北京
文丨梁杏
编辑丨张桔
离龙年春节还有大约一个月的时间，当前旅游和电影等行业已经有所反映；考虑到寒假对旅游出行的带动，叠加接下来假期的聚餐聚会和走亲访友，消费链有望得到一次事件性的提振。
市场低位春季行情仍可期
春节消费或成关注热点
历年A股春季行情往往有不错的表现，这个阶段往往会出现流动性宽松、政策利好密集落地。 例如2015年2月央行降准、3月央行降息，2019年1月央行降准，2020年12月中央经济工作会议定调“不急转弯”，2022年底疫情防控措施优化且地产“三箭齐发”等因素，使得市场情绪提振明显。
从2024年目前的情况看，市场仍有望开启一轮春季行情。
从政策层面看，2023年底提出的化债措施和“三大工程”等有望化解市场的担忧情绪。 特别是央行重启抵押补充贷款（PSL）投放，2023年12月净新增3500亿元，是自2023年2月净新增抵押补充贷款17亿元后，抵押补充贷款再次净新增。 预计资金将主要为城中村改造、保障房等“三大工程”建设提供中长期、低成本资金支持，有助于经济基本面企稳回升。
另外海外流动性的边际宽松，将有助于缓解国内货币政策压力，一季度国内货币政策具备更大的调整空间，存在降准、降息的可能性。 近期的经济数据显示,美国通胀和就业降温大方向不变，2024年开启降息周期仍是大概率事件，美联储最近一次降息周期开启前后（2019年8月），国内权益类资产超额收益相对明显。
因此2024年的春季行情仍值得期待，尤其是消费链条，有望受益于春节的提振。 此前披露的2023年11月社会消费品零售总额42505亿元，同比增长10.1%，增速连续4个月回升，或是受到节假日的刺激和促消费政策的提振。 预计在经济进一步回暖趋势下，春节期间消费市场有望持续成为关注热点。
消费板块布局关注交运、影视行业
在旅游方面，据文旅部数据，元旦假期，全国国内旅游出游共计达1.35亿人次，同比增长155.3%，按可比口径较2019年同期增长9.4%； 实现国内旅游收入797.3亿元,同比增长200.7%，较2019年同期增长5.6%。
旅游出行持续升温，东北地区冰雪主题成为元旦文旅消费市场主要增长点，元旦假期期间，哈尔滨机场运送旅客20.5万人次，比2019年同期增长27%，创历史新高，普遍预计热潮还将延续至寒假和春节假期。
另外随着国际航线航班持续恢复，叠加出入境管理政策不断优化，出入境旅客人次已恢复至疫情前水平。 据民航局数据显示，2024年目标全年完成运输总周转量、旅客运输量和货邮运输量同比分别增长约14%、11%和3%，行业景气上行导致交运ETF（561320）具备较好投资机会。
电影市场方面，2023年全国电影票房549.15亿元，其中国产电影票房460.05亿元，占比为83.77%。 全年票房过亿影片共73部、票房破10亿影片共11部。 行业受优质影片供给拉动恢复，头部效应较为明显。
近期2024年元旦档票房表现优异，3天假期票房共计15.33亿元，同比增长65.72%。 票房创2018年以来新高，线下消费场景全面恢复后，多部电影表现良好，带动大盘整体表现优异。
后续来看，历年春节档也是年内观影和票房的高峰。 2023年春节档的预售和宣发活动受到疫情影响，但是有两部票房超过40亿元的头部影片，验证疫后观影需求的火爆。 截至2024年1月11日，猫眼显示已定档2024年春节档的影片包括《熊出没·逆转时空》、《红毯先生》、《飞驰人生2》等，猫眼想看人数分别为35.6万人、10.1万人、14.9万人。
另一方面，2023年11月起，我国的电影发行模式已经由“全院线统一发行”开始尝试“分线发行”，片方可以挑选部分影院上映，合作影院需保证放映场次。 分线发行可以为中小体量影片提供排映空间，为影院提供差异化排片策略，行业内容供给有望进一步丰富，带动淡季档期观影频次回升，当前阶段也可以考虑通过影视ETF（516620）把握行业投资机遇。
（本文已刊发于1月13日《证券市场周刊》，原标题为《春节消费热度上行 前景可期，投资提前布局，静待节后验证》。文中观点仅代表作者个人，不代表本刊立场。文中提及基金仅做举例，不做买入推荐。）
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