四川
每经AI快讯，2024年1月14日，方正证券发布研报点评同花顺（300033）。
事件：1月2日同花顺问财大模型内测申请开启；1月12日，同花顺正式发布大模型——问财HithinkGPT。
同花顺深耕AI技术多年，大模型发布标志公司AI技术进入收获期。2009年以来公司开始布局AI技术，09年公司成立了“i问财”部门，17年上线同花顺AI开放平台、成立了同花顺智能科技公司，19年推出“ALL inAI”战略，23年着手AI大模型研究；10余年间同花顺积累超100万优质业务SFT数据，为AI大模型预训练夯实了基础，目前问财HithinkGPT正式问世，标志着同花顺多年来积累的AI技术进入收获期。自24/1/2同花顺大模型内测申请开启以来，目前内测排队人数突破5万人次。
问财HithinkGPT是业内首家通过网信办备案的金融对话大模型，通用场景、金融垂类场景表现均优秀。HithinkGPT由同花顺完全自主研发的大模型，此款大模型采用transformer的decoder-only架构，提供7B、13B、30B、70B和130B五种版本选择，支持API接口调用、网页嵌入、私有化部署等能力，在不同应用场景表现出色。具体来看：1）在通用领域，该模型在C-Eval、GSM8K等主流Benchmark测评集上的表现已全面超越主流开源模型Llama-2；2）在金融领域，同花顺自建HithinkFinEval数据集，涵盖证券从业考试、基金从业考试、会计师资格考试、CPA、CFA等17个金融行业考试，HithinkGPT-70B大模型以平均75.9分的优异成绩通过上述考试，并在所有科目中均比开源模型表现出色。
问财基于HithinkGPT全面升级，同花顺投顾服务能力显著提升。同花顺的投顾对话机器人问财基于HithinkGPT成功升级，是国内金融领域首个应用大模型技术的智能投顾产品。具体来看，问财在以下方面实现升级：1）全面实时金融数据：问财大模型可实时获取全球数百万个实时更新的金融数据指标以数十万条金融相关资讯；2）更强大的语义理解：问财十余年间积累了数十亿条结构化金融数据，每天持续产生数千万条金融数据，能够准确理解用户意图；3）更专业的投顾建议；4）更生动的表达形式：问财大模型具备14种数据可视化组件及图片生成和视频生成两种富媒体可视化工具；5）更可控的内容生成：内置智能风险识别系统，实时监测和召回有潜在风险的提问意图，风险召回率超过99.5%。
海量用户基础+丰富金融业务场景，大模型有望深度赋能公司不同业务成长。公司具备金融信息服务、券商开户、基金代销等多个金融业务场景，是金融AIGC应用落地的适宜土壤；同花顺C端流量长期领先行业，截止2023年11月同花顺APP月活为3159万人/qoq+4.7%/较22年底+3.3%，公司C端流量基本面稳定，HithinkGPT有望打开公司C端业务成长空间。同时同花顺AI应用总监芮通表示，HithinkGPT在智能投研、智能陪练、智能代码生成等场景能力完善，后续同花顺将面向B端客户开放大模型合作及平台试用体验，持续增强B端业务竞争力。
投资分析意见：同花顺作为金融科技贝塔龙头，全面拥抱金融大模型，有望受益于市场贝塔和AI阿尔法共振，维持“强烈推荐”评级。1）从市场贝塔看，公司C端业务（增值电信服务、广告业务）与市场活跃度高度相关，23年市场交投热度低迷（23年日均股基成交额yoy-3），拖累公司C端业务表现；后续资本市场政策推出，公司C端业务有望持续修复。2）从阿尔法看，公司坚持科技赋能，22年研发费用率达到30%，远超同行；后续大模型应用持续落地有望赋能公司现有业务，成为增长新引擎。预计23-25年公司营业收入36.7、42.1、49.8亿，同比+3%、+15%、+18%；归母净利润15.2、18.1、21.3亿，同比-10%、+19%、+18%，对应23-25E动态PE为51.2x、43.0x、36.4x。
风险提示：A股市场交投低迷；iFinD销售拓展不及预期；金融大模型更新迭代不及预期
(来源：慧博投研)
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(编辑 赵桥)
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