【甲醇】近期西南甲醇市场差异表现分析

节后至今中国甲醇市场整体呈港口强于内地表现；而期间西南市场则在供需博弈驱动下，整体呈现出涨跌各异态势，且该阶段驱动因素也略显多样化，如西北低价货冲击川内、重庆货量流入港口增量、云贵供应端缩量阶段支撑等等。具体从市场分析来看：

（1）川渝本地供应恢复，然低价西北货冲击压力尚存

伴随春节期间四川泸天化装置恢复正常，川渝两地甲醇项目多数运行平稳，至此西南地区甲醇企业开工已达81%水平，整体供应量较为充裕，虽节后归来部分工厂出现累库，然2月下旬附近因北方降温、降雨及降雪天气导致多地交通管制，运输情况不容乐观，因此部分省外货源，如关中、甘肃等地货物入川受阻，川内工厂窄幅调整价格；然而近期随着运输陆续恢复，西北一带前期工厂库存或有累积，厂家出货意愿增强，不过因下游原料库存偏高，整体采购积极性偏弱，也多压价收货为主，加上受制于前期降雪等影响，业者心态较弱，偏空为主，故西北转单价格等多表现下滑，相应传导至川内市场重心也略有回调，且闻近期局部有压车现象。截至稿前，川渝地区主流出厂在2310-2500元/吨，重心较节前略下滑30元/吨；成都市场送到商谈在2450-2470元/吨，重心较节前下滑110元/吨左右。

（2）主港华东货少支撑，重庆船运稍有增量

2月份以来，港口甲醇市场在进口缩量大背景下，现货供应持续紧张，该因素推动市场强势上行，伴随华东主港各区域价格相对偏强，该地与重庆地区价差有走扩表现，比如，2月下旬，川渝与江苏甲醇价差攀升至200元/吨附近，故区域套利优势驱动下，期间重庆船运华东量签发情况较好，发船稳健表现，据悉2月份发船量已近10万吨左右，较前期增量明显，故当地市场价格坚挺表现。在此背景下，叠加四川达钢甲醇项目检修影响，川内部分货量也顺势流入重庆一带有增量表现。

图1：江苏-川渝两地套利走势图

数据来源：金联创

（3）云贵甲醇供应阶段收缩对区内行情有提振

而期间云贵甲醇市场则相对偏强，云南部分甲醇装置短停、检修及降负等供应端收缩对行情驱动尚可，多数企业走货较顺畅，企业库压不大，故对价格形成一定支撑。截至稿前，云贵地区主流出厂在2430-2570元/吨，较节前相比走高70-130元/吨左右。就广西市场来看，除云贵价格抬升提振外，广东港口价格维持坚挺，华谊大装置发船量存支撑，广西市场在外围走势较好传导下，交投随之走高；截止目前，广西南宁送到商谈在2650-2680元/吨，较节前走高150-180元/吨不等。

表1：云南地区甲醇装置变动表

数据来源： 金联创

除以上几点因素导致的行情差异化表现外，就西南地区下游需求看，目前也处于逐步恢复中，如：节后川渝下游甲醛工厂陆续恢复，悉截止目前整体开工达一半以上，如成都五联、广汉华源、重庆建峰浩康等均运行尚可，目前成都市场甲醛送到成交在1200-1250元/吨水平，多刚需接货为主。另外，草甘膦等农资行业如福华、和邦两大下游开工也均保持平稳。然而广西一带则稍显不足，元宵节过后当地甲醛工厂仍处于陆续恢复中，悉目前开工在3-4成附近，然终端及板厂需求仍偏淡，截至目前广西甲醛市场送到成交在1250-1300元/吨水平，下游多按需采买，成交氛围显一般化。

就短期来看，后续西南市场延续区域性走势行情可能性较大，一方面考虑后续西北及川内部分项目恢复压制，而短期华东港口绝对价格有偏强支撑，另外，云贵两地供需相对暂平衡，然后续下游如广西一带甲醛及板厂类需求恢复节奏仍需关注。中长线需警惕至4月份后港口进口量修复节奏以及西北青海项目恢复对西南地区传导性影响。

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