10万个村庄撑起了一个IPO

从北京出发，中和农信用了近30年时间走向全国，并于近日来到港交所门前。

在首席执行官刘冬文等人的带领下，这家综合助农服务商拥有农村普惠信贷服务、农业生产服务、农村消费品及服务、农村清洁能源服务等综合性产品，业务覆盖全国21个省份的近500个县域。

通过在超过十万个村庄扎根，中和农信能够惠及近2亿农村人口。获得了280万名客户的认可后，该公司农村普惠信贷服务的放款总额已经达到1387亿元。

与此同时，在红杉中国、TPG、蚂蚁集团、安大略省教师基金会、浙江协同创新、中金、国际金融公司、阳光盛和、兰亭投资、ABC Impact、Inclusive Growth、Stream Contribution等支持下，中和农信的估值也于2021年达到约55亿元。

助农近30年，惠及近2亿人

中和农信的故事，得从1996年说起。

那个时候，国务院联合世界银行在四川秦巴山区成立小额信贷扶贫试点项目，从而为当地的扶贫项目提供资金。同年，刘冬文从中国农业大学毕业后，便进入中国扶贫发展中心担任项目主管。

2000年，秦巴项目中的小额信贷分项目及其管理队伍全部并入中国扶贫基金会。2年后，农民家庭出生的刘冬文在好友的建议下，选择加入中国扶贫基金会，最终正式负责小额信贷项目，并成为了基金会副秘书长。

双方由此产生紧密联系，这也为中和农信日后的诞生埋下伏笔。2005年，中国扶贫基金会的小额信贷部进行改制，并开始探索可持续小额信贷之路，第一家直属分支机构——沈阳市康平县农户自立服务中心也应运而生。

3年后，在政策的支持下，中国扶贫基金会正式将小额信贷项目部改制为中和农信，继续探索以商业化手段解决农村金融服务不足的社会问题。从那时起，刘冬文成为这家公司的总经理，并最终成为首席执行官兼董事会主席。

到了2010年，中和农信上线自己的信贷业务系统，能够实现自动联网上传数据并汇总，极大地提高了业务处理效率。在2012年末，这家公司的有效客户便达到13万户，放款笔数也达到13.75万笔，贷款总额则达到13.56亿元。

通过充分利用数字化技术，该公司从2018年开始，陆续推出线上金融产品“中和金服”App及乡村综合服务平台“乡助”App，基本实现了无现金交易。随着利用人工智能等技术开发的信贷产品——极速贷上线，客户最快只需要10分钟便能通过手机App申请到贷款。

围绕熟悉的客户群体，中和农信逐步拓展业务。从2019年开始，这家公司将触角延伸到农资农具服务、小额保险、生活零售、清洁能源等领域，通过服务农村最后一百米，力争让乡村生活更美好。

经过深耕农村市场近30年，中和农信已经成长为一家综合助农服务商，业务覆盖全国21个省份的近500个县域，并在超过十万个村庄中扎根，能够惠及近2亿农村人口。

贷出超1300亿元，9个月入账超22亿元

在赋能小农户和农村小微企业主的过程中，中和农信提供着农村普惠信贷服务、农业生产服务、农村消费品及服务、农村清洁能源服务等综合性产品。

简单来说，这家公司通过农村普惠信贷服务为用户提供小额贷款，同时利用农业生产服务帮助用户高效增产，还凭借农村消费品及服务为用户提供农具等消费品和保险产品的线上购买渠道，以及帮助农户利用屋顶开发可再生资源进行光伏发电来增加收入。

乡助App在里面扮演着重要角色。其中，用户不仅能从中获取免费的农业知识，还能购买与农业等相关的商品。截至2023年9月30日，该公司通过乡助App及小程序提供超过7400个与消费品相关的SKU。

面对农村小微群体复杂多样的需求，中和农信还发展出“超级大脑”驱动的“线上+线下”全渠道运营模式。这个线上的“超级大脑”能帮助该公司有效管理超过6400名员工及超过11.8万名村级合作伙伴组成的线下服务网络，从而及时推出贴合当地农村市场的产品及服务。

长期的信任与用心的服务，让这家公司赢得了众多用户的认可。据招股书透露，截至2023年9月30日，该公司的平台累计交易客户数为390万名，其中280万名客户用过农村普惠信贷服务，210万名客户用过农业生产服务或农村消费品及服务。

这也使得中和农信的农村普惠信贷服务放款总额稳步上升，在2023年9月30日的时候达到1387亿元。按照弗若斯特沙利文的说法，以截至2022年底的总贷款余额151.58亿元计算，这家公司是面向中国农村市场最大的非传统金融机构。

与此同时，这家公司的风控也很到位。截至2023年9月底，90天以上违约率为1.38%，历史实际信贷损失率在0.5%以下，风控水平在同行业中处于领先水平。

凭借一系列标准化且适应农村用户需求的解决方案，该公司的收入呈现出上升的趋势。招股书显示，在2021年至2023年9月的报告期内，这家公司的营收分别达到22.24亿元、24.29亿元和22.72亿元。

在剔除受可赎回优先股公允价值变动损失等影响后，中和农信报告期内经调整的净利润分别为5.06亿元、4.73亿元和4.53亿元。

TPG是第一大股东，估值约55亿元

一路走来，中和农信获得了众多投资者的支持。

从2010开始，这家公司在11年里得到红杉中国、TPG、蚂蚁集团、安大略省教师基金会、浙江协同创新、中金、国际金融公司、阳光盛和、兰亭投资、ABC Impact、Inclusive Growth、Stream Contribution等青睐。

出于对中和农信具有巨大的推动农村扶贫能力的看重，红杉中国在2010年便投了该公司3125万元，成为首轮外部投资者之一。3年内，这家投资机构连续出手3次，累计投资金额达到8125万元。最终，红杉中国将全部股份转让，落袋约2.92亿元。

2016年，蚂蚁集团用5.65亿元成为中和农信的新股东。紧接着在2018年，这位投资者又花了约2.32元从中国乡村发展基金会手中买老股。除了带来真金白银，蚂蚁集团还提高了中和农信的知名度，以及提供技术人员去帮助后者提升技术能力。

与此同时，TPG通过旗下的社会影响力投资基金The Rise Fund（上善睿思基金），不仅投了该公司4.4亿元，还花了约1.4亿元从国际金融公司手中买老股。TPG选择重金押注，看中的是中和农信商业和社会效应的双重价值。

到了2020年，这家公司完成约9亿元C+轮融资，投资方包括TPG、中金、ABC Impact等。次年6月，该公司又完成约11.6亿元，领投方为安大略省教师基金会旗下专注于投资具有颠覆性的科技创新或商业模式创新企业的科创投资平台（TIP，Teachers’Innovation Platform）。按照招股书提供的数据估算，当时中和农信的估值约为55亿元。

“之所以选择中和农信，是因为公司与我们的投资理念吻合。”时任安大略省教师基金会亚太区高级董事总经理陈伟敏曾表示，“我们相信中和农信会以创新的业务模式来助力农村就业、扶贫和发展，并且充分把握高速发展的农村市场机遇。”

上市前，TPG持股约28.66%，为第一大股东；此外，蚂蚁集团和安大略省教师基金会持股均超过15%，分别为27.36%和15.89%。

参考资料：

1.《服务农村最后一百米：中和农信的成长之路》，中国言实出版社