江苏宏微科技股份有限公司（股票简称：宏微科技）是由一批长期在国内外从事电力电子产品研发和生产，具有多种专项技术的科技人员组建的国家重点高新技术企业。是国家高技术产业化示范工程基地，国家IGBT和FRED标准起草单位；江苏省博士后创新基地，江苏省新型高频电力半导体器件工程技术研究中心等。
宏微科技2021年9月在上交所科创板上市，主营设计、研发、生产和销售新型电力半导体芯片、分立器件及模块，如FRED、VDMOS、IGBT芯片、分立器件、标准模块及用户定制模块(CSPM)等，同时也经营高效节能电力电子装置的模块化设计、制造及系统的解决方案，如动态节能照明电源、开关电源、UPS、逆变及变频装置等。
从其产品构成来看，主力产品是占比近六成的“模块”业务，然后还有近四成的“单管”业务，“芯片”和其他业务的占比相对较少。几乎所有的产品都在国内市场销售，外销的比例仅有1个百分点。
从宏微科技上市前后的发展情况看，营收和净利润保持了一贯的高速增长，三年时间营收和净利润均增长了三倍多，看似不大的这个半导体细分行业，能有这样的成绩，还是算比较牛的了。
分季度来看，最近的八个季度，营收全部都在同比螺旋增长之中。一般情况下，这种增长是不可持续的，于是，我们就看到了实际上就是2022年下半年和2023年上半年这一个年度周期内的增长较快，2023年下半年的增长速度已经开始明显下降，预计其2024年大概率会延续这两个季度的增长水平。
净利润的表现是稳中有升，总体上变化不大，增长速度上似乎也比营收要略慢一些，这在全年的数据中也有体现。
毛利率波动不大，基本稳定在20%出头，作为半导体行业，这个毛利率似乎显得有点低。销售净利率在上市后下降较猛，而且持续下降，这显得不太正常；相反，同样在下降的净资产收益率是受到净资产增长后稀释效应的影响，反而显得要正常很多。
期间费用的增长同样很快，这导致期间费用占营收比在2021年下降后，2022年反而回升，2023年前三季度又有所下降。这基本表明，期间费用占比在13%左右很难再下降了。这样的结果就导致，宏微科技的主营业务盈利空间大概就在七八个百分点左右，很难再有新的突破。
其他收益方面，总体上能持平，对盈利能力的影响有限。但是，近几年的信用减值损失越来越大，是其2023年前三季度这方面出现净损失的重要原因。
分季度来看，毛利率的变化还是不小的，但是从年初经历低谷后，似乎又重新恢复并稳定了。主营业务的盈利空间虽然有所波动，但大多数季度仍然维持在七八个百分点，并没有大起大落。
现金流量的表现可不太好，最近三年多几乎靠融资来经营和投资，这是什么原因呢？主要是存货和应收类业务款项的占用带来的影响，对于营收高速增长的公司，这算是普遍现象。
存货持续增长，幅度并不比营收和净利润的增长幅度慢，就算大部分是自然增长带来的吧。
应收票据及应收账款也在大幅增长，虽然通过向供应商转嫁了大部分压力，但仍然还是有一定的缺口需要他们自己垫款进去。除了会占用资金，也会导致其“信用减值损失”，准确说就是“坏账损失”的增长，这在前面我们已经看到过。
在偿债能力方面，宏微科技上市前就相当强，上市后就更强了，再加上持续盈利，这方面并没有明显的问题，最近几年的指标下降，是其资产变重和资产负债同时膨胀的结果。
经营性长期资产增长明显，特别是在建工程的规模庞大，金额上超过了现有固定资产。可以说，在未来的一段时间内，宏微科技的产能会远高于2023年，而这些新产能释放能否被市场接受，就是后续年份能否保持高速增长的关键。
由于处在半导体的细分行业中，宏微科技的2023年仍然保持着较高速度的增长，整体表现亮眼。但是，现金流量表现较差，存货和应收款增长过快等问题也是值得关注的。
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