中国软件，“软了”

“你是不是中字头”？国产软件龙头中国软件2024年来跌幅已经超过27%。股价大跌背后，是中国软件2023年归母2-4亿元的净亏损。

文｜周汉鸣

“中字头”，有的也扛不住了。

「数智研究社」发现，“国产软件龙头”中国软件的股价在2024年来已经至少跌掉了27%。对此投资者社区有评论称，“你是不是中字头”。

股价大跌背后，中国软件的业绩也扛不住了。1月23日，中国软件披露了2023年度业绩预亏的公告。数据显示中国软件2023年归母净利润预亏2-4亿元，扣非净亏损4.8-5.7亿元。

作为国产软件龙头，「数智研究社」发现，从2002年登陆资本市场至今，中国软件一直保持着盈利的状态。直到2022年，“亏损的齿轮开始转动”。2022年，中国软件归母净利润实现4533.24万元，扣非后实现净亏损3774.21万元。

和2023年预亏的年报预披露看，中国软件的亏损，进一步扩大了。

公开资料显示，中国软件成立于1994年，是原国家计委批准设立的三大软件基地中的北方软件基地，也是中国电子核心成员单位。目前控股股东为中国电子信息产业集团，实控人为国务院国资委，妥妥的“国家队”。

经过多年发展，中国软件形成了以自主软件产品、服务化业务和行业解决方案三大业务板块。其中，行业解决方案业务包括网信业务、数字化业务；服务化业务包括税务及金融监管业务；自主软件产品包括基础软件产品、系统软件平台产品、软硬一体化产品及数据安全产品四大业务。以2022年年报为例，这三大业务营收占比分别是17%、23%和60%。

显而易见，行业解决方案是中国软件最大的业务构成。在96.4亿元的总营收中，行业解决方案贡献了57.91亿元。虽然同比减少10%十分惋惜，更惨的是平均毛利率不到10%，远低于33.4%的期间费用率。「数智研究社」得知，行业解决方案主要面对中央部委、央企国企和地方政府等客户。

在2023年预亏的年报中，中国软件也提及了亏损的原因，分别是网信市场影响导致新签合同额不及预期，拉低了利润贡献；加大税务业务等重大项目投入，及计提减值股权投资的损失等。2023年业绩的预亏，与行业解决方案中的网信业务息息相关。

服务化业务板块和自主软件产品的营收占比总和还比不上行业解决方案占比。但对于中国软件来说，这两大业务依然不可或缺，甚至十分重要。

逐一来看，自主软件产品在2022年实现营收15.96亿元，平均毛利率虽仍高达71.2%，但也下滑了2.05%。自主软件产品可以说是“底座”性业务，这一业务主要包括操作系统的开发、低代码平台的开发和数字调度系统为代表的铁路专用产品等。

这一板块业务的核心是麒麟软件。麒麟软件于2019年12月由中国电子子公司中标软件和中国软件子公司天津麒麟合并而来。合并后的麒麟软件坐拥银河麒麟、中标麒麟和星光麒麟三大国产操作系统品牌。

截至2023年三季度，麒麟软件净利润同比增153%，前途看起来十分光明。值得关注的是，2023年全年的预亏，暂时似乎与自主软件产品业务关系不大。

服务化业务在2022年实现营收22.24亿元，虽然同比略有下降，但仍然维持在高毛利。平均毛利率为58.5%，还同比增加了0.12%。过去的2023年，服务化业务方面的税收项目加大了投入，催化了年终的亏损情况。

值得一提的是，中国软件在在2022年亏损前的20年间，营收增长超过了50倍，年复合增长率超过20%。这个成绩放在整个A股，也都是炸裂般的存在。展望未来，十四五规划提出“软件和信息技术服务业规模”从2020年的8.16万亿元增至2025年的14万亿元，前途仍然十分光明。

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