离开“复星系”的金徽酒营收净利双增，但省外拓展仍然困难

界面新闻记者 | 富充
界面新闻编辑 | 牙韩翔

金徽酒脱离“复星系”满一年之后，交出了一份还不错的财报。

金徽酒2023年业绩报告显示，该公司实现营业收入25.48亿元，同比增长26.64%；净利润3.29亿元，同比增长17.35%；扣非净利润3.28亿元，同比增长21.03%。

2022年金徽酒控股权由“复星系”回到甘肃亚特投资集团有限公司（以下简称“亚特集团”）后，企业净利润曾于2022财年出现13.73%的同比下降。2023财年，企业重新实现营收、净利润双位数增长。

虽然2023财年经营表现相较上年同期有所提升，但是金徽酒仍未达到此前业绩预期。

2019年8月，金徽酒发布《五年发展战略规划纲要》称，计划到2023年实现主营业务收入30亿元、扣非净利润6亿元。企业于2022年12月下调业绩目标及奖惩方案，将2023年的营业收入目标下调为25亿元，扣非净利润下调为4.7亿元。2023年，金徽酒营收达到调整后预期，扣非净利润却仍未及目标。

且金徽酒的赚钱能力在过去几年没有得到太大提升。2020年时，金徽酒营收17.31亿元，其净利润便已达到3.31元，利润率较低主要出于品牌力较弱，省外销售拓展成本高等原因。

从产品结构而言，金徽酒的产品主要集中在中低端条线，总体毛利率相对较低。

金徽酒按照价格带可以划分成100元以下、100元至300元、300元以上三个区间。尽管2023年，高毛利的300元以上产品销售收入同比增长37.13%，超增速超过其他两个较低价格带，但300元以上产品营业收入占比仍然在各价位中最少。

具体而言，100-300元价格带在酒类销售总收入中占比约51.40%，该价位产品毛利率为65.15%；其次为毛利率51.17%的100元以下价格带，占主营业务收入比例约32.56%；毛利率为78.14%的300元以上价格带，仅占总营收约16.00%。

市场拓展方面，尽管金徽酒在上一财年有所推进，但从企业今年销售费用大幅增长的情况来看，新市场的开拓同样缩小了利润空间。

金徽酒前身为“甘肃陇南春酒厂”，为甘肃当地名酒。但甘肃省近年人口比例不足全国人口2%，地广人稀的现状导致其并非白酒行销大省。2023年，金徽酒的省外销售收入占比仅为22.5%，因此开拓省外市场成为企业战略重点。

“复星系”控股期间，金徽酒曾得到渠道方面的扶持。一位负责人曾向《投资时报》研究员表示，公司向复星学习了许多先进的管理理念，也打开了江苏、河南、山东等华东市场。根据金徽酒2023年财报，企业正积极拓展华东市场、北方市场和互联网市场，逐步打造全国化品牌。

在此经营思路下，2023年金徽酒省外市场销售收入5.85亿元，同比增长近26%；至年末省外经销商数达592家，报告期内增加96家。

为开拓省外市场，金徽酒近三年销售费用节节走高。2020年至2023年，金徽酒销售费用从2.22亿元升至5.35亿元，2023年销售费用较上年同期增长27.40。

但是，2023年，白酒行业“马太效应”增强，市场份额进一步向头部品牌集中，一线白酒品牌在价格、目标市场方面的“下沉”趋势，也为金徽酒的省外销售增加难度。去年，茅台推出了定价156元/瓶的台源酒，郎酒、五粮液亦纷纷推出百元及以下价格带新品，名牌白酒中低价格带新品配合对三线城市、县城市场的大力投放，都对“金徽酒”们的市场份额形成威胁。

同时值得注意的是，金徽酒大股东亚特集团还存在股份质押率高于80%的情况。

2020年5月，亚特集团实控人李明以逾18亿元的价格，将金徽酒近30%股权转让给豫园股份，郭广昌成为金徽酒的实际控制人。同年10月，豫园股份通过后续交易，取得38%的金徽酒持股份额。

仅两年后，“复星系”便通过减持金徽酒套现超25亿元。交易完成后，金徽酒控股权重回亚特集团。根据天眼查，目前“复星系”企业豫园股份持有金徽酒20%股份，为第二股东。

2022年9月，亚特集团与豫园股份交易金徽酒股权时曾承诺，将采取积极措施降低质押率，使其持有的公司股份质押率将不超过80%。

但2023年8月10日，金徽酒发布公告显示，亚特集团将其持有的2536.3万股公司股份质押给银行，其累计质押股份数量占其持有公司股份总数的81.1%。2024年1月12日，金徽酒发布的公告显示，亚特集团累计质押公司股份8872.3万股，占其持有公司股份总数的81.10%，仍超过自设“红线”。

为稳定市场信心及回馈投资者，金徽酒于近期披露了《金徽酒股份有限公司以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》和2023年度利润分配预案。

公告显示，企业计划使用最高不超过2亿元自有资金回购股份，最高价不超过28元/股，回购股份用于实施员工持股计划或股权激励。

年报显示，金徽酒2024年经营计划为，实现营业收入30亿元、净利润4亿元。