券商ETF（512000）基金经理丰晨成：打造“一流投行“路径确定，政策催化已至，券商板块具备补涨需求

上周五（3月15日），证监会集中发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》、《关于加强上市公司监管的意见（试行）》、《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》以及《关于落实政治过硬能力过硬作风过硬标准全面加强证监会系统自身建设的意见》等四项“两强两严”政策文件，积极回应市场关切，释放出强监管防风险、促进资本市场高质量发展的信号。

券商ETF（512000）基金经理丰晨成发表最新解读，证监会新发出四份指导意见，体现了围绕两会发言中提到的“强本强基、严监严管”（投资者是市场之本，上市公司是市场之基；依法从严监管市场，依纪从严管理队伍），加大后续政策制定出台的力度。资本市场改革需久久为功，监管思路的明确有助于提高政策的可预期性，为市场回暖注入重要强心剂，近期仍可关注政策继续发力的可能性。

其中《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见》，是证监会新主席上任后首篇指导证券基金业发展的监管文件，《意见》立足于长远，体现对未来券商行业发展的长期思路与战略规划：

1、“支持优质头部机构+中小机构差异化”是未来十年政策对券商产业格局的关键导向。

2、力争5年左右时间推动形成10家左右优质头部机构，计划在2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构。

3、打造优质头部券商的两大重点举措：适度提升杠杆空间及鼓励并购重组：适度拓宽优质机构资本空间，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强。

4、鼓励中小机构差异化发展、特色化经营，结合资源禀赋和专业能力做精做细。

丰晨成认为，《意见》与中央金融工作会议提出的“加快建设金融强国”，“推进金融高质量发展”一脉相承，行业供给侧改革开启，有望搅动券商板块的行业格局，形成行业成长的新动能，同一实控人的券商之间尤其是央企券商，被认为是有可能并购重组落地的突破口。

丰晨成表示， 3月以来券商板块并未充分反应市场的反弹趋势，随着市场近期多日成交破万亿，板块可能有补涨需求。打造一流投行的目标明确，供给侧改革是长期逻辑，当前具备了政策面带来的事件催化，映射到短期可能会随着具体事件落地被催化。

值得注意的是，截至3月19日收盘，券商ETF（512000）标的指数中证全指证券公司指数市净率PB为1.31倍，低于指数上市以来约88%的时间区间，板块安全边际及性价比较高。

公开资料显示，中证全指证券公司指数囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

本文源自金融界