“江西首富”拿下韩国现代四年大单，能超越“老对手”天齐锂业吗

“首富”李良彬逆势扩张，韩国现代助力几何？

作者 |赵普

编辑丨高远山

来源 | 野马财经

“江西首富”李良彬又拿下一个大单，继大众、宝马、特斯拉之后，韩国现代汽车成为赣锋锂业（002460.SZ）的新客户。

近日，赣锋锂业公司与韩国 Hyundai Motor Company（简称“现代汽车”）签署了《长期供货协议》，约定2024年~2027年向现代汽车供应电池级氢氧化锂产品。

虽然现代汽车在我国市场日渐式微，但在国际市场却表现出色。2023年，现代汽车全球销量超过421万辆，韩国现代起亚集团总销量超730万辆，仍占据世界第三的位置。

图源：企业公告

不过，这次合作消息并没有拉动赣锋锂业股价。1月19日和22日，赣锋锂业股价两连跌，1月22日收盘价为39.92元/股，为1月份以来最低点，总市值约805亿元。

数据显示，赣锋锂业股价历史最高点是2021年的159.07元/股，市值也一度超过3000亿元。但截至1月22日，股价已经跌去约75%，市值也仅约810亿元。

市场分析认为，在碳酸锂产能过剩、价格下跌的大背景下，锂矿企业的股价和业绩短期内难有明显起色。

值得注意的是，赣锋锂业2023年仍在追加投资扩大产能，其投资额度超过并称“锂业双雄”的天齐锂业（002466.SZ），但营收规模仅相当于天齐锂业的3/4，在“大投资＋大客户”的模式下，赣锋锂业能赶超天齐锂业吗？

卖掉工厂买“电池”，

现代能为李良彬带来多少订单？

在整车车企中，为减少“锂价”大幅波动对公司的影响，“直签”上游锂电供货商的越来越多。

在现代汽车之前，赣锋锂业在2018年~2019年，分别与特斯拉、大众、宝马等车企签订长期供货关系，主要供应电池级氢氧化锂及其他锂化工产品；国内车企中，长安汽车、广汽埃安等也是赣锋锂业的客户。

图源：罐头图库

现代汽车能为赣锋锂业带来多少订单？赣锋锂业并未公开采购数量和金额，仅表示以最终采购订单为准。

影响双方合作规模的两大因素，一是现代汽车未来的新能源车投产计划，二是赣锋锂业在电池级氢氧化锂上的产能。

先看现代汽车这边，2023年6月，现代汽车发布消息称，计划在截至2032年的10年间投资约35.8万亿韩元（约人民币1922亿元）用于电动汽车，并提出到2030年销售200万辆电动汽车，实现电动汽车10%以上的盈利率。

5个月后的2023年11月，现代汽车宣布在韩国东南部的蔚山开建全新工厂，计划2025年竣工，2026年第一季度投产，该工厂预计投资额将达到2万亿韩元（约人民币107亿元），专门从事电动汽车生产。

而在这些新计划之前，现代汽车对电动汽车也有投资生产，2020年，现代汽车发布了电动汽车专用平台E-GMP，主要生产纯电动车品牌IONIQ（艾尼氪），目前艾尼氪5、艾尼氪6等已经在海外市场上市，销量超过10万辆。

图源：罐头图库

对于现代汽车在中国市场的新能源车布局，此前曾有市场消息称，现代汽车将会在中国销售IONIQ车型，但至今并未实现。最新的消息是，现代汽车考虑与北汽合作开发新能源车品牌。

现代汽车在国内的合资车企北京现代曾计划在2025年达成50万年销规模，包括20万辆纯电动车和30万辆混动汽车。

北京现代以前有5座整车制造工厂，在今年1月17日以约16.2亿元两折“贱卖”重庆工厂后，只剩在北京2座工厂和沧州的1座工厂。

按照现代汽车的现状和未来规划，考虑到中国市场新能源车的竞争，未来海外市场仍是现代汽车新能源车的主要“阵地”，而这一点与赣锋锂业的业务分布有重合。

赣锋锂业2023年半年度财报显示，公司181.45亿元营收中，境外营收约为78.87亿元，占比约为43.46%，同比增加了56.29%。

再看赣锋锂业的电池级氢氧化锂产能，目前披露的氢氧化锂主要生产基地为江西新余的万吨锂盐基地，年产能8.1万吨/年；此外，赣锋锂业已经计划在江西丰城投资建设年产能5万吨的锂电新能源材料项目，其中一期为年产 2.5万吨氢氧化锂项目。

赣锋锂业此前在墨西哥 的SONORA 项目也是以生产氢氧化锂为主的项目，但墨西哥矿业总局（DGM）在2023年取消了赣锋锂业在该项目的开发特许权。

目前来看，赣锋锂业公开的氢氧化锂年计划产能可超10万吨，而国外生产基地能否实现投产，还有不确定因素。

此外，赣锋锂业表示，公司现用的主要锂资源来自澳大利亚 Mount Marion 项目。这些海外项目的稳定与否，将决定赣锋锂业未来的产能供应。

百川盈孚锂行业分析师冯颖认为，锂价下滑的背景下，客户结构保持相对稳定，对整体销售还是有很大的提升。赣锋锂业的产品能得到下游客户验证，证明它的整体竞争力还是很有优势。

业绩大降仍大举投资，

“锂业双雄”谁能胜出？

值得注意的是，在产能过剩的趋势下，赣锋锂业营收和利润面临大幅下降的压力。

据中信建投期货研报数据，2024-2025年锂供给分别约154.65万吨和183.1万吨碳酸锂；而锂需求分别为136.12万吨和165.15万吨碳酸锂，每年过剩产能近20万吨。

2023年，碳酸锂价格从年初的50万元/吨高位暴跌至年末的10万元/吨，进入年底，更是杀入10万元以下价格区间，甚至引发理想汽车创始人李想发微博调侃。

图源：微博

上述背景下，赣锋锂业已经显出“疲态”。财报显示，赣锋锂2023年第三季度营收约75.37亿元，同比下降42.77%；归母净利润约1.60亿元，同比下降97.88%。整个前三季度，赣锋锂业营收约256.82亿元，同比下降6.99%；归母净利润约60.1亿元，同比下降约59.38%。

与赣锋锂业并称“锂业双雄”的天齐锂业也出现下降，其2023年第三季度，天齐锂业营收约85.76亿元，同比下跌17.14%；归母净利润16.46亿元，同比下降70.89%。

但纵观前三季度来看，天齐锂业比赣锋锂业还是略好一些，其总营收同比上涨约35.52%，约为333.99亿元；归母净利润约80.99亿元，同比下降49.33%；

此外，赣锋锂业经营性现金流约亏损13.69亿元，同比下降117.2%；而天齐锂业经营性现金流约200.35亿元，同比大涨70.73%。

形成反差的是，在利润下降的同时，仍大举投资，赣锋锂业2023年上半年投资总额约72.39亿元，同比上涨24.59%；同期的天齐锂业只有17.09亿元。

据“野马财经”梳理，赣锋锂业2023年约有10个重大投资项目，其中包括在敕勒川乳业开发区投资建设的锂电池生产项目、收购蒙金矿业70%股权、全资子公司赣锋国际对 Mali Lithium B.V.增资不超过 1.38 亿美元、10亿元投资赛力斯全资子公司瑞驰电动，未来还要在重庆、东莞、呼和浩特、江西新余建设电池生产项目等，以及收购江西新余赣锋矿业及澳大利亚Leo Lithium Limited 公司股权等投资。

图源：罐头图库

赣锋锂业的计划是，在 2030 年或之前形成总计年产不低于 60 万吨 LCE 的锂产品供应能力，其中将包括矿石提锂、卤水提锂、黏土提锂及回收提锂等产能。

但赣锋锂业也要承受扩张产能带来的现金流压力。

截至2023年第三季度，赣锋锂业货币资金约96.72亿元，去年同期约99.14亿元；短期借款约65.7亿元，同比大涨211.53%，去年同期约21.09亿元；一年内到期非流动负债约25.1亿元，去年同期约为15.22亿元；流动负债合计约199.29亿元，去年同期约186.55亿元。

最新财务数据显示，赣锋锂业总负债约387.78亿元，去年同期约302.94亿元，总资产约928.62亿元。

赣锋锂业最高市值曾超过3千亿，公司董事长兼创办人李良彬也曾一度登上“江西首富”榜单。如今，这位“首富”能否通过大投资、拉大单的办法，让公司的投资价值重回巅峰呢？

你对赣锋锂业的前景怎么看？评论区聊聊吧。