杨百万，西康路101号，老八股…《繁花》中的A股历史堪称纪录片

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改编自作家金宇澄同名小说的电视剧《繁花》正在热映。该剧前几集便讲述了发生在上海“股市风云”，剧情之丰富，资本市场之跌宕，引人入胜。

西康路101号、新股认购证、电真空、打桩模子……许多剧情与股市名词勾起了上海人的回忆，也引起了观众的好奇心。

图片来源：剧中截图

图片来源：剧中截图

《繁花》中的A股历史，原型是怎样的？与小鲸一起“穿越”回20世纪末看一看～

▍重现A股史，杨百万与电真空

在《繁花》剧中，胡歌饰演的年轻人阿宝不满平淡的生活，前赴长者爷叔处求经商之道。

爷叔赋予他三项挑战：一日之内租下和平饭店最大的房间；一日内借入六千元购买股票；三日后无论盈亏，此股票均需抛空，接着再度借款万元入股。

至于为什么一定要到和平饭店租房间？因为爷叔说，“上海人做生意，要讲究噱头、派头、苗头、和平饭店的包间就是你的噱头。”

阿宝听从爷叔的建议，租了房，借了钱，投了电真空股票。在股市变幻莫测的世界里，阿宝经历了起起落落。在上世纪90年代，他抓住了新股认购证的机遇，凭着敏锐的嗅觉和果断的决策，成功升值160倍，从此成为大户之一。

人们发现，阿宝与爷叔的故事，与股市传奇人物“杨百万”的故事有多处重合——从经历来看，都是从事国库券买卖赚取第一桶金；都曾参与投资电真空股票；皆是通过股市投资积累巨额财富。

从精神来看，爷叔、阿宝两个角色，似乎象征着杨百万性格中的“AB面”——一面有着人性本能的畏惧风险，另一面有着敏锐的商业嗅觉、无畏的冒险精神与敢想敢干的气魄。‍‍‍‍‍

图片来源：剧中截图

公开信息显示，杨百万原名杨怀定，1950年生人，祖籍江苏镇江，原是上海铁合金厂职工。作为中国证券发展史上一个标志性的个体股民，杨怀定曾于1988年被中央电视台评为“中国改革开放二十年风云人物”。

据媒体此前报道，1988年，杨怀定从工厂辞职。在家待业期间，他翻阅了大量报纸，发现了国债投资的机遇——这年春天，国库券转让从7座城市开始试点，逐步增加到在61座城市放开，还出现了异地差价。

1985年期的国库券开盘价104元，利率15%。杨怀定带了2万元，如果全部用来买国库券，一年的利息是3000元。对比存银行，按照利率5.4%来算，一年利息也只有1080元。杨怀定果断将2万元投进国库券。买进后，他心情忐忑，下午迫不及待去交易所看行情，发现涨到了112元，便火速卖出，如此操作一番，赚的钱比一年的工资还要多。

自此，杨怀定将业务拓展到了合肥、河南等地，把国库券不断地搬到上海，赚高低差，凭借收购国库券完成了原始财富积累。

在电视剧《繁花》中，阿宝借钱买的股票简称“电真空”。该股原型为“上海真空电子器件股份有限公司”。它是中国首个将国有大型和中型企业改成股份制的案例，由原先的上海灯泡厂等几家工厂联合成立。也是第一批上市集中交易的股票“老八股”之一，其纸质股票一上市，就成为了最初的证券交易市场——静安证券营业部的“大盘股”。

图片来源：剧中截图

据媒体报道，交易所开业第一天，电真空成交1000多股，杨怀定一个人买进了500股。彼时，电真空面值100元，半年后，电真空股价涨到800元，杨怀定抛了股票后，净赚150多万元，出门旅游了一个月。

从1988年4月到1989年，杨怀定赚了100多万元，正如剧中阿宝成了宝总，杨怀定也成了杨百万。

1992年，中国资本市场遭遇自开市以来的最大熊市。上证指数跌至400多点时，杨百万入场想要抄底，后股指又跌至300点左右，他被套牢；1994年，杨百万从报纸上敏锐觉察到政府即将出台救市政策，立刻将股票资金账户中最后的2万元投入股市。第二天，证监会果真宣布三大救市政策，股市暴涨至1500点，杨百万手中的股票两周间翻了四倍。

▍上海股民独家回忆，股票认购证‍‍‍‍‍

“自1990年12月起，上海证券交易所和深圳证券交易所先后正式营业。两年后，沪市率先发行的新股认购证是中国股市初期最大的机遇。刚发行时，30元一份的认购证吓退了不少人。直到最后一天。股市中的大户们经过计算，如果发行量在200万份的话，将认购证的申购成本摊到股票中去，这是绝对超值的。

“到发售点刹时间，当时我正在安徽收国库券，听到消息连夜赶回上海，赶到西康路的时候，离截止时间只有五分钟，营业部经理看到门口还有那么多的人，怕万一再出什么事情，决定将大门关上……”这是电视剧《繁花》中阿宝讲述的回忆，也是很多上海老股民独有的回忆。

图片来源：剧中截图

据新闻记载，真实情况是，据买到了认购证的市民葛惠勤回忆，“买好了就感觉，这就是钱，天天看看，一直放在家里。”之后葛惠勤就开始开户炒股，盯着交易所的大屏幕填单子买进卖出，晚上乘凉也会带着孩子去和老股民们交流消息……

图片来源：上观新闻‍‍‍‍

据记载，为缓解供求关系，上海有关方面决定发行一些新股，如兴业房产、浦东大众等，每次都引起排长队，如兴业房产发行股票原来在市中心的万国证券公司广东路营业部，但由于排队人太多临时决定改到远一点的江湾体育场，但还是人山人海。

据中国第一代证券人阚治东回忆，“1992年3月2日，上海举行首次认购证摇号仪式，通过电视台向公众直播摇号实况。由工商银行储蓄处的摇奖队负责摇号，上海公证处负责公证……

“有些人买了不少认购证，但没想到中签率这么高，缺少进一步认购新股的资金。有些人一见摇号后买认购证钱已赚回来了，见有人要就愿意出让手中的认购证。而有的人见第一次摇号中签率就这么高，又见我们反复宣传，年内还有多次摇号，认为买进二手认购证也是机会，从而在上海不少地方形成了股票认购证私下交易市场……认购证的价格也不断攀升，当每百份连号的没有注明持证人情况的"白板"认购证价格达到一万元时，不少人怀疑买进的人是否傻了，当每百份认购证的价格涨到25000~30000元时，很多人深感不可思议。”

至今，股票认购证是上海股民津津乐道的回忆，也中国证券市场的缩影。其已被中国革命博物馆指定为国家珍贵文物。

▍满满的画面感，西康路101号‍

在剧中，西康路101号是爷叔写给阿宝买股票的地方。它是中国工商银行上海信托投资公司静安证券交易部的别称。杨百万也是在这里淘到了人生的第一桶金。许多证券史书上都把上海西康路101号作为改革开放后的中国证券市场的起点。

1988年6月，时任伦敦证券交易所主席尼古拉斯·哥德森访问静安证券业务部时，用中文亲笔写下了中国先哲老子的名句“合抱之木，生于毫末”。

时任伦敦证券交易所主席尼古拉斯•哥德森

图片来源：上观新闻‍‍

如今，30多年过去了，证券业务部旧址只留下一块石碑供后人纪念，上面写着：“新中国改革开放后第一次股票交易在这里诞生。”

如今的上海资本市场、中国资本市场，一如剧中有声有色。数据统计显示，从1990年中国股市成立至2016年1月份，26年间投资者数量突破1亿。2022年2月25日，投资者数量突破2亿整数关口。从1亿到2亿，大概只花了6年时间。截至2023年7月，A股投资者数量已突破2.2亿。

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