ETF投资常用的择时策略有哪些？

ETF具有持仓透明、风险分散、交易便捷、费率低廉等特点，深受场内投资者的欢迎。在实际ETF投资中，我们还经常借助一些择时策略，来增厚ETF的收益。

问题来了：这些策略分别适用于哪些情形？各有哪些优劣势呢？

今天我们就来简单介绍买入并持有策略、定投策略、金字塔策略、网格策略这四个常见策略。

策略一：买入并持有

这可能是操作层面上最简单的策略，就是买入后坚持持有，不轻易卖出。

其主要的理念是让优秀公司的价值在时间长河中逐步得到体现，优秀指数的收益不断积累，做时间的朋友。该策略对择时要求并不高，因为投资期限一般较长，买入时机的偏差并不会显著影响最终的收益，而且避免了短期频繁操作，较为省时省力。

该策略对投资者的考验主要集中在两点：

一是心态。长期持有过程中，总会遇到其他基金猛涨而自己持有的涨幅远远落后的情况，或者是市场调整导致出现长时间浮亏的现象。此时要考验我们是否还能坚持自己最初的判断，坚定持有。

二是选择标的指数的能力。长线持有其实更加考验我们对于指数长期投资价值的判断能力。如果判断失误，可能导致长时间的浮亏以及大量资金的占用。

综上，对于买入并持有的策略，比较适合以下的情形：

策略二：定投策略

定投算是我们耳熟能详的策略。就是说按既定规则以分散的时间买入，无需保持对行情的高关注度，按部就班交易即可。如果上涨则利好已买入的份额，如果下跌则可以通过后续买入摊薄成本。

由于定投策略分散了风险，也放宽了对交易能力的要求，让部分缺乏丰富交易经验的投资者也能参与到基金投资中来。

定投省时省力，可以结合市场行情根据规则决定买入数量，平滑成本曲线；定期投资的理念也较好避免了因市场震荡造成的心理波动。

虽然在大牛市中，定投收益率可能不如低位一次性买入，但是在波动的市场中，定投则会显示出它的有效性。事实上，我们更多面对的也是震荡的市场行情。

作为一种中长期投资策略，定投对投资者也有一定要求。首先是现金流需要合理规划；其次是能够承受中长期下跌的浮亏造成的压力，并坚持定投；最后是设计合理的止盈策略。

综上，对于定投策略，比较适合以下的情形：

策略三：金字塔策略

金字塔策略分为买入和卖出策略两部分。买入采用正金字塔，卖出采用倒金字塔。

在买入阶段要点就是低价多买，高价少买。价格上升时，买入数量逐步减少；价格下跌时，买入数量逐渐增多。

图1：用金字塔方法建仓示意图

同理，在卖出阶段的要点就是在高价多卖，低价少卖。价格上升时，卖出数量逐步增多；价格下跌时，卖出数量逐渐减少。

图2：用金字塔方法卖出ETF示意图

显然，金字塔策略缓解了我们对于择时的要求，其核心理念是既然我们把握不到最佳的一次性买卖时机，那就分批次买卖，尽可能做到低位多买少卖，而高位多卖少买。

但问题也随之而来。首先，我们对于未来一段时间的价格走势需要做出预判；其次还要大致估计价格的底部与顶部，分配不同价位所对应的仓位。

如果判断与实际情况偏差较大，那么收益率将受到影响。比如说在牛市中，我们判断的价格顶部过早到来，卖早了就无法获得后续大幅上涨带来的利润。又或是在下跌行情中，我们很可能在价格还没到底部时就已经将全部仓位买入完毕，导致成本偏高。

综上，对于金字塔策略，比较适合以下的情形：

策略4：网格交易策略

网格策略是更加程序化的一种策略，会制定好每一个买入及卖出的价格和份额，一旦价格触及就进行交易，不再依赖人的判断。该策略在价格的波动区间内放置一张网格：

价格下跌到达一定网格点的位置就买入一部分仓位，继续下跌到下一个网格点就继续买入同样的仓位。上涨到某一格点位置卖出一定仓位份额，继续上涨至下一格点位置就继续卖出。

该策略的优势是排除了投资者情绪对交易的干扰，让投资者从交易的判断中解脱出来，只需要执行即可。而且该策略在震荡市中具有良好的效果，可以实现低位积累筹码并在高位卖出。

但是，该策略也有局限性。首先，当价格在一定范围内波动时，网格策略的效果最佳。但一旦价格向上突破，我们可能已经全部卖出导致空仓，在牛市中收益率偏低；当价格向下突破，我们可能已经耗尽全部资金，在熊市中承受浮亏。此外，该策略的资金使用效率不高，如果价格没有进入相应档位，我们可能长期保持轻仓状态，总体收益率受损。

综上，对于网格交易策略，比较适合以下的情形：

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