银行“永续债”首批赎回期将至，中国银行宣布赎回400亿元

本报（chinatimes.net.cn）记者冯樱子 北京报道

2024年，商业银行迎“永续债”首批赎回期。

近日，中国银行发布赎回权行使公告，将全额赎回2019年发行的400亿元永续债，实际行权日为1月29日。

中国债券信息网发布公告显示，15家银行于2019年发行的永续债，按照发行条款，将在2024年迎来赎回权行权日，其中包括五大国有银行，部分股份制银行及多家城商行、农商行，涉及金额近5700亿元。

对于银行集中赎回永续债对资本充足率的影响，中国银行研究院研究员杜阳对《华夏时报》记者表示，在实际操作中，商业银行通常会提前申请资本债发行额度，并在赎回前后加强流动性管理，以应对资金流出。

近5700亿元永续债将迎赎回

近日，中国银行股份有限公司公告，拟于2024年1月29日全额赎回400亿元"19中国银行永续债01"，利率4.50%。

2019年1月25日，中国银行成功发行我国商业银行首只永续债，规模400亿元，吸引了境内外的140余家投资者参与认购，全场认购倍数超过2倍，起息日为1月29日，票面利率为4.50%，可提高其一级资本充足率约0.3个百分点。

此时，中国人民银行曾发布消息称：“首单无固定期限资本债券的推出，为后续商业银行发行无固定期限资本债券提供了范本，也拓宽了商业银行补充其他一级资本工具渠道。”

在首单永续债落地后，其他商业银行也相继跟进，2019年共15家商业银行发行永续债，发行规模共为5696亿元。

永续债逐渐成为商业银行补充资本金的重要外部渠道，尤其对于中小银行而言。招商证券固收团队测算，随着永续债迅速扩张，自2021年起，商业银行一级资本充足率保持在11%以上，远高于监管要求的6%。

所谓永续债，又称无期债券，理论上是可以永久存续的债券，但与二级资本债类似，永续债也会设置赎回条款。

例如，中国银行在2019年期永续债募集说明书中显示，自发行之日起5年后，发行人有权于每年付息日全部或部分赎回本期债券。

中信证券首席经济学家明明表示，实际发生永续债不赎回的概率比较低。如果资本充足率承压，且市场条件允许，商业银行可能会选择不赎回永续债，以保持资本的稳定性，但此举可能引发市场对其的信心下降，因为不赎回可能会被市场解读为商业银行资本状况不佳的信号，从而影响商业银行的声誉和资金成本。

根据中国债券信息网公告显示，按照发行条款，包括中国银行、工商银行、农业银行、建设银行、交通银行在内的国有大行，以及民生银行、华夏银行、浦发银行、渤海银行、广发银行、台州银行、中信银行、平安银行、威海市商业银行、徽商银行等，共计15家商业银行于2019年发行的永续债，在2024年迎来赎回权行权日。

但杜阳对《华夏时报》记者表示，银行集中赎回永续债对资本充足率的影响较小，且未来商业银行发行永续债的趋势仍将持续。在监管要求、市场需求的共同作用下，永续债发行规模仍有望实现较快增长。

商业银行已提前申请资本债发行额度

近两年，商业银行未雨绸缪，提前向监管部门申请了资本债的发行额度，预计永续债赎回对整体一级资本充足率影响有限。

2023年6月，中国银行完成发行300亿元永续债。同时，该行于2023年8月获批发行4500亿元资本债，这意味着中国银行在两年内可随时发行永续债和二级资本债。

截至2023年9月末，中国银行一级资本充足率为13.64%，高出11.41%的核心一级资本充足率2.23个百分点。

此外，农业银行也于去年8月完成发行400亿元永续债，并获批发行4500亿元资本债可在两年内随时发行永续债和二级资本债。

“银行集中赎回永续债对资本充足率影响较小。”杜阳对《华夏时报》记者表示，虽然赎回永续债会减少银行资本金，对资本充足率产生下行压力。但在实际操作中，商业银行通常会提前申请资本债发行额度，并在赎回前后加强流动性管理，以应对资金流出。

明明也提到，从实践来看，不少商业银行已经提前向监管部门申请了资本补充债的发行额度，预计永续债赎回前后会有新发资本债进行补充，对商业银行整体一级资本充足率的影响有限。此外，商业银行在管理流动性方面通常会有相应的计划和措施，以确保赎回不会对其流动性造成明显影响。

此外，业内预计商业银行对于永续债、二级债等产品的发行需求仍然较大。

2024年1月1日起，《商业银行资本管理办法》（下称“资本新规”）正式实施。业内认为，资本新规的施行，可能会对商业银行资本的质量和数量提出更高要求。

与此同时，根据《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法》，我国全球系统重要性银行的风险加权比率应于2025年初达到16%。这意味着入选全球系统重要性银行的五大国有银行需要持有更多的高质量资本来对冲风险。

国盛证券金融团队表示，近年来，国有五大行永续债、二级债发行已经有所提速，2019年-2021年每年发行6000亿左右，2022年-2023年则每年发行8000亿左右，考虑到2025年1月1日将迎来第一轮考核，2024年各大行债券发行或将提速。

除了通过在市场上发行新的资本工具外，在内部管理方面，杜阳《华夏时报》记者表示，商业银行需完善内部资本充足率管理制度，确保资本的有效运用，提高资本回报率，降低资本消耗，走资本节约型发展路线。此外，商业银行还应密切关注监管政策的变化，及时调整资本管理策略。

责任编辑：孟俊莲 主编：张志伟