靠前。当然，这些券商的保荐家数也相对较多，最低16家，最高31家。

　　从撤回率来看，九州证券、西南证券、世纪证券均为100%，不过它们的保荐家数皆仅1家。紧随其后的是中原证券，撤回率高达80%。具体来说，其首发保荐家数共5家，其中4家主动撤回。撤回率为50%的有4家，分别为国信证券、华西证券、五矿证券、东兴证券，保荐家数依次为4家、2家、4家、2家。

　　近年来，注册制开始实施后，发行人上市热情被进一步激发，中介机构支持企业快速登陆资本市场的动力也愈强，但项目本身的质量、中介机构的内控及材料准备充分度等问题均可能导致企业“带病闯关”。

　　但闯关并非易事。2021年1月，证监会发布实施《首发企业现场检查规定》(以下简称《现场检查规定》)，规定了首发企业现场检查工作的程序、方式及要求。显然，通过严格的现场检查，监管压力层层传导，对“带病闯关”形成有力震慑。

　　“带病闯关”IPO项目遭严格审查之下，企业主动撤回申报现象频频出现。

　　南都湾财社记者梳理发现，主动撤回申请的IPO企业中，有些是在被交易所多轮问询后方撤回申报材料，但也有不少企业终止于首轮问询，未披露任何答复文件就撤回申报。一个典型案例是思索技术，从时间线来看，2023年12月28日，该司IPO申请获受理；2024年1月22日，深交所发出首轮问询函；2024年1月26日，思索技术及其保荐人就主动撤回申请，这距离首轮问询仅4天，距离申报材料获受理不足一个月，创下了全面注册制实施以来最快的IPO“撤单”记录。

　　监管

　　违法违规IPO保荐项目难“一撤了之”

　　“主动撤回企业比例高企，主要是因为发行审核从严，严惩‘带病闯关’，以及市场环境的变化。监管部门严格执行IPO审核标准，开展问询、现场检查等多方式穿透监管，让不少企业在准备上市的过程中发现自身问题。此外，一些企业也因为市场变化决定撤回。”南开大学金融发展研究院院长田利辉如是分析。

　　具体来看，主动撤回材料的原因五花八门。记者注意到，或是财务数据不能满足上市要求，比如说报告期内业绩大幅下滑，甚至出现亏损；或是信披不足，对相关数据的解释难以展示合理性；或是申报时过于仓促，尽调不充分，“带病闯关”；又或是财务资料已过有效期，未及时更新等。

　　不过，并非撤回就能万事大吉。近年来，监管处罚力度不断提升，保荐机构、发行人均要承担相应的责任，存在重大违法违规问题的IPO保荐项目难以“一撤了之”。

　　在针对保荐机构上，2022年12月，中证协也发布了《证券公司投行业务质量评价办法(试行)》，对券商投行项目的处罚进行了细化。

　　项目评价采用扣分方式，在项目执业质量基准分值上根据扣分标准进行扣减，直至0分。其中，在保荐项目撤回申请上，因初审环节发现影响发行条件的问题撤回，扣100分。而思尔芯作为“撤后被罚”的典型案例也令发行人警醒。

　　2024年2月，证监会披露了对思尔芯的行政处罚。因申请科创板首发上市过程中涉及财务数据存在虚假记载，虚增营业收入、利润，涉及欺诈发行，思尔芯及相关负责人被证监会处以1650万元的处罚。其中，对公司层面罚款400万元，对董事长、总经理、董事、董秘、首席财务官、监事会主席等个人处以100万-300万元不等的罚款，涉及人员之广令外界惊讶。

　　值得注意的是，该案系新证券法实施以来，发行人在提交申报材料后、未获注册前，证监会查办的首例欺诈发行案件。

　　追问

　　“申报即担责”撤回比例会显著下滑吗

　　“申报即担责”，正在进一步强化与落实。2024年3月15日，在解读强监管防风险推动资本市场高质量发展有关政策新闻发布会上，证监会证券基金机构监管司司长申兵表示，严监管方面，在制度规则上已经明确了对于“一查就撤”这种问题要追究到底、责任到人，在日常监管工作中，特别关注撤否率比较高和“业绩变脸”等市场比较关注的突出问题，严格落实“申报即担责”，督促保荐机构切实强化内控，履行好核查把关职责。

　　近期，证监会也修订了《首发企业现场检查规定》。在上述发布会上，证监会首席风险官、发行监管司司长严伯进谈及修订内容时也表示:“撤回了上市申请，我们仍然要开展检查，该追责、该处罚的仍然要追责处罚，从根本上整治曾经出现的企业‘一查就撤’现象。同时，这次新规定还进一步完善了现场检查程序，增加了不提前告知直接开展检查的机制，并且特别强调处理标准要统一。”

　　“下一步，我们将大幅提高现场检查比例，主要考虑是同步增加随机抽取和问题导向的现场检查，使现场检查覆盖率不低于拟上市企业的三分之一。”严伯进补充道。

　　强监管之下，IPO项目撤回比例将如何走向?田利辉预计，由于当前证监会明确了“申报即担责”，故而问题企业会减少申报，接下来这一撤回比例会显著下降。　　

　　采写:南都·湾财社记者　王玉凤