中企出海2024④|赚钱效应凸显，新发QDII数量创新高，产品种类“花样上新”

2023年，是中国品牌出海新纪元中重要的一年。在经济和国际的视角下，中国品牌出海的巨大浪潮已势不可挡，东南亚、日韩、欧美等地区，越来越多地出现中国品牌竞逐的身影。一众国产品牌在国内激烈竞争中脱颖而出，也都在海外干出了一片新天地。 “出海已不是选择题，而是必答题。” 这成为中国企业的重要共识。随着国际环境发生较大变化，当越来越多的品牌涌向海外之时，中国企业的出海之路将如何走？该如何高效拓展海外市场？红星资本局近期采访多家中国品牌出海的优秀代表企业，我们一起来看看他们的做法、经验。

跨越山海——中国企业出海2024调研报告④

“判断行情是很难的，年初以来就一直有很多人看空，结果不停地打脸。这么多聪明的人都没预测准，你说我能预测什么？”2023年底的某场投资策略活动上，在被问到“接下来纳斯达克指数会怎么走”时，一名大型公募基金公司的基金经理向红星资本局坦言。

2023年，以ChatGPT为代表的AI大模型推动了美股狂飙的浪潮，代表美国科技指数的纳斯达克指数也成为全年表现最好的全球宽基指数。伴随着海外资本市场回暖及国内投资者对境外投资需求的日趋增强，中国出海基金——QDII产品迎来了业绩与规模的双丰收。

红星资本局采访发现，亮眼业绩背后，离不开基金经理的提前布局与出海十余年的经验积累。但随着QDII基金在过去一年里的规模大涨，额度不足的问题再度引发关注。

如今QDII基金陆续“花样上新”，中国基金出海或在2024年再迎大年。与此同时，QDII基金发展依然面临汇率风险及当地市场风险等局限性，投资风险仍需警惕。

海外资本市场回暖

出海基金赚钱效应凸显

“早在2022年年底，我们就判断美联储加息会在今年结束，经济和股市将随之走出底部，科技股将是助推经济增长和股市上涨的领头羊。当这个结论得到印证时，我们已经知道怎么去布局了。”2023年12月底，针对华夏全球科技先锋如何抓住布局良机，基金经理李湘杰向红星资本局介绍道。

2023年，在有数据可比的46只QDII混合型基金中，华夏全球科技先锋以58.19%的全年收益斩获同类产品冠军。在李湘杰看来，科技股最大的吸引力就是能够收获超越周期的回报，为此他们集中投资了英伟达、微软、苹果、谷歌、亚马逊、脸书META及特斯拉这七家美国最优秀的科技公司，以及博通、超威半导体这两大AI核心科技股。

伴随着海外资本市场回暖，出海基金在过去一年取得了大丰收。Wind数据显示，QDII股票指数型基金指数年内累计上涨10.63%，成为2023年公募市场表现最好的分类指数。

具体来看，在2023年全市场公募年度业绩前20榜单上，跟踪纳指100的QDII占据半席。以独门重仓股超越同业的QDII冠军广发全球精选，跑赢A股主动权益基金冠军华夏北交所创新超过7个百分点。

除了美股市场，受日元疲软、东京证券交易所倡导公司治理改革及巴菲特“名人效应”等因素影响，日本股市也在2023年成为全球焦点。日经225指数全年累计涨幅达28%，易方达、华夏、华安、工银瑞信旗下4只跟踪该指数的ETF均取得了超22%的全年收益。

布局印度、越南新兴市场的产品年内收益也达到了两位数。其中，印度SENSEX30指数在2023年12月下旬站上7万点大关，自此，已持续20余年长牛的印度股市续创历史新高。在此背景下，宏利印度机会股票、工银印度市场全年累计涨幅分别为18.30%、16.66%。

宏利印度的基金经理师婧也在近期向红星资本局表示：“2023年印度经济在全球贸易疲软的背景下，服务业和制造业PMI持续保持较高位置，印度成为全球的稀缺市场，叠加印度通胀整体可控下行和货币政策保持平稳，共同为印度市场提供了较好的外界环境。我们积极在优势行业进行布局，2023年取得了业绩和规模双升的结果。”

新兴市场备受关注

基金经理讲述投资初衷

伴随着国际金融市场的发展，中国基金出海早在2006年就正式起航。当年4月，央行宣布放宽有关境内资金进行境外理财投资的外汇管制，符合条件的银行、基金、券商等境内投资机构，均可申请QDII资格赴海外市场投资。

2007年下半年，南方、华夏、嘉实、上投摩根（现更名为“摩根”）基金旗下首批4只QDII基金成立。对大部分普通投资者来说，QDII基金具有投资门槛低、分散投资风险等特点，还能提供分享全球经济增长红利的机会。

然而2008年全球金融危机的到来，让这批捧着热钱出海的基金遭遇重创。经过十余年的艰难挣扎，2020年11月才全部“回本”。与此同时，出海基金在很长一段时间内面临着QDII配额受限、申赎与换汇等程序耗时繁琐、投研力量薄弱、产品形式单一等困境。

近年来，随着国内投资者对境外资产投资需求的日趋增强，QDII产品迎来进一步发展，产品种类愈发丰富。成立于2020年1月、目前国内唯一一只投向越南市场的天弘越南市场股票就是其中之一。2023年，该基金全年累计涨幅达到14.94%。

“投资越南市场的初衷很简单，我们希望通过投资越南的资本市场获取其经济增长的红利。这比直接投资越南实业更为便捷，也能够直观地感受每年这个国家的整体经济表现。”天弘越南的基金经理胡超在接受红星资本局采访时表示，他们的投资主要集中在金融、地产、基建和原材料等传统顺周期行业，这些行业与越南当前经济发展阶段相契合，在当前背景下能够获取国家经济增长的最大部分利润。

胡超介绍，受全球外需走弱及越南国内地产市场低迷的影响，2023年越南整体宏观经济表现较弱，经济增长在5%左右，资本市场整体表现中规中矩，历史回报率在10%到15%之间，“真实反映了甚至略超出经济基本面的变化所带来的回报预期”。

“投资者对资产配置越来越关注，QDII公募基金设置的初衷也是为老百姓的投资提供多样化的工具。”基金经理师婧也向红星资本局说道。她管理的宏利印度成立于2019年1月，是目前国内唯一一只投资印度的主动管理基金，组合投资于印度股票交易所交易上市的公司。

新发QDII数量刷新历年新高

但额度不足仍是问题

在资产配置多元化需求的驱动下，亮眼业绩带动了QDII基金规模大涨。Wind数据显示，截至2023年12月底，全市场QDII基金资产净值为3484.3亿元，较年初的2943.1亿元增长了541.2亿元，增幅接近20%；产品数量也较年初的222只增加至277只。2023年新发QDII基金数量共60只，刷新历年新高。

与此同时，QDII额度不足的问题再度引发关注。2023年12月20日晚，工银瑞信基金旗下工银印度市场（LOF）突发公告称，自次日起，该基金单日、单个账户申购限额降至100元人民币。但次日，该基金再发公告称，为保护基金份额持有人利益，将于12月22日起暂停申购、定期定额投资。2024年1月19日，该基金才再次恢复申购及定期定额投资，但申购限额仍是100元。

红星资本局从工银瑞信基金了解到，降低申购限额与QDII额度不足有关。据了解，该基金2023年9月曾将申购金额限制在10万元，后因有投资者赎回，在11月恢复了正常申购及定投业务，到了12月上旬，该基金又将申购金额限制在50万元。

据国家外汇管理局公布的最新数据，截至2023年12月31日，获批QDII额度的机构共186家，其中75家证券类机构合计获批额度为905.50亿美元。以头部公募为例，易方达、华夏的配额分别为76.8亿美元、66.8亿美元，均较年初增长了1.2亿美元。工银瑞信基金的配额则为5亿美元，最新获批日期停留在2020年11月。

“跨境ETF的主要问题，还是QDII额度的问题。”某大型公募一名长期从事指数投资的基金经理向红星资本局介绍，投资海外市场，指数基金具有一定优势，从基金管理人的角度看，他们希望给投资者提供丰富的资产配置工具。

该基金经理接着说道，目前各家基金公司都在布局跟踪海外指数的QDII，美股等发达市场的宽基指数如标普、纳斯达克已有，但细分行业主题指数很少，另外跟踪越南、印度这样的新兴市场的宽基指数基金也很少，“有额度的话，我们也希望提供更多的跨境指数产品，让大家（投资者）享受更多收益。”

2024年1月15日，日经225指数收盘报35901.79点，连涨6日，续创34年新高，场内流动性最好的华夏日经225ETF一度触及涨停，溢价率逼近20%，截至收盘溢价率仍高达13.17%。华安、易方达、工银瑞信旗下的3只日经225ETF也有不同程度溢价。

事实上，今年以来日经225ETF已多次出现溢价。截至1月18日，华夏日经225ETF已经连续6次发布了溢价风险提示：“投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。”

但也有基金经理向红星资本局表示，对于QDII，基金公司的关注点还是在产品本身，“包括区域特点和个股优势”。

待批QDII产品种类丰富

基金出海或再迎大年

红星资本局结合证监会官网信息、wind数据统计发现，2023年初至今，有近90只QDII基金仍在排队待批，超半数是2023年下半年首次申报。从名称上看，除了各类宽基指数基金，还有电竞主题基金、人工智能主题基金等“新花样”。随着QDII基金陆续“上新”，中国基金出海或在2024年再迎大年。

针对2024年的投资展望，基金经理们也向红星资本局分享了最新观点。

华夏基金李湘杰表示，从美股科技股的表现看，当前已经提前走出了下行周期，回到了长期上涨的轨道。在这过程中，即使遭遇回调，持续时间也不会太久，再加上美股“熊短牛长”的特征，每一次回调都是新的起点。他认为，随着各行各业导入AI，AI将极大改变人类生活，仍将是2024年的投资主轴。

南方基金张其思表示，海外发达经济体的降息是2024年交易的主线，这中间固然存在时间、幅度、节奏的变量，但大方向是明朗的。港股方面，此前的不利因素都在反转，境内各种支持经济的政策集中推出，海外加息周期也基本结束，未来港股市场有可能从“戴维斯双杀”变成“戴维斯双击”的局面。

“2024年我们认为是全球的宏观数据等待整体恢复的过渡年，同时美联储的利率仍处于高位，虽然大家预期今年开始大幅降息，但我们认为过程的波动性会加大。2024年的印度经济也会边际转弱，但在全球经济疲软的背景下依然具有相对优势。”宏利基金师婧表示，风险方面，通胀、大选、产业推进速度以及全球宏观环境背景是2024年需要持续关注的。

天弘基金胡超表示，从中长期看对越南的经济展望持正面态度。他同时指出，越南经济和资本市场都存在一些风险，这些风险很多与其当前相对较早的发展阶段有关。例如，越南的经济结构可能过度依赖全球外需的变化。

红星资本局也了解到，QDII基金发展依然存在汇率风险及当地市场风险等局限性，各个国家或地区的市场状况与交易制度不同可能带来潜在风险，汇率波动对最终收益也存在影响。

对此，多家机构人士也建议，投资者要全面评估个人收益预期与风险承受能力，在不同地域、不同风险收益特征的产品之间做好总体配置和动态调整，避免单一资产配置带来的风险冲击，可通过定时定额投资的方式适当平滑波动，长期分享海外经济增长带来的红利。

红星新闻记者 蒋紫雯

编辑 杨程