毛戈平上市之路：高端国货美妆品牌的破局与突围

国货美妆，风生水起。过去的一年，国货美妆品牌凭借其高性价比、创新能力和本土化优势，实现了高速发展，市场份额达到了50.4%，首次超过了外资化妆品品牌。

然而，就在国货美妆的春天来临之际，国内知名美妆品牌毛戈平化妆品股份有限公司（以下简称“毛戈平”）申请撤回了首次公开发行股票并在主板上市的申请文件，这意味着，毛戈平长达8年的上市之路暂时告一段落。

毛戈平上市之路：八年三次递表

毛戈平是一家以彩妆为主的美妆品牌，以“东方美学”为核心理念，致力于为中国女性提供高品质的彩妆产品和服务。毛戈平的产品涵盖了底妆、眼妆、唇妆、眉妆等多个品类，以高端定位和较高售价著称，主要通过专柜渠道销售，目标消费者为25-45岁的中高收入女性。

毛戈平的上市之路可以追溯到2016年，当时毛戈平公司首次递交了招股书，拟沪市主板上市，并于2017年二次更新招股书。但在2017年底，毛戈平公司称因“发行人主动要求中止审查或者其他导致审核工作无法正常开展”暂停IPO，上市之路就此停滞。

第二次上市尝试是在2021年10月，毛戈平公司IPO首发成功过会，但之后却未有音讯。直到2022年3月，毛戈平公司再度递表，并同时更新了招股说明书。至此，毛戈平公司上市之路再度重启。但在同年9月，毛戈平公司因财务资料过期，上市进程再次中止。

2023年3月3日，毛戈平IPO由证监会平移至上交所获受理。然而，在2024年1月4日，公司主动撤回了发行上市的申请，导致其第三次IPO计划搁浅。这也是毛戈平公司第三次冲击IPO未果。

毛戈平公司的上市之路虽有磕绊，但却始终没有放弃，反而是更加坚定了自己的发展方向，围绕着市场关注自身的诸多问题，进行了一系列的改革和优化。

一、发力研发，开建美妆研发工厂

“重营销而轻研发”一直以来都是美妆品牌的“通病”。

根据毛戈平于2023年3月提交的招股书显示，在研发团队方面，2022年，毛戈平股份研发人员为44人，在公司3073名员工中，占比仅1.43%。

并且2020年-2022年毛戈平的研发费用分别为1067.04万元、1370.3万元、1456.2万元，占当期营业收入的比例一路下滑，分别为1.21%、0.96%和0.87%。而同期销售费用则分别为3.71亿元、6.02亿元和7.86亿元，是研发费用的53倍之多。

此前，证监会发审委也就“公司在研发能力、品牌知名度不如一线品牌的情况下，毛利率高于一线品牌的原因及合理性”等对毛戈平公司进行过问询。

显然，毛戈平也意识到了自身研发不足这一问题，从去年开始正在不断加大投资和研发的力度。2023年4月7日，毛戈平旗下的子公司杭州科韵诗生物科技有限公司以1229万元拍下杭州钱塘智慧城的工业用地，开建“毛戈平美妆研发工厂”。

可以看出，毛戈平的研发投入已经有了明显的提升和进步，正在努力拜托对于代工厂的依赖，提升自身的研发水平。

二、布局高端护肤产品线

除开研发问题，国产高端彩妆品牌如何保持对年轻消费者持续的吸引力，则是市场关注的另一大问题。

近年来，国货彩妆品牌借助电商和社交媒体的营销优势，迅速提升了品牌的知名度和销量，但“轻研发、重营销”这种模式让年轻消费者越来越失去信心，尤其是当花西子“79元眉笔”事件发生后，他们更愿意选择更为平价的国产美妆品牌。毛戈平作为高端美妆品牌，也面临着市场的冲击。

在此情况下，毛戈平也开启了多元化的发展路径，选择发展护肤领域。

因为消费者对功能性护肤产品天然有更高的心理价格预期，其高端化潜力更大，比如凭借“早C晚A”功能护肤产品实现客单价格翻倍的珀莱雅就是一个成功案例。此外，护肤比彩妆的用户粘性更强、用户周期更长，符合集团化企业的多品类战略。

据2023年3月份的招股书显示，毛戈平品牌旗下彩妆与护肤的占比已经达到6:4，护肤收入6.7亿元，同比增长达到了71%，占比达4成，其护肤品业务得到了强劲的增长，已经取得一部分阶段性的进展。

为了进一步提升护肤品的生产和创新能力，毛戈平还在2023年出资1亿元成立了一家投资机构——杭州星屹股权投资有限公司，也是其第一次涉足股权投资领域。2023年10月，该投资机构进行了第一笔投资，成为华美康妍（苏州）生物科技有限公司三大股东之一，持股比例为14.14%。据悉，华美康妍是一家专注于生产功效型护肤品及妆前产品的代工厂，毛戈平在护肤领域的布局正在持续深入。

毛戈平终止IPO，不是终点，而是起点

虽然依旧停止了IPO进程，但毛戈平在2023年底以5.93亿元的高价拿下望江新城的商业用地，根据望江地块的投资开发协议，该地块要求竞得者自持50%用于设立全国总部（化妆品研发、销售）项目建设。

并且在宣布暂停IPO的同日，毛戈平公司对外投资杭州尚都汇化妆品科技有限公司，后者是一家以从事化学原料和化学制品制造业为主的企业，针对毛戈平公司本次的投资举措，毛戈平公司相关人士称：“目前公司确实是将更多力量放在研发上。”

可以看出，毛戈平并没有因为终止IPO而气馁，反而在积极调整自己的业务战略和产业布局，不断加大对研发的投入，提升自己的产品质量和差异化。

毛戈平终止IPO，不是终点，而是再战IPO的另一个新起点。

注：本文整理自公开资料