“真皮鞋王”跨界工业智能制造，哈森股份能否扭转业绩亏损窘境？

文|投资者网 丁琬璎

1月初，曾被中国皮革协会评为"中国真皮鞋王"的哈森商贸(中国)股份有限公司（以下简称"哈森股份"，603958.SH）发布了一则拟收购智能制造企业的公告，引发市场关注。

近年来，女鞋市场竞争激烈，哈森股份多年来的业绩表现不尽人意，自2016年上市以来，其营收、净利润连年下滑。去年以来，经济回升向好，市场需求逐步恢复，哈森股份业绩依旧亏损。2023年前三季度，哈森股份扣非净利润继续亏损1544万元。

转型跨界智能制造

公开信息显示，哈森股份主要从事中高端皮鞋的品牌运营、产品设计和销售，主要拥有哈森（HARSON）、卡迪娜（KADINA）、哈森男鞋（HARSON BUSSINESS）及诺贝达（ROBERTA DI CAMERINO）（成人女鞋）、麦鞋趣（MYXIEQU）等自有品牌，并代理PIKOLINOS、AS等境外知名品牌的产品，产品主要销售区域为全国一二三线城市商场专柜、购物中心及线上渠道。品牌"哈森"曾被中国皮革协会评为"中国真皮鞋王"。2023年半年报显示，哈森股份在线下共拥有1075家店铺，其中直营店铺900家，经销店铺175家。

1月2日，哈森股份发布公告显示，哈森股份正在筹划通过发行股份及支付现金的方式购买江苏朗迅90%的股权、苏州郎克斯精密五金有限公司45%的股权、苏州晔煜企业管理合伙企业（有限合伙）23.08%的股权（见下图）。

上述公告提示，哈森股份股票已于1月2日停牌，1月3日继续停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

此举意味着，以女鞋为主营业务的哈森股份要向工业智能制造领域跨界。

哈森股份表示，本次交易预计构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组，不会导致公司实际控制人发生变更。此外，哈森股份表示，本次交易仍处于筹划阶段，交易各方尚未签署正式的交易协议，具体交易方案仍在商讨论证中，尚存在不确定性。本次交易尚需提交公司董事会、股东大会审议，并经监管机构批准后方可正式实施，最终能否通过审批尚存在不确定性。

天眼查信息显示，江苏朗讯成立于2021年，主要从事计算机、通信等电子设备制造，经营范围包括通用设备制造、专用设备制造、工业机器人制造、工业自动控制系统装置制造等。就在2022年，哈森股份曾向江苏朗讯投资2000万元，持有江苏朗迅增资后10%的股权。

不难看出，上述三家标的与哈森股份主业的经营范围并无太大关联。对于此次收购，市场解读为哈森股份谋求跨界"智能制造"。

不过，鉴于江苏朗讯和哈森股份的主营业务差别较大，业内对此次跨界重组的看法不一。

全联并购公会信用管理委员会专家安光勇表示，跨界重组需要有明确的协同效应，否则成功的概率大大下降。在全面注册制下，跨界重组需要谨慎考虑目标行业的竞争力和发展潜力。在当前经济形势下，投资风口行业可能是一种选择，但需要仔细评估风险和回报，并做好管理和运营新业务的准备。

在外界看来，"中国真皮鞋王"跨界"智能制造"，与其持续不振的主业不无关系。

业绩持续亏损

自2016年上市之后，哈森股份的业绩并不理想。数据显示，2017年至2022年，哈森股份扣非净利润分别为-1176.63万元、-1.14亿元、-2465.64万元、-6876万元、-3408万元、-1.71亿元。

2023年，国家促消费系列政策持续发力显效，消费场景全面恢复，服装鞋帽类产品市场销售增势较好。根据国家统计局数据，2023年前三季度我国限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额同比增长10.6%。

然而，经济回升向好，市场需求逐步恢复，哈森股份业绩依旧亏损。2023年前三季度，哈森股份扣非净利润继续亏损1544万元。

扣非净利润持续亏损，反映出哈森股份主业盈利能力的疲软。

财报披露，哈森股份的线下渠道以百货商场专柜为主，近年随着国内消费市场不断发展，专柜渠道优势下降，同时，线上渠道不断扩充，线下渠道面临客流需求减少的风险。根据其2023年第三季度主要经营数据，三季度新开门店35家，关闭门店59家。

与此同时，直营为主的销售模式，让哈森股份高库存风险始终存在。截至2023年三季度末，公司存货高达3.51亿元，占流动资产的43.1%，占总资产的35.31%。存货周转率0.7次，存货周转天数高达383.7天。

业绩萎靡下，哈森股份频遭大股东珍兴国际减持。2021年第三季度至2023年第三季度，珍兴国际共计减持哈森股份超1200万股。

独立经济学家王赤坤表示，传统鞋业行业属于无门槛供给，在各方资本继续投入和加持下，行业供给继续增加，供给平衡被打破，供给过剩，行业竞争在不断加剧。而随着近几年消费者对皮鞋需求下降，对于相关品牌来说，转型可能有利于企业找到新的业绩增长点。

鞋服企业纷纷求变

从当下鞋服行业的大环境来看，上、下游企业均遭遇不同程度的困境，投资分析人士认为，原本由客户控制的中间环节和渠道多层分销体系，随着科技与工具的创新，已经形成了品牌和用户直接对话的沟通机制，这种新商业模式已经严重冲击传统的商业模式。

业内人士认为，品牌的核心竞争力在于产品力，品牌需要对用户需求进行深入了解和洞察，才能获得更大的发展空间。

在渠道触点更加多样，消费者喜好转变节奏加快的当下，多家老牌纺织、鞋服类企业开启主业重塑，比如红蜻蜓、奥康品牌，二者均在营销方面加大了费用投入，开启年轻化转型，不过ST奥康2023年二、三季度再度陷入亏损，红蜻蜓2023年三季度的净利润仍未恢复至2020年的水平，挑战仍然存在。

而另外一些没有追求行业深度创新和变革，或是对行业前景持悲观态度的企业，从上游制造到下游品牌商，一些老牌企业则开始大跨步式的转型，寻求自救。

今年1月2日，主营色纺纱生产、制造的华孚时尚公告显示，公司全资子公司浙江华孚色纺有限公司计划投资"上虞华尚数智中心AIGC智算中心项目"，项目一期建设预计投资金额2.5亿元。华孚时尚在公告中表示，开辟全国智能算力产业新赛道。基本面上，华孚时尚2022年归母净利润大幅减少161.60%，2023年，归母净利润延续下行态势。除此之外，还有报喜鸟、棒杰股份等向锂电、光伏领域跨界。

据了解，电子制造、智能制造、工业互联网等领域近年来受到国家大力扶持，市场前景广阔。如果哈森股份能把握住政策机遇，加大在新业务领域的投入，那么公司未来业绩改善的可能性较大。

不过，亦有分析人士表示，"哈森股份本次资产重组能否走出经营困境，尚需观察。考虑到当前宏观经济形势和行业特点，公司本次资产重组可能面临重大挑战。"