KEEP转跌，此前曾因“贾玲概念股”累涨近60%，市值增逾11亿港元

电影《热辣滚烫》自官宣以来热度不断，“贾玲减重100斤”更是春节档的热门话题，电影上映后，健身、拳击、减肥等话题引发热议。

受此影响，有着“中国运动科技第一股”之称的KEEP（03650.HK）便迎来了高光，其表现在消费市场和资本市场均有体现。

据了解，春节期间，受到贾玲瘦身成功的带动，大众的健身积极性显著提升，KEEP天猫旗舰店单车环比增长219%，跳绳环比增长487.82%，瑜伽垫环比增长182.45%，壶铃环比增长325.74%。

KEEP运动研究院资深研究员李东安曾对外透露，“我们非常欣喜看到《热辣滚烫》这部电影给整个社会带来的正能量，它非常直观地展现了运动给人们身体和内心带来的正向作用，也与KEEP一直以来所倡导的‘自律给我自由’不谋而合。未来KEEP还将持续为用户打造更好的运动体验，带动更多人享受到运动的快乐，拥有属于自己的热辣滚烫的人生。”

同时钛媒体APP注意到，2月14日港股开市后，KEEP便出现上涨行情，从开盘价3.79港元一路冲高至2月19日盘中峰值6.04港元，累计涨幅高达59.37%，市值增加约11.83亿港元。

但好景不长，2月20日港股开盘后，KEEP便止步两连涨，截至收盘，公司股价报5.3港元，跌3.64%，成交额为2988.25万港元，当前公司总市值约27.86亿港元。

从K线图不难发现，自2023年7月12日上市以来，KEEP曾经历过股价高峰（2023年8月22日，报42.4港元），同时也陷入过低谷（2024年2月15日，报3.45港元），并且至今仍在泥淖中艰难前行。

而之所以出现这种局面，与公司股票解禁、业绩不佳有关。

去年12月4日，上交所发布港股通标的名单调整公告正式生效，上市不到5个月的KEEP被纳入“港股通”候选股票，但却引发了投资者的恐慌情绪。导致当天公司股价报收20.9港元，跌幅达27.56%。随后，KEEP进入解禁期，并开始遭遇接连不断的股价下跌。

今年1月1日，KEEP进入解禁期，由此带来了一波股价震荡。招股书显示，2024年1月1日，KEEP限售股解禁规模达到最大，超过八成限售股解禁，首发股东里有26名股东的股份解禁，解禁股数达42745.43万股，占总股本的81.32%。

1月12日，KEEP限售股迎来第二波解禁，涉及2位股东，解禁数量为8873.04万股，占总股本比例16.88%。这两次解禁的都是首发限售股，只是限售开始时间略微不同，前次是在2023年7月5日的定价日，后次是在2023年7月12日的上市交易日。

招股书显示，KEEP上市前曾完成8轮共计超过6亿美元的融资，资本方包括腾讯控股、高瓴资本、BAI资本等头部机构。股票解禁就意味着老股东们将可能选择离开，而新的资本也可能将老股东的退场看作“出逃”，必然引发股价的下跌。

祸不单行，KEEP在股价大跌之下还面临业绩的下滑。据2023年上半年财报，截至2023年6月30日，平台平均月活跃用户约为2954.9万名，同比上一年减少812.9万名，与2022年末相比减少208.9万名；平均月订阅用户约为301.7万名，同比下降17.68%，与2022年末相比下降7.71%。

活跃用户的下滑，也导致公司广告收入的减少。2023年上半年，KEEP仅实现约6943.7万元广告及其他收入，与上年同期相比减少21.4%。报告期内，广告收入占总营收的比例仅为7.05%，而2019年该收入的占比为17.46%。

总体营收方面，KEEP曾从2020年的11亿元增长至2022年的22.1亿元，年复合增长率达100%。进入2023年，KEEP的营收增速出现下滑，上半年公司总营收约9.85亿元，同比下降2.7%；营业利润亏损约2.61亿元，较2022年同期收窄21.39%；报告期内经调整净亏损（Non-GAAP）约2.23亿元，净亏损率约22.7%，与2022年上半年相比增长8.7个百分点。

值得注意的是，这是KEEP公布财务报表以来首次出现营收同比下滑，这也是导致股价下跌、老股东们接连退出的原因。

为挽救局势，KEEP于2月14日公布了股份回购计划，表示将根据授权协议，依市场条件使用最多1600万港元，不定时在公开市场上进行股票回购。回购计划一经发布，就引发了市场巨大关注，当日盘中涨幅超过15%。

同时，作为头部运动科技公司，KEEP计划通过打通线上线下健身场景，链接软硬件，强化竞争护城河，占据了国内线上健身四分之一的月活，形成了独特的商业模式，其业务涵盖客户整个健身周期，发挥出强大的协同效应。

另据猫眼专业版数据显示，截至2月20日，《热辣滚烫》已实现约29.95亿元票房，领跑春节档，并与档期内其他电影助力2024年春节档（2月10日至17日）电影票房登顶80.51亿元，刷新了影史同档期记录。

该影片上映后，减肥100斤的贾玲成了热搜常客，“贾玲瘦了100斤”、“贾玲声音都变了”、“贾玲这一年真的好饿好累”各种话题热度不断，影片引发热议的同时，也为健身行业添了一把火。拳击、运动健身、强壮等关键词频频被讨论，同时不少拳馆表示咨询的用户明显增多。

近年来，健身已经成为了一种全民青睐的生活方式，健身行业也在逐渐恢复元气。根据KEEP发布的《2023国民健身趋势趣读》，2023年规律健身人群平均每周健身2.47天，平均每天健身43.5分钟。《热辣滚烫》的热映，让健身行业在2024年开年迎来一波短期增长，为行业带来了全新利好。

国泰君安研报指出，中国健身市场将在未来五年保持快速增长，2022年至2027年的CAGR（复合年均增长率）将达17.2%，规模将从2022年的9419亿元增长至2027年的2.08万亿元。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜陈伟纳）