1.8亿造链：谁在“领投”四医大“博导夫妇”？

2月6日，佰傲再生1.8亿元C轮融资到位。

这是金融棒棒糖首次将目光投向军校，同时也得以对“再生医学”赛道进行一次“管中窥豹”。引起我们关注的是，作为国资大省的国资运营平台，长安汇通已经释放出医药领域“造链”新信号。

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三项第一：“博导夫妇”拿下1.8亿元C轮

简单说，再生医学是一门利用细胞、组织和器官再生的原理来修复和替代受损组织的学科，目前很火，已经引发了重建、再生、制造、替代组织器官的新时代。

陕西佰傲再生医学有限公司创建于2011年，已入选专精特新“小巨人”企业、陕西省医疗器械协会会长单位、陕西省拟上市后备企业、陕西省智能制造示范企业、西安市再生医学工程技术中心等等。

但这还不是最重要的，其研发实力才是“王道”，公司核心团队是国内最早开展再生医学研究的团队，曾创造了三项世界级科研成果，包括“全国首个生物角膜”、“第一块3D中国人皮肤模型”、“全球首家实现干细胞牙髓再生”，亦曾获再生医学领域首个国家科技进步一等奖，其成果两次获评为中国医药生物技术十大进展。

▲图：佰傲再生相关产品发布会

早在2012年2月，我国首个干细胞人造皮肤产品产业化基地就落户西安，标志着组织工程人造皮肤项目走上了产业化发展的道路。目前，佰傲再生已经拥有西安、常熟、东莞三地产业基地，完成了再生医疗、科技护肤、皮肤类器官三大业务版块的布局，横跨严肃医疗与消费医疗领域。

其创业者，则是一对“四医大”博导夫妻——邓志宏教授和金岩教授。

妻子邓志宏教授，在第四军医大学（现空军军医大学）西京医院工作了25年，从1992年直到2017年4月，担任耳鼻咽喉科主任医师、教授、博士研究生导师。

▲图：金岩教授和邓志宏教授

丈夫金岩教授，1985年毕业于第四军医大学（现空军军医大学），1991年获博士学位，是空军军医大学组织工程研发中心主任，空军军医大学第三附属医院口腔组织病理学教研室主任，主任医师、教授、博士生导师，国际知名的组织工程与再生医学专家。主持国家级重大项目10余项，获国家科技进步奖一等奖和军队科技进步奖一等奖各1项，获省部级科技进步奖一等奖5项，获国家发明专利13项，发表SCI文章190余篇。

在两人分工中，邓志宏教授担任董事长，是佰傲再生的实控人，其直接持股比例为14.71%，同时还通过广东佰鸿生物技术集团有限公司间接持股19.38%；而金岩教授担任的是佰傲再生首席战略顾问。

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省市联动：五基金扎堆

“再生医学”是一个庞大的赛道。

公开数据显示，2035年中国60岁及以上老年人口将突破4亿，在总人口中的占比将超过30%。相对于传统的治疗模式，再生医学通过创造具有功能的活体细胞、组织或器官能够实现对衰老、疾病、损伤等因素造成的组织、器官或功能进行修复、替代。从市场规模看，已经从2017年的82.17亿元增长至2021年的285.11亿元，年复合增长率达到36.48%。

在商业角度看，再生医学目前的行业集中度还不太高。

尽管再生医学已经成为继药物治疗、手术治疗之后的第三种疾病治疗途径，但创新型再生医学类上市公司并不多。仅以A股市场为例，下图中以组织工程为核心的医疗器械企业来看，除包含美容业务的几家公司之外，整体业绩差距不大，市场集中度不高。

▲表：部分上市再生医学类公司产品和业绩

事实上，佰傲再生本轮1.8亿元的融资，仍然将主要用于加速推进再生医学技术平台完善与再生医学产品研发，并深度布局再生医学产业链。

在前途光明与市场筹划过程中，佰傲再生变得抢手，自2021年以来基本延续一年一轮融资的节奏，加上早年的天使轮，目前已经完成5轮机构融资。

▲表：佰傲再生融资统计

其中，本土投资机构对于佰傲再生可谓是相当的“偏爱”。在五轮融资当中，就有多家本土投资机构的身影，而且呈现出“省市联动”的态势。

比如，作为唯一一家省属国有资本运营公司的长安汇通，本轮领投7000万元；再比如，作为当前省内投资机构当中，在生物医药领域布局最早、力度最大的投资机构——陕投成长，跟投出资4000万元。

此外，还有两家市级资本，分别是西安财金和铜川国资。西安财金同样是本轮出资4000万元，而药王故里的铜川国资则是借道陕西省生物医药创业投资基金进入的。

该基金早在2013年的天使轮，就已经入驻，当前持股15.67%，位居佰傲再生第二大股东。其背后，是代表铜川国资的铜川市开发投资有限公司（20%）和铜川市健康产业发展有限公司（14%）。

此外, 还有来自本土的民间资本——西安航创基金，其在A轮介入，目前持股 2.07%。

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两次领投：长安汇通释放“造链”信号

在诸多本土投资机构当中，“领投”的长安汇通显得更为独特，这并不是因为其是国资大省的资本运营平台，而是其在医药健康领域释放出“造链”新信号。

较为耀眼的案例之一是“麦科奥特”。

2023年2月，公司正式宣布完成C轮超亿元融资，领投方即为长安汇通，主体为陕西上市后备基金（持股比例1.4572%）、西安汇誉投资基金（持股比例0.3643%）。金融棒棒糖过往写作显示，该公司在多肽新药细分领域及心血管创新药领域皆为第1。

更耀眼的案例之一是“西安大医”。

投资机构云集的西安大医，立司13年以来，主攻创新放疗设备，目前已是亚洲第一、世界第二的伽玛刀产品制造商及服务提供商。

这种效能引发了长安汇通的领投。据金融棒棒糖获知，其通过上市后备基金及其他两只子基金，成为医疗领域最重一单。

仅以此两项投入为例，我们即可观察到长安汇通在医疗领域的投资特点：

其一：足够的创新性。即陕西过去从未出现过的“技术领先”，均有进口替代、解决卡脖子工程的特质。

其二：充分的链主性。在市场化团队的历程中，被投企业已经具备在细分行业的头部效应，从引导预期上说可以吸引更多的上下游企业来陕布局。

其三：巨大的示范性。领投策略之下，有效激活了市场化创投机构的热情。例如在领投大医之后，外埠的高翎资本、方略资本、千和资本及本土的西安财金、陕金控均已进场。

在这样的特质之下，我们回望省政府“十四五制造业高质量发展规划”相关内容：聚焦生物药、创新药、高端医疗器械、医药研发及医疗服务等重点领域和重大项目，力争到2025年医药产业总产值年均增长7%左右。

从站位上说，长安汇通领投最大的意义是——绝非财务投资，只为造链而来。

金融棒棒糖大胆判断，“投资链主”要“集群”，一直是长安汇通的潜台词。

其最具代表性的点题之笔即为2022年12月22日收购新兴装备一例，在写作《》一文之初，我们即大胆判断，这个“新底仓”（控股新兴装备）同样指向了“产业链”。

很快，2023年10月，上市公司即拟与中信建投资管公司、长安汇通私募共同出资设立 “陕西汇盈润信兴秦基金”，基金总规模为10亿元，将集中投资于军工科技，并兼顾电子信息、新能源、新材料。从预期上说，“指向陕西”是大概率事件。详见《》。

行文至此，作为本土财经观察者的金融棒棒糖认为：

从国资大省角度出发，长安汇通的每一次出手，都卡在了“市场化手段配置资源”及“本土新兴产业集群引导”的结合部位。以国有资本运营公司的超级体量看，这种“投资风向标”值得业内普遍重视。