达利凯普创业板上市：乘行业东风快速发展，积极推动核心原材料自主可控

本文来源：时代商学院 作者：文通

12月29日，大连达利凯普科技股份公司（以下简称：达利凯普或公司）成功登陆深交所创业板！

达利凯普作为已跻身全球射频微波MLCC市场前列的稀缺本土标的，具备显著的技术和客户优势。在下游产业持续发展以及国产化大潮的推动下，达利凯普有望进一步释放业绩增长潜力。长期来看，资本市场助力也将有助于推动达利凯普的持续发展。

身处高速增长赛道，国产化加速助力业绩快速增长

MLCC作为世界上用量最大、发展最快的片式元件之一，广泛应用于汽车、手机等通讯设备、计算机、消费电子、家电等产品之中。2021年，全球MLCC出货量约为5.16万亿只，同比增长6.39%。从2012年到2021年，全球MLCC出货量的复合增长率达到了9.55%，增速依然较快。

而射频微波MLCC作为MLCC的重要分支产品，主要应用于通讯基站、核磁共振医疗设备、军工等高端领域。尽管受到消费电子等领域的市场变动影响有限，但近年来，随着5G技术的快速发展和普及，射频微波MLCC的市场需求将快速提升。同时，医疗设备、轨道交通、工业设备、军工等其他高端应用领域对射频微波MLCC的需求也呈现增长态势。

受益于下游行业的快速发展，射频微波MLCC行业的发展速度显著高于整体MLCC行业。据《2022年版中国MLCC市场竞争研究报告》数据显示，2021年全球射频微波MLCC市场规模已达到约52.8亿元。预计到2026 年，该市场规模将增长至76.1亿元，显示出2019年至2026年间均复合增长率高达10.54%，这一增速高于同期全球MLCC市场规模的增速。由此可见，射频微波MLCC行业具有巨大的发展潜力。

从行业竞争格局来看，当前我国国内市场的主要射频微波MLCC供应商仍以国外企业为主，中国企业在国内市场的占有率相对较低。随着国产化进程的逐步加速，国产射频微波MLCC生产商将面临更多的发展机遇。而作为国内射频微波MLCC重要的生产商，达利凯普也将受益于这一趋势。

而根据招股说明书的数据显示，达利凯普已经身处快速发展阶段。2020年至2022年期间，公司营业收入由2.16亿元稳步增长至4.77亿元，年复合增速接近50%。同时，净利润也由4907万元增至1.77亿元，年复合增速高达90%以上，显示出良好的发展势头。

加大研发力度，加速推进核心原材料自主可控

在原材料方面，射频微波MLCC使用的电极浆料主要为钯浆和银浆等，陶瓷粉料主要为微波陶瓷粉料，与常规MLCC差别较大。相对成熟、高端的研磨技术、材料配方和混合技术主要掌握在日本、美国的原材料生产商手中。国内可生产高品质贵金属电极浆料和微波陶瓷粉料的生产商数量较少，且技术水平相较日本、美国生产商具有一定差距，因此国内射频微波MLCC的主要原材料大都依靠进口。

而根据公司的招股书，公司多个原材料技术研发项目正在顺利进行，有望实现核心原料的自研。具体来看，正在进行的研发项目包括“DLC70系列瓷粉开发”、“低介低温烧结陶瓷制备”和“钯浆开发”等原材料开发项目。其中，“低介低温烧结陶瓷制备”项目旨在研发适用于DLC75系列的陶瓷粉料，“钯浆开发”项目则计划开发一种适用于射频微波MLCC产品使用的钯浆，这两个项目目前都处于正样阶段。

而“DLC70 系列瓷粉开发”项目则计划开发适用于DLC70系列的陶瓷粉料，以实现进口粉料的国产化，该项目已经进入设计定型阶段。这些项目的进展表明公司正在积极推进原材料技术的研发工作，以实现核心原料的自研，从而降低生产成本并提高产品质量。

借力资本市场加速扩产，提升公司数字化管理水平

根据招股说明书显示，此次达利凯普将募集4.49亿资金，除了补充流动资金之外，主要投向三大项目。其中3.04亿元进行高端电子元器件产业化一期项目，以新建现代化生产厂房和研发车间，并对射频微波瓷介电容器产品进行扩产。本项目设计年产能为30亿片瓷介电容器。

根据招股书数据，2022年达利凯普的片式射频微波MLCC、微带射频微波MLCC、射频微波MLCC功率组件的产销率分别为84.82%、97.68%和100.68%。由于产销率较高，达利凯普选择使用大部分募集资金进行扩产，以满足未来市场对高端瓷介电容器产品的需求。

达利凯普计划将投入0.65亿元募集资金以实施一项信息化升级改造项目。该项目的主要内容是搭建数据中心及数据安全系统，旨在提升公司主营业务的信息化、数字化管理水平。此举将为公司未来发展提供有力的信息技术支持。

此外，达利凯普还计划使用0.3亿元的募集资金，在华北、华中、华东、华南和西南地区的重点城市以及四个境外国家或地区设立办事处，以完善以客户为中心的营销管理体系建设。

放眼未来，达利凯普将继续关注行业发展趋势，积极扩大产能，提升大批量交付能力，以逐步追赶国外竞争对手并扩大国内外市场占有率。同时，公司将致力于促进上游高端基础原材料的国产化进程，为提升我国基础电子元器件的保障能力和自主可控水平做出重要贡献。此次达利凯普的顺利上市，将为公司的发展提供更多的机遇和支持，进一步推动我国电子元器件行业的发展。