美国芯片巨头新思科技欲2500亿收购Ansys，这对中国EDA产业有哪些启示？｜硅基世界

Synopsys新思科技logo（图片来源：钛媒体App编辑拍摄）

新CEO上任15天后，新思科技开启了2024年全球科技领域首个收购交易。

美东时间1月16日，美国芯片设计EDA软件公司新思科技（Synopsys，NASDAQ: SNPS）和美国仿真软件公司Ansys（NASDAQ: ANSS）共同宣布，双方已经就新思科技收购Ansys事宜达成了最终协议，新思科技将以现金和债务融资相结合方式、总价值约350亿美元（合人民币2495.67亿元）收购Ansys。

根据该协议条款，每股Ansys股票将获得197.00美元现金和0.3450股新思科技普通股，每股隐含对价为390.19美元，较Ansys 2023年12月21日收盘价溢价约 29%。据协议，Ansys股东预计将持有合并后公司约16.5%的股份。该交易预计将于2025年上半年完成，尚待监管机构和股东批准。

新思科技表示，预计合并后两家公司的整体潜在市场规模有望达到11%的年复合增长率，长期来看，每年的协同效应将超过10亿美元。以新思科技（850亿美元）、Ansys（284亿美元）两家公司当前市值计算，双方强强联手后，新思科技未来总规模将超过1100亿美元（约合7843亿元），有望持续成为全球芯片EDA领域巨头。

对此，新思科技全球总裁兼首席执行官Sassine Ghazi表示，“新思科技全球领先的EDA解决方案与Ansys先进的仿真分析技术强强结合，将让我们能够提供全面、强大和无缝集成的从芯片到系统的创新范式，帮助各行各业的技术研发团队实现开发能力的最大化。这也是我们与Ansys长达七年成功合作后顺理成章的下一步，我非常期待与Ajei以及优秀的Ansys团队紧密合作，持续为我们的合作伙伴、股东和员工带来更多价值。”

新思科技创始人Aart de Geus表示，“成立37年以来，新思科技一直是全球创新领导者，处于改变世界的计算、网络和移动等半导体技术演进的核心。如今，我们在加速驱动‘万物智能（Pervasive Intelligence）’全新时代的到来。我们与Ansys公司有着长期的合作关系，双方的强强联手是新思科技持续成为全球领导者的又一重要里程碑。”

Ansys CEO Ajei Gopal表示，Ansys公司拥有坚实的基础，第四季度的初步年度合同价值（ACV）预计将超过公司指导区间的上限。“我相信在与新思科技合作的基础上，我们将为客户、合作伙伴和股东创造更大的价值。与新思科技合并将加速我们联合产品组合的开发，提供更高水平的技术创新，这将使Ansys的客户大大受益。”

截至1月16日美股收盘，新思科技报509.69美元/股，上涨3.09%；Ansys则下跌5.5%，报327.42美元/股。

“并购王者”买买买，7800亿“芯片设计巨头”将诞生

作为芯片设计工具的龙头企业，新思科技脱胎于通用电气微电子中心，成立于1986年，总部位于美国，主要生产半导体EDA（电子设计自动化）和IP核工具软件的企业，旗下客户包含英伟达、AMD、英特尔、台积电等芯片巨头。

事实上，经过60多年发展，半导体市场已实现超过5000亿美元的规模，预计到2030年全球芯片市场达1万亿美元。而在这其中，EDA软件作用至关重要，是芯片设计中不可或缺的重要组件，也是集成电路产业最上游、壁垒最高的部分，成为撬动万亿半导体产业链的重要“基石”。EDA也被称为“芯片之母”。

TrendForce集邦咨询发布的一份报告显示，2021年，新思科技占全球EDA软件市场份额的32%，排名第一，全球前三大EDA厂商Synopsys、Cadence、西门子EDA占全球市场份额累计达75%。预计到2024年，全球EDA软件市场规模将达到136亿美元，5年期复合年增长率13.8%。

财报显示，截至2023年10月31日的完整财年，新思科技营收为58.43亿美元，比2022财年的50.82亿美元增长约15%；归母净利润为12.3亿美元，相比上年同期的9.85亿美元增长了24.87%；经营现金流为17.77亿美元，达到指引预期上限。

由于芯片EDA技术壁垒高，整个产业并购兴起，而这也是新思科技在EDA行业持续领先的原因之一。自1986年成立至今，新思科技已完成了超百次的并购整合（包括技术收购），标的覆盖IP、软件安全与质量、验证与原型、硅工程以及芯片设计公司，从而实现快速拓展产品品类和扩大市场份额，在验证与原型板块的收购更是高达30余起。

“过去几年，新思科技不断加大投资，从芯片设计开始，覆盖到系统级别、软件级别，到现在，新思科技可以提供‘从芯片到软件’的全方位一体化解决方案。”Sassine Ghazi曾如此概括该公司的投资逻辑。

2023年8月，新思科技宣布，任命Sassine Ghazi为公司全球总裁兼首席执行官，自2024年1月1日起生效。据悉，Sassine Ghazi于1998年加入新思科技，2020年起担任公司首席运营官，2021年被任命为全球总裁。

而早在半个多月前，有关新思科技将收购Ansys的传闻就已经引发业内关注。彼时消息称，新思科技是一直在与Ansys就潜在交易进行谈判的公司之一，后者还吸引了其他收购者。如果双方谈判顺利，交易可能会在未来几周内宣布。当时，Ansys和新思科技均拒绝对此消息进行置评。

交易卖方Ansys公司，最初名为Swanson Analysis Systems Inc.（SASI），1994年被风险投资公司T.A.Associates收购，随后更名为Ansys，并于1996年上市，是目前全球最大的工业仿真软件公司，其仿真软件广泛应用于航空航天、国防、汽车和能源等工业领域。

根据财报，Ansys公司2023财年前三季度累计收入14.65亿美元，同比增长6.81%；但净利润2.26亿美元，同比减少15.09%。

对于这起重金收购，新思科技显然寄予厚望。

1月17日，新思科技表示，双方强强联合，在 AI 的强力驱动下，满足合作伙伴在电路与物理两大领域相互融合的相关需求。同时，在核心EDA领域和极具潜力的新兴增长领域中，进一步强化并加速实施新思科技“从芯片到系统”的发展战略。据估算，新思科技的整体潜在市场规模（TAM）将扩大 1.5 倍，达到约 280 亿美元，年复合增长率（CAGR）约为11%。

新思提到双方合并的七个原因：领先能力互补，满足客户需求；加速新兴领域战略和增长；优势互补；战略性拓展整体潜在市场规模；增强新思科技强大的财务实力和未来预期；强大的资产负债表支持快速去杠杆化；实现成本和收入协同效应。

“双方合并将实现高增长、高利润和经常性收入；预计在交易完成后的第一个完整年度，在非美国通用会计准则下（Non-GAAP），提升营业利润率约125个基点，提升无杠杆自由现金流（FCF）利润率约75个基点。Non-GAAP下，预计在交易完成后的第二个完整年度内提升每股收益，并在此后继续大幅增长。”新思科技表示，长期来看，合并后的公司预计每年的协同效应将超过10亿美元。

根据官方消息，该交易预计于2025年上半年完成。新思科技计划通过现金和债务融资相结合的方式为190亿美元的现金对价提供资金。新思科技已获得160亿美元的全额承诺债务融资。

如果该交易在特定情况下（包括反垄断阻碍）被取消，新思科技将向Ansys支付15亿美元的交易终止费；如果Ansys结束交易并接受另一项更优的收购邀约，则需要向新思科技支付9.5亿美元“分手费”。

目前看来，这笔交易仍存在不确定性，须获得股东和监管部门的批准。

国产EDA在全球份额不到10%，预计2025年国内市场总规模185亿元

相对于海外EDA企业在市场中75%的份额，作为全球最大的电子元件产销市场，海外EDA企业的产品在国内占85%以上的市场份额（实际接近90%），国产EDA软件产销占比仅不足10%，自给率极低，是国内芯片产业链中最为薄弱的环节之一。

据浙商证券报告显示，2020年，国产EDA上市公司华大九天在市场中的份额达5.9%，全球方面海外EDA三巨头长期处于“垄断地位”。

为解决芯片产业链“卡脖子”局势，国家曾推出多项EDA扶持政策，为国产EDA的发展提供良好的政策环境。推动集成电路“皇冠上的明珠”的国产EDA产业迎接全新发展机会。

2021年，工信部在《“十四五”软件和信息技术服务业发展规划》中提出，要重点突破工业软件，补足关键基础软件短板设计电子设计自动化软件（EDA）。

据中国半导体行业协会数据显示，预计到2025年，中国EDA行业市场规模将达到185亿元，其中国产EDA市场规模将达到40.7亿元，年复合增速接近30%，届时国产EDA在全球的市场份额有望达22%。

华大九天曾在招股书中称，从产业环境来看，目前国内先进逻辑 IC 的供应链还很不成熟，除了设计环节和部分设备、EDA 点工具之外能够达到5nm工艺制程之外，其他环节尚不具备国际竞争力和完全的国产替代能力。

随着近两年以ChatGPT为代表的生成式 AI 技术加速发展，而利用AI+云算力优势可部分弥补芯片设计算法短板，推动EDA产业加速赋能先进芯片设计。

浙商证券提到，云架构可以大幅降低设计企业的门槛费用、用算力大幅提升设计效率，同时根本上解决软件授权问题，保护了正版EDA厂商的盈利。另外，超大集群来满足算力需求，并在完成后释放算力资源，并大幅提升运算效率。芯片设计企业不再需要大量自购服务器，云端100台服务器运算 1 小时的成本几乎等于 1 台服务器运算 100 小时的成本，可以在需求满足后释放算力资源来控制成本。

浙商证券认为，内生增长与外延并购，是EDA公司成为产业巨头的必经之路。EDA行业具有产品验证难、市场门槛高的特点，产品的研发先进性和版本快速迭代能力对于公司保持行业领先地位尤为重要。在自主研发内生增长之外，厂商有必要对业务契合的潜在标的采取收购 或战略投资优化整合战略，以增强公司核心竞争力。

“从长期来看，中国同时存在几十家乃至上百家EDA公司的格局必然无法持续，国产EDA并购整合是必然趋势。”浙商证券指出，通过核心优势产品建立市场影响力，再以并购打造全流程解决方案进而占据垄断地位，即是EDA国际龙头崛起的重要路径。

（本文首发钛媒体App，作者｜林志佳）