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日本,突传大消息!

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日本的货币政策,即将迎来重大转变!

周末,一则大消息传来——日本政府正在考虑宣布正式结束通货紧缩。此前,日本经济跟通货紧缩进行了20多年的斗争。当下,投资者最为关注的是,一旦日本宣布克服通缩,加息时点将成为焦点,而这将是日本央行2007年以来首次加息。

而货币政策的转变,将对当前火热的日本股市,带来重大影响。

日本考虑宣布通缩正式结束

据日本共同社消息,知情人士透露,日本政府正在讨论正式宣布经济已经克服通缩,这标志着在与物价下跌作斗争近20年后的重大转变。大约20年前,日本政府承认物价正在适度下跌,即经济陷入通缩。

最近通货膨胀和工资持续增长的前景为摆脱通货紧缩带来了希望。日本1月通胀率超过预期,不包括生鲜食品的消费者价格指数同比上涨2%,这是连续第22个月通胀率达到或超过日本央行的目标。当月该国劳动力市场保持偏紧,使得企业在与工会进行的年度薪资谈判中承诺大幅加薪。日本政府将在做决定时考虑消费者价格指数和其他主要经济数据。

知情人士称,日本政府将仔细研究今年春季劳资谈判(又称“春斗”)结果和通胀前景,以确定日本是否具备宣布彻底摆脱通缩的条件。值得注意的是,这一正式声明虽然只是象征性的,但将意味着日本经济的一个主要增长瓶颈已被消除。

报道指出,日本首相岸田文雄和内阁成员可能会在政府的月度经济报告中公开宣布这一变化。长期以来,日本经济一直处于价格下跌抑制企业利润、阻碍工资增长、导致私人消费停滞的循环中。对抗通货紧缩的努力已经进行了多年,日本央行的措施包括2%的通胀目标,形成了潜在的里程碑。日本央行在过去十年中实施的前所未有的货币宽松措施旨在使日本摆脱通货紧缩,这符合2013年与日本政府达成的一项联合协议,该协议包括以2%的通货膨胀率为目标的承诺。

当前,市场最为关注的是一旦日本宣布克服通缩,日本央行下一次加息时间将成为焦点,而这将是其2007年以来首次加息。

在2月22日召开的日本众议院预算委员会会议上,日本央行行长植田和男就2024年以后的物价预期表示,“预计和2023年底之前相同的上涨趋势将会持续”,他同时称“日本经济处于通胀而非通缩状态”。他还认为,工资和物价的良性循环将会增强,暗示解除负利率政策的条件正逐渐成熟。

2月29日,日本央行审议委员高田创在记者会上就央行货币政策表示,随着工资上涨使通胀率稳定在2%的目标“终于来到有望(实现)的阶段”。此后市场普遍认为,解除负利率政策这一对大规模货币宽松政策的调整已不远。

日本央行的加息预期一度搅动资本市场。不过,日本央行行长植田和男2月29日表示,目前尚未达到有望持续稳定实现通胀目标的情况。他还表达了为看清工资动向,将关注春季劳资谈判(春斗)的想法。对于日本央行行长的上述表示,有市场人士解读称,日本央行可能将加息的时间点从3月份推迟到4月份。

日本股市为何上涨?

自2023年初以来,日本股市持续飙涨。2月22日,日经225指数收报39098.68点,刷新历史新高,超过了1989年12月创下的历史最高点(38957.44点)。随后在高位盘整几天后,3月1日,日经225指数又大涨1.9%,收报39910.82点,再度刷新了收盘历史新高。

不少分析认为,美国著名投资者巴菲特大量买入日本大型商社的股票,是此轮日本股市上涨的刺激因素之一。2020年8月起,巴菲特持续买入日本五大商社(伊藤忠商事、三菱商事、三井物产、住友商事、丸红)的股票,并在2023年上半年大举加仓。近日,巴菲特在年度致股东信中透露,伯克希尔持有五大商社约9%的股份,此外,伯克希尔将无限期保持对五家日本商社的投资。

中信建投近日指出,2022年以来,尽管日元持续贬值,但出于对日本经济复苏的信心,在巴菲特等知名海外机构投资者的号召作用下,日本金融市场外资逆势持续流入。根据东京交易所数据,2023年,日本股市外资净流入约6.3万亿日元(434亿美元),创下2014年以来的高点,其中约3.12万亿流入现货股票市场,3.17万亿流入相关衍生品市场。

除了国际投资者对日本金融市场和实体经济乐观情绪高涨外,日本股市的持续上涨还得益于以下因素:

一是经济温和复苏,上市公司利润继续改善。2023年,日本经济温和改善,通胀水平维持高位,带动全年GDP名义增速达到5.7%,创下1992年以来高点,GDP实际增速1.9%,也是近年来的较高水平。企业利润保持较快增长,2021年起日本企业总体利润中枢由负转正。2023年,利润增速连续反弹,同比增速预计超10%。

二是,宏观、行业和监管三重政策支持。宏观层面,日本长期以来宽松的流动性成为牛市的基础,疫情后通胀和工资的上升支撑了市场对经济恢复增长的信心。行业层面,日本重点支持全球产业链调整中的产能转移,大力推动半导体等行业复兴,同时致力于将老龄化等经济结构性问题转变为新的增长点。监管方面,东京证券交易所强力推进上市公司治理改革,推动企业采取措施提高自身估值,鼓励上市公司通过分红和股票回购,进行积极的市值管理。

中金公司近日表示,受外国资金流入、全球经济与日本经济继续温和增长、日本国内“涨薪涨价循环”的实现(有助于企业的名义业绩)、东京证券交易所“日特估”政策的持续发力、日本家庭的“储蓄转为投资”的变化的影响,2024年内的日经指数存在突破40000点整数关口的可能性。与1989年的日股高点相比,目前日股的估值水平更为合理、盈利能力更为出色、有更多具有全球竞争力的企业、更好的企业治理。

中信建投指出,展望2024全年,在较好的盈利支撑和仍有空间的估值水平下,日本股市或仍有上涨空间,但总体而言日本经济基本面仍是“弱复苏”局面,未来随着通胀水平下行、货币政策继续收紧,日股面临的压力也可能上升。

责编:王璐璐

校对:祝甜婷

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